Kripto türev piyasalarında likidasyon, grafikteki son işlemin fiyatına göre değil, hesaplanan risk fiyatına — Mark Price’a (bazı arayüzlerde Fair Price olarak gösterilir) göre belirlenir. Mark Price, Index Price’a — dayanak varlığın birden fazla spot kaynaktan alınan ortalama fiyatına — dayanır; böylece ince bir emir defterindeki — düşük emir derinliğine sahip order book’taki — tek bir işlem zorunlu kapanmayı tetiklemez. Last Price üzerindeki kısa süreli fiyat “spike”ı, Mark Price risk seviyesini aşmadıkça likidasyona yol açmaz.
📖 Likidasyon sırasında risk modeli hangi fiyatları kullanır
Grafikte çoğu zaman Last Price (son işlemin fiyatı) gösterilir, risk modeli ise marjı Mark Price üzerinden eşikle karşılaştırır. Index Price, hesaplanan fiyat için temel görevi görür, çünkü spot kaynakları birleştirir ve tek bir platformdaki yerel dengesizliğin etkisini azaltır.
- Last Price, büyük bir gerçekleşen işlem veya seyrek bir emir defteri nedeniyle kayabilir; bu yüzden mum bazen hesaplanan risk fiyatı tarafından doğrulanmayan bir “temas” gösterebilir.
- Index Price, dayanak varlığın birden fazla spot kaynaktan alınan ve aykırı değer filtresi uygulanan ortalama fiyatıdır; bu nedenle tek bir platformdaki izole anomali referans fiyatı daha zayıf etkiler.
- Mark Price, gerçekleşmemiş PnL’yi — pozisyon kapanmadan önceki değişken sonucu — hesaplamak ve likidasyon koşullarını kontrol etmek için kullanılır: pozisyon, Mark Price likidasyon fiyatına ulaştığında risk bölgesine girer; mumun Last Price üzerinden seviyeye kısa süreli temas etmesi yeterli değildir.
Formüllerin ve borsalar arasındaki farkların ayrıntılı incelemesi: Mark Price, Index Price ve likidasyon: hesaplama mekaniği.
🧩 Borsa hesaplanan risk fiyatını Last Price’tan nasıl ayırır
- Index Price’ın rolü
- Index Price, spot kaynakları birleştirir ve tek bir platforma ya da tek bir işleme daha az bağlı olan bir referans sağlar.
- Index Price, hesaplanan fiyat için temel olarak gereklidir, ancak tek başına genellikle likidasyon tetikleyicisi değildir.
- Fair Price ne anlama gelir
- Fair Price, bazı borsaların arayüzlerinde hesaplanan risk fiyatı için yaygın bir etikettir ve tipik uygulamada Mark Price ile örtüşür.
- Bir borsa Fair Price gösteriyorsa, belirli kontratın spesifikasyonu marj ve likidasyon fiyatı hesaplamasına tam olarak hangi fiyatın katıldığını belirler.
- Mark Price neden gereklidir
- Mark Price, borsanın gerçekleşmemiş PnL’yi hesapladığı ve marjın likidasyon eşiğine kadar yeterli olup olmadığını kontrol ettiği hesaplanan fiyatı belirler.
- Mark Price, ince emir defteri ve genişlemiş spread anlarında mumdan belirgin biçimde farklılaşabilir, çünkü hesaplanan fiyat Last Price üzerindeki her ayrı işlemi tekrar etmek zorunda değildir.
- Mark Price formülü, Index Price’a yönelik düzeltmeler içerir ve bu düzeltmelerin parametreleri her borsada belirli kontratın spesifikasyonunda yayımlanır; hesaplama yapısının ayrıntılı incelemesi ana materyalde sunulur.
Mark Price mumdan belirgin biçimde ayrışıyorsa, kapanış fiyatı yakınındaki emir defteri derinliği ve spread Last Price’ın neden gürültülü hale gelebileceğini açıklar; pratik işaretler piyasa likiditesi kontrol listesinde toplanmıştır.
⚡ Likidasyon neden piyasa fiyatına göre tetiklenmez
Likidasyon son işleme değil, hesaplanan fiyata bağlıdır:
- Likidasyon, Mark Price borsanın pozisyon için likidasyon fiyatı olarak gösterdiği seviyeye ulaştığında tetiklenir.
- Last Price, son gerçekleşen işlemi kaydeder, ancak ince bir emir defterinde kısa süreli kayabilir ve marj yeterliliği kriteri olarak uygun değildir.
- Bir mum son fiyatla seviyeyi aşabilir, ancak Mark Price geçişi olmadan likidasyon başlamaz, çünkü risk modeli marjı hesaplanan fiyat üzerinden kontrol eder.
Mark Price likidasyon seviyesini aşmadıysa, Last Price üzerinden gerçekleşen tek bir işlem pozisyonun risk modelindeki statüsünü değiştirmez.
🧭 Likidasyon ile mumlar arasındaki ayrışma kriterleri
Fiyat kaynağı ve kapanış tetikleyicisi
Ayrışma neredeyse her zaman grafiğin Last Price göstermesi, risk ve marjın ise Mark Price’a (veya Fair Price’a) göre hesaplanmasıyla ilişkilidir. Seviye ile mum arasındaki uyumsuzluğu analiz etmek için belirli kontratın kullandığı fiyatlar önemlidir.
- Mark Price ve Index Price gösterimi: hesaplanan fiyat ve endeks çizgileri, kapanış anında hangi fiyatın risk seviyesini geçtiğini gösterir.
- Stop emri tetikleyici kaynağı: belirli piyasanın spesifikasyonu stopların hangi fiyata göre tetiklendiğini belirler — Last Price veya Mark Price; bu nedenle stop, likidasyon tetikleyicisinden sonra ikinci sırada kalabilir.
- Seviye yakınındaki emir defteri durumu: geniş spread ve düşük derinlik, Last Price’ın gürültülü hale gelme ve Mark Price ile ayrışmanın görünür olma olasılığını artırır.
Risk Mark Price’a göre hesaplandığında, hesaplanan fiyat likidasyon eşiğini çoktan aşmış olsa bile Last Price üzerinden görünür bir “mum teması” olmayabilir.
⚠️ Hesaplanan fiyatları yorumlamanın sınırları
Index Price, Fair Price ve Mark Price, işlem gerçekleştirme fiyatları olarak değil, risk ve marj referansları olarak kullanılır.
- Mark Price likidasyonu ortadan kaldırmaz: sürdürülebilir bir piyasa hareketinde hesaplanan fiyat piyasa ile birlikte eşiğe ulaşır, ancak tekil gerçekleşen işlemlere tepki vermek zorunda değildir.
- Index Price alış veya satış fiyatı değildir: dış kotasyonlardan gelen ve hesaplamalar için temel olarak kullanılan referans göstergedir.
- Arayüzde Fair Price çoğu zaman mumun “piyasa fiyatını” değil, hesaplanan risk fiyatını ifade eder; bu nedenle marj hesaplamasının bileşimi belirli kontratın spesifikasyonuna bağlıdır.
❓ Türevlerde fiyat kaynakları hakkında FAQ
Index Price son işlem fiyatından nasıl farklıdır?
Index Price, aykırı değer filtresiyle birden fazla platformdan gelen spot kotasyonları birleştirirken, Last Price belirli bir anda belirli bir platformdaki tek bir somut işlemin fiyatıdır.
Mark Price likidasyon sırasında tam olarak neyi kontrol eder?
Mark Price, gerçekleşmemiş PnL’yi hesaplamak ve marjın eşiğe kadar yeterli olup olmadığını kontrol etmek için kullanılır: likidasyon, seviyenin Mark Price üzerinden aşılmasıyla tetiklenir; Last Price üzerinden kısa süreli mum temasıyla değil.
Neden bir borsada Fair Price yazıyor?
Fair Price çoğu zaman hesaplanan risk fiyatının arayüz adıdır ve tipik uygulamada Mark Price ile örtüşür; Fair Price’ın marj ve likidasyon fiyatına katılımı seçilen kontratın spesifikasyonuna bağlıdır.
🧾 Likidasyon eşiği neden mumla örtüşmez
Mumlar Last Price’a — son işlemin fiyatına — göre oluşturulur; bu nedenle ince bir emir defterindeki tekil gerçekleşme, hesaplanan fiyat tarafından doğrulanmadan grafiği kısa süreli kaydırabilir.
Risk modeli, Index Price’a dayanan ve marj hesaplaması ile likidasyon eşiği kontrolü için tasarlanan Mark Price’ı (bazen Fair Price olarak etiketlenir) kullanır.
Stop ve beklentiler Last Price’a bağlıyken likidasyon eşiği Mark Price’a göre hesaplanıyorsa, pozisyon görünür bir “mum teması” olmadan zorla kapatılabilir.