Na rynkach krypto-derywatów likwidacja jest określana nie przez cenę ostatniej transakcji na wykresie, lecz przez obliczaną cenę ryzyka — Mark Price (czasem w interfejsie oznaczaną jako Fair Price). Mark Price jest budowany na bazie Index Price — uśrednionej ceny aktywa bazowego z kilku źródeł spot, aby pojedyncza transakcja w płytkim arkuszu zleceń — arkuszu z niską głębokością zleceń — nie uruchamiała przymusowego zamknięcia. Krótki „skok” ceny według Last Price nie prowadzi do likwidacji, jeśli Mark Price nie przekroczył poziomu ryzyka.
📖 Jakich cen używa model ryzyka podczas likwidacji
Na wykresie najczęściej wyświetlany jest Last Price (cena ostatniej transakcji), a model ryzyka porównuje margin z progiem według Mark Price. Index Price służy jako baza dla ceny obliczanej, ponieważ agreguje źródła spot i ogranicza wpływ lokalnego odchylenia na jednej platformie.
- Last Price może przesunąć się z powodu jednej dużej realizacji lub rozrzedzonego arkusza zleceń, dlatego świeca czasem pokazuje „dotknięcie”, którego nie potwierdza obliczana cena ryzyka.
- Index Price — uśredniona cena aktywa bazowego z kilku źródeł spot z filtrowaniem wartości odstających, dlatego pojedyncza anomalia na jednej platformie słabiej wpływa na punkt odniesienia.
- Mark Price jest używany do obliczania niezrealizowanego PnL — zmiennego wyniku pozycji przed zamknięciem — oraz do sprawdzania warunków likwidacji: pozycja trafia do strefy ryzyka, gdy Mark Price osiąga cenę likwidacji, a nie gdy świeca krótko dotyka poziomu według Last Price.
Szczegółowe omówienie formuł i różnic między giełdami: Mark Price, Index Price i likwidacja: mechanika obliczeń.
🧩 Jak giełda oddziela obliczaną cenę ryzyka od Last Price
- Rola Index Price
- Index Price agreguje źródła spot i daje punkt odniesienia, który mniej zależy od jednej platformy i jednej transakcji.
- Index Price jest potrzebny jako baza dla ceny obliczanej, ale sam w sobie zwykle nie jest triggerem likwidacji.
- Co oznacza Fair Price
- Fair Price to powszechne oznaczenie obliczanej ceny ryzyka w interfejsie części giełd i w typowej implementacji pokrywa się z Mark Price.
- Jeśli giełda pokazuje Fair Price, sprawdź, która dokładnie cena uczestniczy w obliczaniu marginu i ceny likwidacji dla konkretnego kontraktu.
- Do czego potrzebny jest Mark Price
- Mark Price wyznacza cenę obliczaną, według której giełda liczy niezrealizowany PnL i sprawdza, czy margin wystarcza do progu likwidacji.
- Mark Price może wyraźnie różnić się od świecy w momentach płytkiego arkusza zleceń i rozszerzonego spreadu, ponieważ cena obliczana nie musi powtarzać każdej pojedynczej transakcji według Last Price.
- Formuła Mark Price obejmuje korekty względem Index Price, a parametry tych korekt są publikowane w specyfikacji konkretnego kontraktu na każdej giełdzie; szczegółowe omówienie struktury obliczeń znajduje się w materiale głównym.
Jeśli Mark Price wyraźnie odbiega od świecy, sprawdź głębokość arkusza zleceń i spread w pobliżu ceny zamknięcia; praktyczne sygnały zebrano w checkliście płynności rynku.
⚡ Dlaczego likwidacja nie uruchamia się po cenie rynkowej
Likwidacja jest powiązana z ceną obliczaną, a nie z ostatnią transakcją:
- Likwidacja uruchamia się, gdy Mark Price osiąga poziom, który giełda pokazuje jako cenę likwidacji dla pozycji.
- Last Price rejestruje fakt ostatniej transakcji, ale może krótko przesuwać się w płytkim arkuszu zleceń i nie nadaje się jako kryterium wystarczalności marginu.
- Świeca może przeciąć poziom ostatnią ceną, ale likwidacja nie rozpocznie się bez przecięcia Mark Price, ponieważ model ryzyka sprawdza margin według ceny obliczanej.
Jeśli Mark Price nie przekroczył poziomu likwidacji, pojedyncza transakcja według Last Price nie zmienia statusu pozycji w modelu ryzyka.
🧭 Kryteria rozbieżności likwidacji ze świecami
Źródło ceny i trigger zamknięcia
Rozbieżność prawie zawsze wynika z tego, że wykres pokazuje Last Price, a ryzyko i margin są liczone według Mark Price (lub Fair Price). Do analizy niezgodności poziomu ze świecą istotne są ceny, których używa konkretny kontrakt.
- Wyświetlanie Mark Price i Index Price: linie ceny obliczanej i indeksu pokazują, która cena przecięła poziom ryzyka w momencie zamknięcia.
- Źródło triggera zlecenia stop: specyfikacja konkretnego rynku określa, według której ceny uruchamiają się stopy — Last Price czy Mark Price, dlatego stop może znaleźć się „drugi” po triggerze likwidacyjnym.
- Stan arkusza zleceń w pobliżu poziomu: szeroki spread i niska głębokość zwiększają szansę, że Last Price będzie zaszumiony, a rozbieżność z Mark Price stanie się widoczna.
Gdy ryzyko jest liczone według Mark Price, wizualnego „dotknięcia świecą” według Last Price może nie być, nawet jeśli cena obliczana już przekroczyła próg likwidacji.
⚠️ Granice interpretacji cen obliczanych
Index Price, Fair Price i Mark Price są używane jako punkty odniesienia dla ryzyka i marginu, a nie jako ceny wykonania transakcji.
- Mark Price nie anuluje likwidacji: przy trwałym ruchu rynku cena obliczana osiąga próg razem z rynkiem, ale nie musi reagować na pojedyncze realizacje.
- Index Price nie jest ceną kupna ani sprzedaży: to referencyjny punkt odniesienia z zewnętrznych kwotowań, potrzebny jako baza do obliczeń.
- Fair Price w interfejsie często oznacza obliczaną cenę ryzyka, a nie „cenę rynkową” świecy, dlatego skład obliczenia marginu zależy od specyfikacji konkretnego kontraktu.
❓ FAQ o źródłach ceny w derywatach
Czym Index Price różni się od ceny ostatniej transakcji?
Index Price agreguje kwotowania spot z kilku platform z filtrowaniem wartości odstających, a Last Price to cena jednej konkretnej transakcji na jednej platformie w konkretnym momencie.
Co dokładnie sprawdza Mark Price podczas likwidacji?
Mark Price jest używany do obliczania niezrealizowanego PnL i sprawdzania, czy margin wystarcza do progu: likwidacja uruchamia się przy przecięciu poziomu według Mark Price, a nie po krótkim dotknięciu świecą według Last Price.
Dlaczego na jednej giełdzie widnieje Fair Price?
Fair Price często jest interfejsową nazwą obliczanej ceny ryzyka i w typowej implementacji pokrywa się z Mark Price; udział Fair Price w marginie i cenie likwidacji zależy od specyfikacji wybranego kontraktu.
🧾 Dlaczego próg likwidacji nie pokrywa się ze świecą
Świece są budowane według Last Price — ceny ostatniej transakcji, dlatego pojedyncza realizacja w płytkim arkuszu zleceń może krótko przesunąć wykres bez potwierdzenia przez cenę obliczaną.
Model ryzyka używa Mark Price (czasem oznaczanego jako Fair Price), który jest budowany na bazie Index Price i służy do obliczania marginu oraz sprawdzania progu likwidacji.
Jeśli stop i oczekiwania są powiązane z Last Price, a próg likwidacji jest liczony według Mark Price, pozycja może zostać przymusowo zamknięta bez wizualnego „dotknięcia świecą”.