Il deficit di liquidazione sui futures si verifica quando la chiusura forzata viene eseguita sotto il bankruptcy price (prezzo di bancarotta) e il margine della posizione non basta a coprire il regolamento del contratto.
Questa mancanza non è una penalità per il trader. È la differenza tra il livello di bancarotta calcolato della posizione e il prezzo effettivo di esecuzione della liquidazione nel book ordini.
Obiettivo del materiale: chiarire cosa si intende per deficit di liquidazione, in quali condizioni compare (gap e slippage) e rimandare a un’analisi dettagliata dell’insurance fund e delle modalità di clearing.
⚙️ Perché una liquidazione può chiudere sotto il prezzo di bancarotta
Il deficit compare quando la liquidazione viene chiusa con esecuzione a mercato e la liquidità in controparte vicino al livello di chiusura non è sufficiente.
- Gap di prezzo. Tra i livelli non ci sono scambi né ordini limite, quindi l’esecuzione salta subito verso prezzi più lontani.
- Slippage. L’ordine di liquidazione consuma i livelli più vicini del book e viene eseguito a un prezzo medio peggiore rispetto al livello di chiusura calcolato atteso.
Se il prezzo di chiusura effettivo scende sotto il bankruptcy price, la differenza diventa un deficit di clearing del contratto, che deve essere coperto affinché i regolamenti tra le due parti della transazione coincidano.
Con cosa viene coperto il deficit di clearing
Il saldo negativo viene coperto dai meccanismi di clearing della piattaforma; ordine e condizioni dipendono dalle regole del prodotto.
- Fondo assicurativo (Insurance Fund). Una riserva di base per coprire il saldo negativo del contratto.
- Auto-deleveraging (ADL). Una modalità che può attivarsi se la riserva non è sufficiente; dettagli nel materiale su auto-deleveraging (ADL).
L’Insurance Fund non compensa la perdita di mercato della posizione: copre solo il saldo negativo di regolamento dopo la liquidazione.
Due segnali che il deficit è più probabile
La probabilità di deficit aumenta quando la liquidazione non può essere eseguita vicino al livello di chiusura senza un affondo nel book.
- Lo spread si è ampliato e la profondità del book ai livelli più vicini è diminuita in modo evidente.
- C’è una serie di liquidazioni senza pause e le chiusure a mercato consumano ordini più velocemente di quanto tornino nel book.
FAQ sul deficit di liquidazione
In cosa il deficit differisce da una normale perdita sulla posizione?
Perché il deficit è legato proprio all’esecuzione nel book?
🧾 Perché si verifica un deficit di liquidazione sui futures
Il deficit si verifica quando la liquidazione viene eseguita nel book sotto il bankruptcy price a causa di un gap di prezzo o dello slippage.
Il saldo negativo viene coperto dai meccanismi di clearing della piattaforma; ordine e condizioni dipendono dalle regole del prodotto.
Il deficit di liquidazione è un saldo negativo di regolamento dopo un’esecuzione sotto il prezzo di bancarotta, non una penalità né una compensazione di una perdita di mercato.