Un déficit de liquidation sur les futures apparaît lorsque la clôture forcée est exécutée en dessous du bankruptcy price (prix de faillite) et que la marge de la position ne suffit pas à régler le contrat.
Ce manque n’est pas une pénalité pour le trader. C’est l’écart entre le niveau de faillite calculé de la position et le prix d’exécution réel de la liquidation dans le carnet d’ordres.
Objectif du document : préciser ce que l’on appelle un déficit de liquidation, dans quelles conditions il apparaît (gap et glissement), et orienter vers une analyse détaillée du fonds d’assurance et des modes de compensation.
⚙️ Pourquoi une liquidation peut se clôturer sous le prix de faillite
Le déficit apparaît lorsque la liquidation est clôturée par exécution au marché et que la liquidité opposée près du niveau de clôture est insuffisante.
- Gap de prix. Il n’y a ni transactions ni ordres limites entre les niveaux ; l’exécution saute donc directement vers des prix plus éloignés.
- Glissement (slippage). L’ordre de liquidation consomme les niveaux les plus proches du carnet d’ordres et s’exécute à un prix moyen moins bon que le niveau de clôture calculé attendu.
Si le prix de clôture réel passe sous le bankruptcy price, l’écart devient un déficit de compensation sur le contrat, qui doit être comblé pour que les règlements entre les deux parties de la transaction concordent.
Comment le déficit de compensation est comblé
Le solde négatif est comblé par les mécanismes de compensation de la plateforme ; l’ordre et les conditions dépendent des règles du produit.
- Fonds d’assurance (Insurance Fund). Réserve de base destinée à couvrir le solde négatif du contrat.
- Auto-deleveraging (ADL). Un mode qui peut être déclenché si la réserve est insuffisante ; détails dans le document sur l’auto-deleveraging (ADL).
L’Insurance Fund ne compense pas la perte de marché de la position : il ne couvre que le solde négatif de règlement après la liquidation.
Deux signaux indiquant qu’un déficit est plus probable
La probabilité d’un déficit augmente lorsque la liquidation ne peut pas être exécutée près du niveau de clôture sans s’enfoncer dans le carnet d’ordres.
- Le spread s’est élargi et la profondeur du carnet sur les niveaux les plus proches a nettement baissé.
- Une série de liquidations se produit sans pause, et les clôtures au marché consomment les ordres plus vite qu’ils ne reviennent dans le carnet.
FAQ sur le déficit de liquidation
En quoi un déficit diffère-t-il d’une perte normale sur la position ?
Pourquoi le déficit est-il lié précisément à l’exécution dans le carnet ?
🧾 Pourquoi un déficit de liquidation apparaît sur les futures
Un déficit apparaît lorsque la liquidation est exécutée dans le carnet à un prix inférieur au bankruptcy price en raison d’un gap de prix ou du glissement.
Le solde négatif est comblé par les mécanismes de compensation de la plateforme ; l’ordre et les conditions dépendent des règles du produit.
Un déficit de liquidation est un solde négatif de règlement après une exécution sous le prix de faillite, et non une pénalité ni une compensation d’une perte de marché.