Дефицит ликвидации на фьючерсах: гэп, стакан и цена банкротства

Дефицит ликвидации на фьючерсах возникает, когда принудительное закрытие исполнилось ниже bankruptcy price (цены банкротства), и залога позиции не хватает, чтобы закрыть расчёт по контракту.

Дефицит ликвидации не является штрафом трейдеру. Это разница между расчётным уровнем банкротства позиции и фактической ценой исполнения ликвидации по стакану — книге лимитных заявок на покупку и продажу.

Цель материала: зафиксировать, что именно называют дефицитом ликвидации, в каких условиях он появляется (гэп и проскальзывание), и как отрицательный остаток закрывается через страховой фонд и клиринг — расчётное закрытие обязательств по контракту.

⚙️ Почему ликвидация может закрыться ниже цены банкротства

Дефицит появляется, когда ликвидацию закрывают рыночным исполнением, а встречной ликвидности рядом с уровнем закрытия не хватает.

Ценовой гэп. Между уровнями нет сделок и лимитных заявок, поэтому исполнение перескакивает сразу на более дальние цены.
Проскальзывание. Ордер ликвидации забирает ближайшие уровни стакана и исполняется по средней цене хуже, чем ожидаемый расчётный уровень закрытия.

Если фактическая цена закрытия уходит ниже bankruptcy price, разница превращается в дефицит клиринга по контракту, который должен быть закрыт, чтобы расчёты между сторонами сделки сошлись.

Ликвидационный дефицит на фьючерсах — Иллюстрация показывает, как ценовой гэп и проскальзывание уводят исполнение ликвидации ниже bankruptcy price.

Чем закрывается дефицит клиринга

🛡️ Страховой фонд и покрытие дефицита

Продолжение механики: как Insurance Fund закрывает отрицательный остаток после ликвидации и где начинается риск ADL

Перейти к разбору страхового фонда ➜

Два сигнала, что дефицит ликвидации вероятнее

Вероятность дефицита ликвидации растёт, когда ликвидацию невозможно исполнить рядом с уровнем закрытия без провала по стакану.

Спред — разница между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи — расширился, а глубина стакана на ближайших уровнях заметно упала.
Глубина стакана — объём доступных заявок рядом с текущей ценой — снижается во время серии ликвидаций без пауз, и рыночные закрытия забирают заявки быстрее, чем они возвращаются в стакан.

FAQ по дефициту ликвидации

Чем дефицит отличается от обычного убытка по позиции?

Убыток — результат движения цены против позиции. Дефицит — это недостающая часть расчёта по контракту, если ликвидация исполнилась ниже bankruptcy price и залога не хватило для расчёта.

Почему дефицит связан именно с исполнением по стакану?

Цена закрытия ликвидации определяется доступными заявками в книге. Если рядом с уровнем закрытия мало встречного объёма или есть гэп, исполнение перескакивает уровни и средняя цена быстрее уходит ниже bankruptcy price.

🧾 Почему возникает дефицит ликвидации на фьючерсах

Дефицит возникает, когда ликвидация исполняется по стакану ниже bankruptcy price из-за ценового гэпа или проскальзывания.

Отрицательный остаток закрывается механизмами клиринга площадки; порядок и условия зависят от правил продукта.

Дефицит ликвидации — это отрицательный остаток расчёта после исполнения ниже цены банкротства, а не штраф и не компенсация рыночного убытка.

Дефицит ликвидации на фьючерсах: почему исполнение уходит ниже цены банкротства