Un déficit de liquidation sur les futures apparaît lorsqu’une clôture forcée est exécutée sous le bankruptcy price (prix de faillite) et que la garantie de la position ne suffit pas à régler le contrat.
Le déficit de liquidation n’est pas une pénalité imposée au trader. Il correspond à la différence entre le niveau de faillite calculé de la position et le prix réel d’exécution de la liquidation dans le carnet d’ordres — le registre des ordres limités d’achat et de vente.
Objectif du contenu : définir précisément ce que l’on appelle déficit de liquidation, dans quelles conditions il apparaît (gap et slippage), et comment un solde négatif est couvert par le fonds d’assurance et le clearing — le règlement comptable des obligations du contrat.
⚙️ Pourquoi une liquidation peut se clôturer sous le prix de faillite
Un déficit apparaît lorsque la liquidation est clôturée par exécution au marché et que la liquidité opposée près du niveau de clôture est insuffisante.
- Gap de prix. Il n’y a ni transactions ni ordres limités entre les niveaux de prix, donc l’exécution saute directement vers des prix plus éloignés.
- Slippage. L’ordre de liquidation absorbe les niveaux les plus proches du carnet d’ordres et s’exécute à un prix moyen moins favorable que le niveau de clôture calculé attendu.
Si le prix réel de clôture passe sous le bankruptcy price, la différence devient un déficit de clearing sur le contrat, qui doit être couvert pour que le règlement entre les parties de la transaction s’équilibre.
Comment le déficit de clearing est couvert
Deux signaux qui rendent un déficit de liquidation plus probable
La probabilité d’un déficit de liquidation augmente lorsqu’une liquidation ne peut pas être exécutée près du niveau de clôture sans traverser le carnet d’ordres.
- Le spread — la différence entre le meilleur prix d’achat et le meilleur prix de vente — s’est élargi, tandis que la profondeur du carnet d’ordres aux niveaux les plus proches a nettement diminué.
- La profondeur du carnet d’ordres — le volume d’ordres disponibles près du prix actuel — diminue pendant une série de liquidations sans pause, et les clôtures au marché absorbent les ordres plus vite qu’ils ne reviennent dans le carnet.
FAQ sur le déficit de liquidation
En quoi un déficit diffère-t-il d’une perte normale sur une position ?
Pourquoi le déficit est-il précisément lié à l’exécution dans le carnet d’ordres ?
🧾 Pourquoi un déficit de liquidation apparaît sur les futures
Un déficit apparaît lorsqu’une liquidation s’exécute dans le carnet d’ordres sous le bankruptcy price en raison d’un gap de prix ou du slippage.
Le solde négatif est couvert par les mécanismes de clearing de la plateforme ; l’ordre et les conditions dépendent des règles du produit.
Un déficit de liquidation est un solde de règlement négatif après une exécution sous le prix de faillite, et non une pénalité ni une compensation d’une perte de marché.