VWAP et TWAP dans le terminal sont des modes d’exécution d’un gros ordre par tranches.
TWAP envoie les tranches dans le temps. VWAP répartit le volume selon l’activité du marché.
Ces modes ne « prédisent » pas le marché et n’améliorent pas le prix à eux seuls.
Le résultat dépend des réglages : taille de la tranche, intervalle d’envoi et limites de prix.
Objectif du guide : montrer le réglage minimal de VWAP/TWAP à partir du carnet : quels 3–4 paramètres ajuster en premier et quels signes indiquent que l’exécution est devenue trop agressive.
4 paramètres qui influencent l’impact
Les autres options n’aideront pas si les paramètres de base ne sont pas réglés : taille de la tranche, intervalle, durée et limite de prix.
| Paramètre | Ce qu’il définit | Comment il influence le prix |
|---|---|---|
| Taille de la tranche (slice) | Quel volume est envoyé en une fois | Si la tranche dépasse le volume au meilleur niveau, l’exécution prend le niveau suivant et dégrade le prix moyen |
| Intervalle | À quelle fréquence les tranches sont envoyées | Des envois fréquents figent plus souvent le spread et ne laissent pas au carnet le temps de reconstituer le volume aux meilleurs niveaux |
| Période (durée du plan) | Combien de temps vous êtes prêt à étaler l’exécution | Une période plus longue réduit la pression sur le carnet, mais augmente le risque que le prix bouge avant la fin du plan |
| Limite de prix / corridor de prix | Seuil de dégradation au-delà duquel l’exécution ne doit pas aller | Arrête l’exécution sur des niveaux moins favorables, mais une partie du volume peut rester non exécutée |
Termes : spread — écart entre le meilleur prix d’achat (bid) et de vente (ask) ; impact — dégradation du prix due à la consommation de la profondeur par son propre volume ; glissement — écart entre le prix moyen attendu et le prix moyen réel d’exécution.
Comment relier les réglages au carnet en 60 secondes
Il faut obtenir deux choses : la tranche s’exécute le plus souvent près du meilleur niveau, et les réglages n’entraînent pas l’exécution plus profondément dans le carnet.
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Vérifiez le spread et le volume aux meilleurs niveaux
- Un spread large signifie des pertes à chaque exécution agressive.
- Un faible volume sur best bid/ask indique que la tranche glisse facilement vers le niveau suivant.
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Ajustez la taille de la tranche pour qu’elle tienne généralement dans le meilleur niveau
- Si la tranche prend souvent 2–3 niveaux, elle est trop grande pour la profondeur actuelle.
- S’il y a trop de tranches et que le spread est payé sur presque chaque exécution, la tranche peut être trop petite ou l’intervalle trop court.
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Ajustez l’intervalle pour que le carnet ait le temps de reconstituer la profondeur
- Si, après chaque tranche, les meilleurs niveaux se vident et ne reviennent pas, augmentez l’intervalle ou réduisez slice.
- Si le prix évolue contre vous entre les envois, réduisez la durée du plan et utilisez une limite de prix.
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Définissez une limite de prix comme plafond de dégradation
- La limite empêche l’exécution d’aller sur des niveaux qui se dégradent fortement.
- Si la limite est trop stricte, une partie du volume peut ne pas être exécutée.
Règle courte : d’abord ajustez la taille de la tranche au meilleur niveau, puis définissez un intervalle pour reconstituer la profondeur, puis limitez la dégradation avec une limite de prix.
3 signes que le plan est devenu trop agressif
Les vérifications ci-dessous concernent les réglages de l’interface. Elles ne demandent ni benchmarks ni métriques complexes.
- Les tranches partent souvent au niveau suivant (des « marches » d’exécution sont visibles) → réduisez la taille de la tranche ou augmentez l’intervalle.
- Le spread est payé sur presque chaque tranche → augmentez l’intervalle ou réduisez la part d’exécution agressive ; si possible, utilisez une limite de prix.
- Le prix se dégrade plus vite que le volume ne s’accumule → activez ou resserrez la limite de prix ; si nécessaire, faites une pause jusqu’au resserrement du spread et au retour de la profondeur.
Astuce : si le problème ressemble à un surcoût dû au spread et aux commissions, il est pratique de calculer ces composantes séparément. Matériel : sur le spread, le swap et la commission.
FAQ sur le réglage de VWAP/TWAP dans le terminal
Par où commencer le réglage si l’on ne veut pas « pousser » le carnet ?
Pourquoi, avec une limite de prix, une partie du volume peut ne pas être exécutée ?
🧾 Que régler pour que les tranches ne descendent pas plus profondément dans le carnet
Ici, il s’agit uniquement du réglage à partir du carnet. L’analyse des formules, des régimes de marché et des métriques de qualité se trouve dans le matériel principal.
VWAP/TWAP sont des modes qui découpent un ordre en tranches. Ils ne remplacent pas l’évaluation de la liquidité.
Le résultat est déterminé par slice, intervalle, durée et limite de prix.
Si les tranches sautent des niveaux, réduisez la taille de la tranche ou augmentez l’intervalle. Si l’exécution commence à poursuivre le marché, la limite de prix doit stopper la dégradation.
L’analyse complète de VWAP/TWAP, les scénarios d’utilisation et l’évaluation de la qualité d’exécution se trouvent dans le matériel principal.