Open interest (OI): neyi sayar ve neden fiyat yönünü göstermez
Open interest (Open Interest, OI), açık türev kontratlarının sayacıdır: varlığın kendisini almadan veya satmadan, varlık fiyatındaki değişime dayanan kontratları ifade eder. Yeni bir kontrat ortaya çıktığında ve henüz kapatılmadığında ya da vadesi dolmadığında OI bir birim artar.
OI artışı çoğu zaman trend olarak algılanır, ancak OI artışı likidasyon kaskadı öncesinde kaldıraçlı pozisyonların birikmesi anlamına da gelebilir (fiyat aşırı yüklenmiş tarafın tersine hareket ettiğinde, likidasyonlar pozisyonları piyasa emirleriyle kapatır ve fiyatı aynı yönde daha da iter).
OI değişimi fiyat, hacim, funding rate (perpetuals içinde long — yükseliş yönlü pozisyon ile short — düşüş yönlü pozisyon arasındaki periyodik ödeme, yani vadesiz futures kontratları), likidasyonlar (marj yetersiz olduğunda borsanın pozisyonu zorunlu kapatması) ve opsiyon OI üzerinden okunur.
Kaldıraç, pozisyon büyüklüğünün yatırılan marjdan kaç kat fazla olduğunu gösterir. OI yeni sermaye girişi olmadan arttığında, daha fazla pozisyon likidasyona kadar küçük bir tamponla açılır.
Expiration, vadeli bir kontratın süresinin sona erdiği, pozisyonun otomatik olarak kapandığı ve kontratın artık var olmadığı andır.
Türev kontratı, katılımcıların varlığın kendisini almadan veya satmadan kâr ve zararı paylaştığı, varlık fiyatındaki değişime yönelik bir bahistir.
Kontrat cinsinden OI, açık pozisyon sayısının artıp artmadığını gösterir; buradan yeni işlemlerin eklenip eklenmediği veya katılımcıların eski pozisyonları kapatıp kapatmadığı görülür.
Hacim ile OI arasındaki ayrışma, yeni türev kontratlarının mı oluşturulduğunu yoksa piyasanın mevcut pozisyonları mı yeniden dağıttığını gösterir.
OI ve hacim: kontrat açılışını işlem devrinden nasıl ayırmalı
Stabil OI ile hacim artışı, işlemlerin çoğunlukla zaten açık olan kontratları katılımcılar arasında yeniden dağıttığı ve dönem boyunca toplam açık pozisyon sayısının neredeyse değişmediği anlamına gelir.
Yüksek hacimde OI düşüşü, işlemlerin önemli bir bölümünün mevcut kontratları kapattığı anlamına gelir; buna likidasyonlardaki zorunlu kapanışlar da dahildir.
OI görüntüleme birimi, tam olarak neyin karşılaştırıldığını belirler: kontrat cinsinden OI, baz coin cinsinden OI ve notional OI (pozisyonun USD nominal değeri) farklı değerler verir; notional-OI, kontrat sayısı değişmese bile baz varlık fiyatı yükseldiğinde artar.
Open interest (OI): tam olarak ne sayılır ve hangi birimlerle karşılaştırılır
OI, belirli bir enstrümanda, belirli bir borsada, belirli bir anda kapatılmamış türev kontratlarının sayısını kaydeder.
OI artışı sık sık “trend onayı” olarak adlandırılır, ancak OI yalnızca açık kontrat sayısını sayar.
OI yalnızca yeni kontratlar açıldığında veya zaten açık kontratlar kapatıldığında/expire olduğunda değişir; fiyat değişimi tek başına OI oluşturmaz.
OI nasıl oluşur
- Bir enstrümanda aynı dönemde kapanandan daha fazla yeni kontrat oluştuğunda OI artar.
- Kapanışlar, likidasyonlar ve expirations aynı dönemde açılışları aştığında OI düşer.
- Bir long ve short çifti OI’yi 1 artırır, çünkü long ve short aynı kontratın iki tarafıdır ve sistemde tek bir yeni kayıt olarak görünür.
- OI türevlerle ilgilidir ve coinin fiilen transfer edildiği spot işlemleri içermez.
- Platformlar arasında OI karşılaştırması, aynı kontrat spesifikasyonunu ve aynı ölçüm birimlerini gerektirir.
Opsiyonlar, bir varlığı önceden belirlenmiş fiyattan alma veya satma hakkı veren türev kontratlarıdır; opsiyon OI, bu kontratlardan kaçının açık kaldığını ve kapatılmadığını ya da süresinin dolmadığını gösterir.
Hangi OI görüntüleme biçimleri görülür
- Kontrat cinsinden OI, açık pozisyon sayısındaki değişimi zaman içinde karşılaştırmak için kullanılır.
- Baz coin cinsinden OI, açık kontratlara bağlı toplam baz varlık miktarını gösterir.
- Notional OI, pozisyonun USD nominal değerini gösterir (baz coin miktarı × fiyat), bu nedenle notional-OI fiyat yükseldiğinde kontrat sayısı değişmese bile artar.
- Veriler yalnızca aynı enstrüman setiyle karşılaştırılabilir: perpetuals quarterly futures’tan ayrı, opsiyonlar futures’tan ayrı değerlendirilir.
OI “şu anda kaç kontrat açık” sorusunu yanıtlar, “fiyat nereye gider” sorusunu değil.
Borsalar arasında OI karşılaştırması aynı spesifikasyonu gerektirir: marj türü, kontrat büyüklüğü ve enstrüman seti, kontrat sayısı aynı olsa bile notional değeri ve likidasyon riskini değiştirir.
OI hesaplaması: borsaları ve enstrümanları karşılaştırmadan önce ne kontrol edilmeli
OI karşılaştırmasından önce kontrat türü, marj türü, görüntüleme birimi (kontratlar/baz coin/notional) ve veri kaynağı sabitlenir; aksi halde aynı “OI artıyor” ifadesi bir kaynakta kontrat sayısının artışı, diğerinde ise fiyat nedeniyle notional artışı anlamına gelebilir.
Veriler farklı kontratlardan toplanmışsa veya farklı birimlerle ifade edilmişse OI karşılaştırması hatalı sonuç verir.
- Marj türü ve kontrat spesifikasyonu
- USDT-margined kontrat, marj ve hesaplaşma birimi olarak stablecoin kullanır; bu nedenle pozisyon büyüklüğü ve likidasyon riski baz coinin fiyatına değil, USD değerine bağlıdır.
- Coin-margined kontrat, marj ve hesaplaşma birimi olarak baz coini kullanır; bu nedenle pozisyon nominali ve risk seviyesi coinin kendi fiyatıyla birlikte değişir.
- Aynı kontrat sayısı farklı pozisyon nominali anlamına gelebilir, çünkü tek kontratın büyüklüğü ve marj para birimi spesifikasyonlar arasında değişir.
- OI görüntüleme birimi
- Kontrat cinsinden OI tam olarak kontrat sayısını yansıtır.
- Notional OI, kontrat sayısı değişmese bile fiyat yükseldiğinde artar.
- Dinamiği karşılaştırmak için kontrat cinsinden OI ve notional OI paralel olarak kullanılır.
- Toplanan enstrüman seti
- Bazı kaynaklar OI’yi yalnızca perpetuals üzerinden hesaplar, bazıları perpetuals ve quarterly futures’ı toplar.
- Karşılaştırma yalnızca aynı kontrat setiyle mümkündür.
- Dahil edilen kontratların listesi olmayan toplu OI, aynı varlığa ait perpetuals, vadeli futures ve opsiyonları birleştirebilir; bu da farklı risk yapılarına sahip piyasaların tek bir sayıda karışmasına neden olur.
- Veri kaynağı ve veri kalitesi
- Aggregator’lar OI’yi gecikmeli güncelleyebilir ve notional değeri varlığın farklı referans fiyatlarına göre hesaplayabilir; bu nedenle aynı kontrat miktarı farklı USD nominaliyle gösterilebilir.
- Belirli bir borsanın verileri daha hızlı güncellenir, bu yüzden o platformdaki OI değişimlerini dakika ölçeğinde izlemek için uygundur.
- Aggregator verileri birkaç borsayı saatlik ve günlük ölçekte karşılaştırmak için daha kullanışlıdır.
- OI metriğinin sınırları
- OI hangi tarafın yön açısından baskın olduğunu göstermez, çünkü her kontrat long ve short içerir.
- OI kaldıracı doğrudan göstermez, çünkü kaldıraç her katılımcının marjı ve pozisyon büyüklüğü tarafından belirlenir.
- Perpetual pozisyonu tutmak için hangi tarafın ödeme yaptığını funding rate’in işareti ve büyüklüğü gösterir; futures fiyatının spottan kopuşunu basis gösterir; zorunlu kapanışların payını likidasyon akışı gösterir.
OI karşılaştırması yalnızca aynı kontrat, aynı birim ve aynı zaman dönemi için doğru olur.
Fiyat değişimi, hacim ve OI kombinasyonu, hareket sırasında yeni türev kontratları mı oluşturulduğunu yoksa fiyatın mevcut pozisyonların kapanmasıyla mı değiştiğini kontrol etmek için kullanılır.
Fiyat + hacim + OI: kontrat açılışını ve kapanışını nasıl okumalı
Fiyat hareket yönünü kaydeder, hacim dönem içindeki işlem sayısını gösterir, OI ise bu hareket sırasında açık kontrat sayısındaki değişimi gösterir.
| 📈 Fiyat | 📊 Hacim | 🧮 OI | 🧠 Kontrat yorumu | ⚠️ Hata riski |
|---|---|---|---|---|
| Yükseliyor | Yükseliyor | Yükseliyor | Yeni kontrat açılışları fiyat yükselişinde kapanışları aşıyor | OI artışı hangi tarafın yön açısından baskın olduğunu göstermez |
| Yükseliyor | Yükseliyor | Düşüyor | Kontrat kapanışları fiyat yükselişinde açılışları aşıyor | Kapanışlar tamamlandıktan sonra yükseliş yavaşlayabilir |
| Yükseliyor | Düşüyor | Yükseliyor | Düşük işlem devrinde yeni kontratlar ekleniyor | Sert bir geri çekilme zorunlu kapanışlara yol açabilir |
| Düşüyor | Yükseliyor | Yükseliyor | Yeni kontrat açılışları fiyat düşüşünde kapanışları aşıyor | Short pozisyonların baskınlığı, zorunlu kapanışları nedeniyle fiyatın sert yükselmesine yol açabilir |
| Düşüyor | Yükseliyor | Düşüyor | Kapanışlar ve likidasyonlar fiyat düşüşünde açılışları aşıyor | Ana yön değişmeden kısa bir tepki mümkün olabilir |
| Düşüyor | Düşüyor | Düşüyor | İşlem devri ve açık kontrat sayısı aynı anda azalıyor | Fiyat çoğu zaman momentum kaybeder ve yatay harekete geçer |
Fiyat, hacim ve OI aynı zaman penceresinde karşılaştırılır; aksi halde hacim ve OI aynı fiyat hareketinin farklı fazlarına ait olabilir.
Spot hacim artışı olmadan OI artışı, türev kontratlarıyla oluşan bir harekete işaret eder; ters yönde hareket geldiğinde bu tür impulslar daha sık likidasyonlarla ve OI’de sert düşüşle tamamlanır.
OI ve spot: türevlerle oluşan hareket nasıl tanınır
OI türev kontratlarındaki aktiviteyi yansıtır, spot hacim ise baz varlıkla yapılan işlemleri yansıtır; bu değerler arasındaki ayrışma fiyat impulsunun kaynağını gösterir.
Fiyat ve OI artarken spot hacim stabil kalıyor veya düşüyorsa, fiyat yükselişi spot işlemlerinin karşılaştırılabilir katılımı olmadan türev kontratlarının açılmasıyla çakışır.
Likidasyon kaskadı sırasında: türevlerdeki zorunlu piyasa emirleri aynı anda hacmi artırır ve OI’yi azaltır, çünkü açık kontratlar kapanır — kripto piyasası neden hisse senedi piyasasından farklı düşer.
Fiyat spot hacim artışıyla ve OI hızlanması olmadan yükseliyorsa, hareket türev pozisyonlarının büyümesiyle değil, baz varlığın spot alımlarıyla çakışır.
OI spot hacimden belirgin biçimde daha hızlı arttığında, fiyatın ters hareketi daha sık zorunlu kapanışlara ve aynı zaman penceresinde OI’nin hızlanmış düşüşüne yol açar.
OI artışı açık kontrat sayısını artırır, ancak pozisyon tarafını ve marj tamponunu göstermez; dengesizlik yalnızca diğer metriklerle karşılaştırma yoluyla belirlenir.
OI artışı: neyi gizler ve hangi metrikler dengesizliği doğrular
OI artışı, dönem boyunca kapatılandan daha fazla kontrat açıldığı anlamına gelir; ancak ek veriler olmadan pozisyonların hangi tarafa ve hangi riskle büyüdüğünü göstermez.
- OI ve notional-OI
- Kontrat cinsinden OI artmadan notional-OI artışı, USD nominalinin baz varlık fiyatındaki yükseliş nedeniyle arttığı anlamına gelir.
- Notional-OI artmadan kontrat cinsinden OI artışı, zayıf fiyat hareketi sırasında kontrat eklendiği anlamına gelir.
- OI ve fiyat davranışı
- Yatay fiyat hareketinde OI artışı, aralıktan çıkış olmadan kontrat birikimi anlamına gelir (fiyat aynı üst ve alt seviyeler arasında dalgalanır ve yeni tepe ya da dip oluşturmaz).
- Fiyat hızlanırken OI artışı, impuls üzerinde kontrat eklendiği anlamına gelir.
- Funding rate ve likidasyonlar
- OI artışıyla birlikte funding rate artışı, bir taraf için pozisyon tutma maliyetinin arttığı anlamına gelir.
- Likidasyonlar, kontratların zorunlu kapanması nedeniyle OI’de sert düşüş olarak görünür.
Notional-OI, funding rate ve likidasyonlar kontrol edilmeden OI artışı çoğu zaman “para girişi” şeklinde yanlış sonuca götürür; oysa konu yalnızca kontrat sayısının artışıdır.
OI düşüşü farklı nedenlerle gerçekleşir; likidasyonlar, gönüllü kapanışlar ve expiration arasındaki fark fiyat, hacim ve OI değişim hızının kombinasyonuyla belirlenir.
OI düşüşü: likidasyonları kapanışlardan ve expiration’dan nasıl ayırmalı
OI yalnızca açık kontratlar ortadan kaybolduğunda azalır; kaybolma nedeni hacmin karakteri, fiyat tepkisi ve OI düşüş temposuyla belirlenir.
OI düşüşü tek başına piyasadaki olayı açıklamaz; aynı OI düşüşü zorunlu pozisyon kapanışı, gönüllü kâr realizasyonu veya kontratların süresinin dolması anlamına gelebilir.
OI düşüşünün nedeni nasıl belirlenir
- OI dakikalar içinde hacim sıçraması ve fiyat hızlanmasıyla sert düşer: likidasyonlar pozisyonları piyasa emirleriyle kapatır.
- OI ortalama hacimde ve yavaşlayan fiyatla kademeli düşer: katılımcılar pozisyonları gönüllü olarak kapatır ve riski sabitler.
- OI hacim sıçraması ve fiyat hareketi olmadan düşer: kontratlar expiration nedeniyle ortadan kaybolur.
- OI, fiyat impulsundan sonra funding rate sıfıra yakın değerlere döndüğünde ve hacim azaldığında düşer: daha önce açılan pozisyonlar kapanır, aynı yönde yeni kontratlar eklenmez.
OI düşüşü yön değişimini doğrulamaz; dönüş, kapanışlar tamamlandıktan sonra yeni kontrat açılışları veya spot baskısı gerektirir.
Yorumlama için tek bir zaman penceresi kullanılır: OI düşüş hızı, hacim seviyesi ve fiyat hareketinin karakteri aynı anda değerlendirilir.
OI düşüşü kontratların ortadan kaybolduğunu kaydeder; sonraki hareketin yönü bu düşüşten sonra yeni pozisyonların ortaya çıkıp çıkmamasına bağlıdır.
Aynı OI değeri farklı piyasa durumlarına karşılık gelebilir; fark fiyat konumu, OI değişim hızı ve likidasyonların varlığıyla belirlenir.
Piyasa fazlarında OI: kontrat birikimini zorunlu kapanıştan nasıl ayırmalı
OI davranışı fazlara göre değişir: aralık içindeki birikim ve impuls üzerindeki boşalma farklı likidasyon riskleri yaratır.
OI davranışının değiştiği piyasa fazları, birikim, yükseliş ve sermaye dağılımı hakkındaki içerikte ayrıntılı olarak ele alınmıştır: kripto piyasası fazları ve hareket yapısı.
Pozisyon birikimi
Fiyat aralıkta kalırken OI artar, bu nedenle açık kontrat sayısı fiyat çıkışı olmadan yükselir.
- Fiyat: aralık veya hızlanma olmadan yavaş kayma.
- OI: aralık içinde açık kontrat sayısında istikrarlı artış.
- Likidasyonlar: fiyat çıkışına kadar yoktur veya tekil kalır.
Fiyatın aralıktan çıkışı çoğu zaman OI’de sert düşüşle birlikte gelir, çünkü biriken kontratlar kısa sürede kapanır.
Trend hızlanması
Fiyat seviyeleri günceller, hacim artar ve OI yükselir; bu nedenle yeni kontratlar hareketin devamında eklenir.
- Fiyat: sığ geri çekilmelerle tepe veya diplerin güncellenmesi.
- Hacim: impulslar sırasında işlem devrinin artması.
- OI: her yeni harekette açık kontrat sayısının artması.
Fiyat bir seviyeyi güncellerken impuls üzerinde OI düşüyorsa, hareket yeni kontrat açılışlarıyla değil pozisyon kapanışlarıyla desteklenir.
Aşırı ısınma
Fiyat hızlanır ve OI hareketin önceki bölümlerinden daha hızlı artar; bu nedenle kontrat sayısı, tutma koşulları kötüleşirken yükselir.
- OI: kısa bir zaman aralığında açık kontrat sayısında hızlanmış artış.
- Funding rate: pozisyonun bir tarafı için periyodik ödemelerde artış.
- Basis: sapmanın yönünden bağımsız olarak futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki mutlak farkın artması.
Aşırı ısınma çoğu zaman OI’de sert düşüşle biter, çünkü likidasyonlar dakikalar veya saatler içinde çok sayıda kontratı kapatır.
Boşalma
Fiyat önceki impulsun tersine sert hareket eder, likidasyonlar artar ve OI düşer; bu nedenle kontratlar zorunlu olarak kapanır.
- Likidasyonlar: kısa bir aralıkta zorunlu pozisyon kapanışlarının artması.
- OI: açık kontrat sayısında sert azalma.
- Fiyat: likidasyonlardan gelen piyasa emirleri akışı nedeniyle hareketin hızlanması.
Boşalmadan sonra hareketin devamı, OI’nin yeniden artmasını gerektirir; aksi halde impuls kontrat kapanışlarıyla birlikte sona erer.
Piyasa fazı OI seviyesine göre değil, fiyat yönü, OI değişim temposu ve aynı zaman penceresindeki likidasyonların varlığına göre belirlenir.
Funding rate perpetuals içindeki periyodik ödemeleri belirler; funding rate ve OI kombinasyonu, kontrat sayısının hangi tutma maliyetiyle arttığını gösterir.
Funding rate ve OI: pozisyon tutma maliyeti nasıl belirlenir
Funding rate, perpetual kontratlarda long ve short sahipleri arasında eşit zaman aralıklarıyla hesaplanan periyodik ödemedir.
Funding rate’in işareti ödeme tarafını belirler, funding rate’in büyüklüğü ise bir hesaplama aralığında notional pozisyon birimi başına ödeme miktarını belirler.
Funding rate temel kuralları
- Pozitif funding rate, long tarafının short tarafına düzenli ödeme yapması anlamına gelir.
- Negatif funding rate, short tarafının long tarafına düzenli ödeme yapması anlamına gelir.
Funding rate ve OI bağlantısı riski nasıl değiştirir
- OI pozitif funding rate ile artar: kontrat sayısı, long pozisyon tutma maliyeti artarken yükselir.
- OI negatif funding rate ile artar: kontrat sayısı, short pozisyon tutma maliyeti artarken yükselir.
- OI mutlak değeri yüksek funding rate ile düşer: kontratlar, düzenli ödemelerin yüksek maliyeti nedeniyle kapanır.
OI ve fiyat verileri olmadan funding rate, yeni kontratların mı açıldığını yoksa eski kontratların mı kapandığını göstermez, çünkü aynı funding farklı fiyat yönlerinde mümkün olabilir.
Funding rate, OI, fiyat ve piyasa fazına bağlanmadan çoğu zaman yanıltır — funding rate neden bağlam olmadan zayıf bir göstergedir.
Yüksek funding rate sırasında OI artışı, pozisyonun bir tarafı için periyodik ödeme miktarı artarken kontrat sayısının yükseldiği anlamına gelir.
Basis, futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki farkı gösterir; bu farkın OI ile birlikte değişmesi türevlerde aşırı ısınmaya veya kontrat kapanışına işaret eder.
Futures basis ve OI: türevlerde aşırı ısınma nasıl görülür
Basis, futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki farktır; USD veya yüzde olarak ifade edilir ve türev fiyatının spot piyasadan sapma derecesini yansıtır.
- Basis’in işareti ve büyüklüğü
- Futures fiyatı spot fiyatın üzerindeyse basis pozitiftir.
- Futures fiyatı spot fiyatın altındaysa basis negatiftir.
- Basis değişimi ve OI dinamiği
- OI artarken futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki farkın büyümesi, türevin spottan daha fazla koptuğu sırada yeni kontratların açıldığı anlamına gelir.
- OI stabilken veya düşerken futures fiyatı ile spot fiyat arasındaki farkın daralması, kontratların bir kısmının kapandığı ve spottan kopuşun azaldığı anlamına gelir.
- Aşırı ısınma ile fiyat farkı işlemleri arasındaki ayrım
- OI artışıyla birlikte basis’in hızlı genişlemesi, spottan artan sapmayla türev pozisyonlarının biriktiğine işaret eder.
- OI’de karşılaştırılabilir artış olmadan basis’in sert değişimi çoğu zaman spot ve futures arasındaki fiyat farkına dayalı işlemlerle bağlantılıdır.
- Futures türü
- Perpetuals içinde basis funding rate ile bağlantılıdır ve expiration olmadan hızlı değişebilir.
- Vadeli futures’ta basis ayrıca expiration’a kalan süreye ve sermaye maliyetine bağlıdır.
Basis ve OI yalnızca tek bir enstrüman türü ve aynı zaman penceresinde karşılaştırılır; aksi halde fiyat farkı ve kontrat sayısı farklı piyasa süreçlerine ait olur.
OI düşerken fiyat yükselişi ve OI artarken fiyat düşüşü, ters impuls sırasında çoğu zaman pozisyonların zorunlu kapanışıyla sonuçlanır.
Fiyat ve OI ayrışması: sert hareket riski nerede artar
Burada divergence, fiyatın bir yöne hareket ederken OI’nin aynı zaman penceresinde ters yöne değiştiği durumu ifade eder.
Fiyat yönü ile OI yönü arasındaki ayrışma, fiyat hareketi sırasında yeni kontratların mı açıldığını yoksa mevcut kontratların mı kapandığını gösterir.
Fiyat yükseliyor, OI düşüyor
Fiyat yükselirken açık kontrat sayısı azalır; bu nedenle fiyat yükselişi kontrat kapanışlarıyla çakışır.
- Kontrat anlamı: short kapanışları ve pozisyon realizasyonları fiyat yükselişinde OI’yi azaltır.
- Senaryo riski: kapanışlar tamamlandıktan sonra yeni kontratlar eklenmezse fiyat yükselişi çoğu zaman aralığa geçer.
Fiyat yavaşlarken OI düşmeye devam ediyorsa, yeni kontratlar fiyat yükselişindeki kapanışları telafi etmiyordur.
Fiyat düşüyor, OI artıyor
Fiyat düşerken açık kontrat sayısı artar; bu nedenle fiyat düşüşünde kapanandan daha fazla yeni kontrat açılır.
- Kontrat anlamı: yeni short pozisyonlar ve koruma pozisyonları fiyat düşüşünde OI’yi artırır.
- Senaryo riski: funding rate ve basis tutma dengesizliği gösteriyorsa, ters impuls shortların zorunlu kapanışını daha sık tetikler.
Fiyat düşüşünde OI artışı, fiyat açık shortların tersine sert dönerse potansiyel likidasyon hacmini artırır.
Fiyat aralıkta, OI artıyor
Fiyat aralıkta dururken açık kontrat sayısı artar; bu nedenle kontratlar fiyat çıkışı olmadan birikir.
- Kontrat anlamı: aralık içindeki kontrat açılışları, çıkış sırasında potansiyel kapanış hacmini artırır.
- Senaryo riski: aralıktan çıkış daha sık likidasyonlar nedeniyle OI’de sert düşüşle çakışır.
Hareketsiz fiyatta uzun süreli OI artışı, impuls sırasında kısa sürede kontratların belirgin bir payının kapanabileceği anlamına gelir.
Fiyat ve OI divergence’ları, kontrat kapanışlarının veya likidasyonların fiyat hareketini hızlandırabileceği bölgeleri işaretler.
Likidasyonlar OI’yi ani şekilde azaltır: borsa pozisyonları piyasa emirleriyle kapatır, bu yüzden hacim sıçraması ve OI düşüşü çoğu zaman aynı hareket dalgasında görünür.
Likidasyonlar ve OI: squeeze’ler kontrat sayısını nasıl azaltır
Likidasyonlar zorunlu piyasa emirleri oluşturur ve açık kontratların kaybolması nedeniyle OI düşüşüyle birlikte gelir.
Likidasyon kaskadı OI’yi azaltır, çünkü borsa pozisyonları zorunlu olarak kapatır ve açık kontratları piyasadan çıkarır.
Long squeeze fiyat düştüğünde oluşur (long pozisyonlar zorunlu olarak kapanır, bu da piyasa satışları ekler ve düşüşü güçlendirir).
Short squeeze fiyat yükseldiğinde oluşur (short pozisyonlar zorunlu olarak kapanır, bu da piyasa alımları ekler ve yükselişi güçlendirir).
Long squeeze ve short squeeze sırasında: zorunlu piyasa emirleri türevlerde hacmi artırır, OI ise azalır çünkü açık pozisyonlar kapanır — kripto piyasası neden hisse senedi piyasasından farklı düşer.
Squeeze çoğu zaman hacim sıçraması ve OI düşüşü yaratır, çünkü kontrat kapanışları yeni kontrat açılışlarından daha hızlı gerçekleşir.
Fiyat squeeze sonrası aralığa döner ve OI düşük kalırsa, yeni açılışlar kapanışları telafi etmiyordur.
Fiyat squeeze sonrası yönünü korur ve OI yeniden artarsa, yeni kontratlar yeni seviyede açılıyordur.
Senaryo: fiyat bir seviyeyi yukarı kırar, hacim artar, funding pozitif olur ve OI düşer; fiyat yükselişi yeni kontrat eklenmesiyle değil, short kapanışlarıyla çakışır.
Squeeze sonrası OI dinamiği, likidasyon kaskadından sonra yeni kontratların ortaya çıkıp çıkmadığını gösterir.
Sert fiyat hareketi sırasında OI’nin hızlı düşmesi, pozisyonların spotta talep veya arz tükendiği için değil, zorunlu olarak kapandığı anlamına gelir.
Opsiyon OI ek bir analiz katmanı olarak kullanılır: kontratların strike’lara ve vadelere göre dağılımı hedging hacmini ve expiration seviyeleri yakınındaki fiyat hareketini etkiler.
Opsiyon OI: strike dağılımı ve fiyat tepkisi
Opsiyon OI yalnızca toplam açık kontrat sayısını değil, bu kontratların fiyat seviyelerine (strike’lara) ve expiration tarihlerine göre dağılımını da gösterir.
Opsiyonlarda önemli olan OI toplamı değil, yoğunlaşmadır: açık kontratların yüksek paya sahip olduğu strike, belirli fiyat çevresindeki yükümlülük hacmini belirler.
Tek bir strike üzerindeki yüksek OI, çoğu zaman o seviye çevresinde hedging artışına yol açar; çünkü opsiyon tutan katılımcılar risk değişimini baz varlıkla yapılan işlemler üzerinden dengeler.
Örnek: mevcut fiyatın üzerindeki bir strike’ta yüksek OI yoğunlaşması, expiration tarihi yaklaştıkça o seviye çevresindeki işlem aktivitesini artırır.
Expiration ne kadar yakınsa ve en yakın strike üzerindeki OI yoğunlaşması ne kadar yüksekse, opsiyon hedging’inin bu bölgedeki fiyat hareketine etkisi o kadar belirgin hale gelir.
Strike ve vade seçerken: opsiyon yapıları, expiration, kontratın süresinin dolmasına kalan zaman ve risk yönetimi kombinasyonunun seviyeler çevresindeki işlem aktivitesini nasıl değiştirdiğini gösterir — opsiyon trading stratejileri — klasik ve gelişmiş.
Opsiyon OI, futures OI ile birlikte değerlendirilir, çünkü opsiyonlar çoğu zaman zaten açık futures pozisyonları için hedge olarak kullanılır.
Piyasa genelindeki toplu OI, platform dengesizliklerini gizler: farklı spesifikasyonlar ve likidite, aynı varlık için bile farklı borsalarda likidasyon riskini farklılaştırır.
Borsalarda OI: kaldıraç yoğunluğu platformlara göre nasıl karşılaştırılır
Tek bir varlıkta bile OI, kontrat spesifikasyonu, marj ve toplam göstergedeki enstrüman seti farklılıkları nedeniyle borsalar arasında ayrışır.
Borsalar arasındaki OI ayrışması, açık kontrat payı ve likidasyon riskinin platformlar arasında eşit dağılmadığı anlamına gelir.
OI neden borsalar arasında ayrışır
- Farklı platformlardaki farklı katılımcılar farklı kaldıraç kullanır ve funding’e farklı tepki verir.
- Perpetuals, vadeli futures ve opsiyonların farklı payları toplam OI’nin bileşimini değiştirir.
- Farklı kontrat spesifikasyonları, aynı kontrat sayısında pozisyon nominalini değiştirir.
- Farklı veri kaynakları OI’yi farklı gecikmelerle günceller ve notional değeri farklı fiyattan hesaplar.
- Karşılaştırma aynı birimi (kontratlar veya notional) ve aynı zaman penceresini gerektirir (örneğin 1 saat).
Borsalar arası OI karşılaştırması için aynı birim (kontratlar veya notional) ve aynı zaman penceresi kullanılır; aksi halde bir borsadaki değişim diğerindeki değişimle karşılaştırılamaz.
OI değişimleri yalnızca seçilen tek bir zaman penceresinde yorumlanır; aralıkları karıştırmak, yeni kontratların mı açıldığı yoksa eski kontratların mı kapandığına dair sonuçları bozar.
Pratikte OI: 4 yorumlama rejimi
Her rejim, aynı zaman penceresinde yeni kontrat açılışlarının mı yoksa mevcut pozisyon kapanışlarının mı baskın olduğunu gösterir.
Hareketin devamı. Fiyat tek yönde hareket ediyor, hacim artıyor ve OI yükseliyorsa, hareket sırasında yeni kontratlar ekleniyor demektir. Bu sırada OI düşmeye başlıyorsa, hareket yeni açılışlarla değil pozisyon kapanışlarıyla desteklenir.
Aralıktan çıkış. Bir seviyenin kırılmasında OI artışı, çıkış sırasında yeni kontratların eklendiği anlamına gelir; OI düşüşü ise daha önce açılan pozisyonların kapandığı anlamına gelir.
Örnek: fiyat aralıktan yukarı çıkar, hacim artar ve OI düşer; hareket short kapanışlarıyla oluşmuştur. Seviye retestinde OI artmıyorsa, kırılım yeni açılışlarla doğrulanmamıştır.
Fiyat yerinde duruyor. Fiyat yönlü hareket olmadan aynı seviyeler arasında dalgalanırken OI artıyorsa, kontratlar aralık içinde birikiyordur. Böyle bir dönemden sonraki sert hareket daha sık likidasyonlar ve hızlı OI düşüşüyle birlikte gelir.
Olay kaynaklı hareketler. Önemli bir olaydan önce OI çoğu zaman piyasa tepkisine yönelik pozisyon açılışları nedeniyle artar. İlk impulstan sonra OI sert düşer ve toparlanmazsa, hareket yeni pozisyon oluşumuyla değil kontrat kapanışlarıyla çakışmıştır.
Tüm rejimlerde sonuç yalnızca fiyat, hacim ve OI aynı zaman penceresinde karşılaştırılarak çıkarılır.
OI yorumunu kontrol etmek altı büyüklüğü kullanır: kontrat cinsinden OI, notional-OI, hacim, funding rate, likidasyon akışı ve borsaların aynı birimlerle karşılaştırılması.
OI checklist: yorumlama için altı kontrol
Her kontrol, OI yorumundaki belirli bir hatayı dışlar ve değişiminin açılışlarla mı yoksa kontrat kapanışlarıyla mı bağlantılı olduğunu gösterir.
- Fiyat rejimi. Trend ve aralık, aynı OI değişiminde farklı “fiyat + OI” kombinasyonları üretir.
- Kontrat cinsinden OI ve notional-OI. Kontrat artışı olmadan notional-OI artışı, fiyat nedeniyle USD nominalinin arttığı anlamına gelir.
- OI ve hacim. Stabil OI ile yüksek hacim, dönem boyunca açılışlar ve kapanışlar arasında denge olduğu anlamına gelir.
- Funding rate. Funding’in işareti, mevcut hesaplama aralığında pozisyonu tutmak için kimin ödeme yaptığını gösterir.
- Likidasyonlar. OI düşüşüyle birlikte likidasyon sıçraması, kontratların zorunlu kapandığı anlamına gelir.
- Borsa karşılaştırması. Aynı birimlerde yerel OI artışı, yeni kontratların tek bir platformda yoğunlaştığı anlamına gelir.
Checklist belirli bir yanlış sonucu engeller: “OI arttı, demek fiyat yukarı gidecek”; hacim, funding rate ve likidasyon kontrolü, OI artışının yalnızca açık kontrat sayısının artışı anlamına geldiğini gösterir.
OI artışı daha fazla açık kontrat anlamına gelir; fiyatın ters hareketinde bu, likidasyon yoğunluğunu artırır ve OI düşüşünü hızlandırır.
OI ile risk yönetimi: kırılganlık nerede oluşur
OI, kontrat yoğunluğu göstergesi olarak kullanılır: sert fiyat hareketinde kaç pozisyonun zorunlu kapatılabileceğini gösterir.
OI işlem riskini doğrudan belirlemez. Risk kaldıraç, marj tamponu ve çıkış likiditesiyle belirlenir; OI artışı ise piyasada yakın likidasyon seviyelerine sahip daha fazla pozisyon olduğu anlamına gelir.
Trend içinde OI artarken fiyatın ters hareketi daha hızlı likidasyon kaskadına yol açar, çünkü kapanışlar piyasa emirleriyle gerçekleşir ve hareketi güçlendirir.
Örnek: OI impuls üzerinde artar, pozisyon yüksek kaldıraç ve küçük marj tamponuyla açılmıştır; kısa bir geri çekilme likidasyon bölgesine ulaşır ve pozisyonu zorunlu olarak kapatır.
Yüksek OI ve ince likidite durumunda pozisyondan çıkış, kontratların senkron kapanışlarıyla çakışır; bu da ortalama çıkış fiyatını kötüleştirir.
OI artışı sert hareket riskini yön üzerinden değil, kısa sürede kapanabilecek pozisyon sayısı üzerinden yükseltir.
OI FAQ temel mekaniği pekiştirir: OI neden yön göstermez, neden fiyatla ayrışabilir ve hangi ek metrikler hatalardan kaçınmaya yardımcı olur.
Open interest hakkında FAQ
OI piyasa yönünü gösterebilir mi?
OI yön göstermez, çünkü her kontrat alıcı ve satıcı içerir ve tek bir birim olarak sayılır.
Fiyat hareketinin yönü fiyatın kendisi, hacim ve seçilen zaman penceresinde hangi pozisyonların kapandığı veya açıldığıyla doğrulanır.
OI neden artarken fiyat yerinde durur?
Hareketsiz fiyatta OI artışı, yeni kontratların fiyat çıkışı olmadan aynı fiyat aralığı içinde açıldığı anlamına gelir.
Fiyat OI artışı sırasında ne kadar uzun süre yerinde durursa, çıkışta sert hareket ve zorunlu kapanış olasılığı o kadar artar.
OI neden düşerken fiyat yükselmeye devam eder?
Yeni kontratlar açılmasa bile fiyat short kapanışları nedeniyle yükselebilir.
Böyle bir hareketten sonra OI artmıyorsa, fiyat yükselişi yeni pozisyon girişiyle değil kapanışlarla oluşmuştur.
Hangisi daha önemli: kontrat cinsinden OI mi, USD cinsinden OI mi?
Kontrat cinsinden OI kaç pozisyonun açık olduğunu gösterir.
USD cinsinden OI aynı kontrat sayısıyla bile fiyat yükselişi nedeniyle artabilir, bu yüzden yorumlama için genellikle iki değer birlikte izlenir.
OI okumak için opsiyonları anlamak gerekir mi?
Hayır. Çoğu durumda futures OI, fiyat ve hacim yeterlidir.
Opsiyon OI yalnızca belirli durumlarda önemlidir — fiyat, expiration öncesinde işlem hacminin artabileceği büyük seviyelere yaklaştığında.
Hangi minimum metrik kombinasyonu çalışabilir bir tablo verir?
Minimum set aynı zaman penceresinde fiyat, hacim ve OI’dir.
Funding rate ve likidasyonlar, hangi tarafın pozisyonu tutmak için ödeme yaptığını ve kontratların zorunlu kapanıp kapanmadığını anlamaya yardımcı olur.
Temel sınırlama değişmez: OI kontrat sayısındaki değişimi gösterir, fiyat yönünü veya talep gücünü değil.
OI için temel kural: OI açık kontrat sayısını sayar; pozisyonu tutmak için ödeme yapan taraf funding rate’in işareti ve büyüklüğüyle görülür; futures’ın spottan kopuşunu basis gösterir; pozisyonların zorunlu kapanışını likidasyon akışı gösterir.
Open interest (OI): çalışan kombinasyonlar ve risk bölgeleri
OI açık türev kontratlarının sayısını sayar, bu nedenle yorumlama fiyat, hacim, funding rate, basis ve likidasyonlarla karşılaştırma üzerinden kurulur.
OI artışı, dönem boyunca kapatılan eski kontratlardan daha fazla yeni kontrat açıldığı anlamına gelir; OI düşüşü kapanışların ve expirations’ın açılışları aştığı anlamına gelir.
OI artışı long açılışlarıyla da short açılışlarıyla da çakışabilir; bu nedenle pozisyonu tutmak için ödeme yapan taraf funding rate ve basis üzerinden, likidasyon riski ise likidasyon akışı ve OI düşüş hızı üzerinden doğrulanır.
- “Fiyat + hacim + OI” kombinasyonu, aynı zaman penceresinde kontrat sayısının artışıyla oluşan hareketi kontrat kapanışıyla oluşan hareketten ayırır.
- Funding rate ve basis, OI değişirken pozisyon tutma maliyeti ve futures’ın spottan kopuş büyüklüğü hakkında işaretler verir.
- OI’de sert düşüş, likidasyon kaskatları dahil hızlanmış kontrat kapanışlarıyla çakışır.
- Aynı birimlerde borsalar arası OI farkları, tek bir varlıkta yeni kontratların nerede yoğunlaştığını gösterir.
- Opsiyon OI, expiration öncesinde baz varlıkta işlem hacminin artabileceği seviyeleri gösterir.
OI okuma kuralı: dengesizlik ve likidasyon riski hakkında sonuç yalnızca kontrat cinsinden OI, hacim, funding rate, basis ve likidasyon akışı aynı zaman penceresinde birlikte izlenerek çıkarılır.