VWAP und TWAP im Terminal sind Ausführungsmodi, die einen großen Auftrag in Teilorders aufteilen.
TWAP sendet Teilorders zeitbasiert. VWAP verteilt das Volumen nach der Marktaktivität.
Diese Modi „prognostizieren“ den Markt nicht und verbessern den Preis nicht von selbst.
Das Ergebnis hängt von den Einstellungen ab: Teilgröße, Sendeintervall und Preisgrenzen.
Ziel des Materials: die minimale VWAP/TWAP-Einstellung am Orderbuch zeigen: welche 3–4 Parameter du zuerst anpasst und woran du erkennst, dass die Ausführung zu aggressiv geworden ist.
4 Parameter, die den Impact beeinflussen
Andere Schalter helfen nicht, wenn die Basisparameter nicht gesetzt sind: Teilgröße, Intervall, Dauer und Preislimit.
| Parameter | Was er festlegt | Wie er den Preis beeinflusst |
|---|---|---|
| Teilgröße (slice) | Wie viel Volumen auf einmal gesendet wird | Ist die Teilorder größer als das Volumen auf dem besten Level, nimmt die Ausführung das nächste Level mit und verschlechtert den Durchschnittspreis |
| Intervall | Wie oft Teilorders gesendet werden | Häufiges Senden realisiert den Spread öfter und gibt dem Orderbuch keine Zeit, Volumen auf den besten Levels wieder aufzubauen |
| Periode (Plandauer) | Wie lange du die Ausführung strecken willst | Eine längere Periode reduziert den Druck auf das Orderbuch, erhöht aber das Risiko, dass sich der Preis vor Abschluss des Plans bewegt |
| Preislimit / Preiskorridor | Grenze der Verschlechterung, über die die Ausführung nicht hinausgehen soll | Stoppt die Ausführung auf schlechteren Levels, aber ein Teil des Volumens kann unausgeführt bleiben |
Begriffe: Spread — Differenz zwischen dem besten Kaufpreis (bid) und dem besten Verkaufspreis (ask); Impact — Preisverschlechterung durch das Aufzehren der Tiefe mit dem eigenen Volumen; Slippage — Differenz zwischen dem erwarteten und dem tatsächlichen durchschnittlichen Ausführungspreis.
So bindest du die Einstellungen in 60 Sekunden ans Orderbuch
Du musst zwei Dinge erreichen: Die Teilorder wird meist nahe dem besten Level ausgeführt, und die Einstellungen führen die Ausführung nicht tiefer ins Buch.
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Prüfe Spread und Volumen auf den besten Levels
- Ein breiter Spread bedeutet Verluste bei jeder aggressiven Ausführung.
- Geringes Volumen am best bid/ask bedeutet, dass die Teilorder leicht auf das nächste Level rutscht.
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Wähle die Teilgröße so, dass sie meist ins beste Level passt
- Wenn die Teilorder häufig 2–3 Levels nimmt, ist sie für die aktuelle Tiefe zu groß.
- Wenn es zu viele Teilorders gibt und der Spread fast bei jeder Ausführung bezahlt wird, kann die Teilgröße zu klein oder das Intervall zu kurz sein.
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Wähle ein Intervall, damit das Orderbuch die Tiefe wieder aufbauen kann
- Wenn nach jeder Teilorder die besten Levels leer werden und nicht zurückkommen, erhöhe das Intervall oder verringere slice.
- Wenn der Preis zwischen den Sendungen gegen dich läuft, verkürze die Plandauer und nutze ein Preislimit.
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Setze ein Preislimit als Grenze der Verschlechterung
- Das Limit verhindert, dass die Ausführung auf deutlich schlechtere Levels ausweicht.
- Ist das Limit zu strikt, kann ein Teil des Volumens nicht ausgeführt werden.
Kurze Regel: zuerst die Teilgröße auf das beste Level abstimmen, dann ein Intervall für den Wiederaufbau der Tiefe setzen, dann die Verschlechterung mit einem Preislimit begrenzen.
3 Anzeichen, dass der Plan zu aggressiv geworden ist
Die Prüfungen unten beziehen sich auf die Einstellungen in der Oberfläche. Sie erfordern keine Benchmarks und keine komplexen Metriken.
- Teilorders rutschen oft auf das nächste Level (sichtbare „Stufen“ in der Ausführung) → Teilgröße verringern oder Intervall erhöhen.
- Der Spread wird bei fast jeder Teilorder bezahlt → Intervall erhöhen oder den Anteil aggressiver Ausführung verringern; wenn möglich, ein Preislimit verwenden.
- Der Preis verschlechtert sich schneller, als Volumen aufgebaut wird → Preislimit aktivieren oder verschärfen; bei Bedarf pausieren, bis sich der Spread verengt und die Tiefe zurückkehrt.
Hinweis: Wenn das Problem wie eine Überzahlung durch Spread und Gebühren aussieht, lassen sich diese Komponenten bequem getrennt berechnen. Material: über Spread, Swap und Provision.
FAQ zur VWAP/TWAP-Einstellung im Terminal
Womit anfangen, wenn man das Orderbuch nicht „durchdrücken“ will?
Warum kann bei einem Preislimit ein Teil des Volumens nicht ausgeführt werden?
🧾 Was du einstellen solltest, damit Teilorders nicht tiefer ins Buch rutschen
Hier geht es nur um die Einstellung am Orderbuch. Die Analyse von Formeln, Marktregimen und Qualitätsmetriken steht im Hauptmaterial.
VWAP/TWAP sind Modi zur Aufteilung eines Auftrags in Teilorders. Sie ersetzen keine Liquiditätsbewertung.
Das Ergebnis bestimmen slice, Intervall, Dauer und Preislimit.
Wenn Teilorders Levels überspringen, verringere die Teilgröße oder erhöhe das Intervall. Wenn die Ausführung beginnt, dem Markt hinterherzulaufen, sollte das Preislimit die Verschlechterung stoppen.
Die vollständige Analyse von VWAP/TWAP, Anwendungsszenarien und die Bewertung der Ausführungsqualität findest du im Hauptmaterial.