📖 Как работают DeFi-протоколы кредитования и займов
DeFi-протокол lending & borrowing — это смарт-контракты, которые принимают депозиты в пул ликвидности, выдают займы под залог и запускают ликвидацию залога по заданным параметрам: процентная модель, LTV (loan-to-value — отношение долга к стоимости залога), liquidation threshold (порог ликвидации — уровень LTV, после которого протокол запускает продажу залога) и ликвидационный бонус (надбавка ликвидатору за закрытие рискованной позиции).
Материал описывает, как DeFi-протоколы выдают займы под залог, рассчитывают LTV (loan-to-value — отношение долга к стоимости залога), используют оракулы цены для ликвидации позиций и какие риски создают смарт-контракты, DAO и рыночная волатильность. Для сравнения доходности используются показатели APR и APY.
В банковском кредите часть рисков закрывается резервами, регламентами и ручной оценкой платёжеспособности заёмщика сотрудником банка; в DeFi позиция закрывается программно, когда цена залога падает и LTV пересекает порог ликвидации (liquidation threshold), потому что смарт-контракт продаёт часть залога для погашения долга.
При использовании стейблкоинов риск появляется в сценариях де-пега: когда оракул фиксирует цену стейблкоина ниже $1, меняется расчёт стоимости залога или депозита в логике протокола, и часть позиций переходит в ликвидацию из-за роста LTV.
DeFi-кредитование — это заём под залог криптоактива, где размер долга ограничивает LTV, а риск потерь формируют три параметра: цена залога из оракула, порог ликвидации и скорость падения цены на рынке.
DeFi-заём выдаётся под залог, а риск ликвидации задают LTV, порог ликвидации и цена залога из оракула.
ℹ️ Что такое DeFi-протоколы lending & borrowing и зачем они используются
DeFi-протоколы lending & borrowing — это смарт-контракты денежного рынка: один контракт хранит депозит кредиторов как общий пул ликвидности, второй контракт учитывает долги заёмщиков, а отдельные функции протокола рассчитывают процентную ставку, проверяют залог и запускают ликвидации.
Заём открывается без ручного решения: заёмщик вносит залог, протокол оценивает стоимость залога по цене из оракула и сразу ограничивает размер долга параметром LTV. LTV — это верхняя граница долга к стоимости залога: при залоге $10 000 и LTV 50% протокол разрешит долг около $5 000. Если цена залога падает, стоимость залога в расчёте протокола уменьшается, LTV растёт без увеличения долга, и при достижении порога ликвидации смарт-контракт продаёт часть залога для погашения долга.
Ключевые элементы DeFi-протоколов кредитования:
Кредитор получает доходность, потому что заёмщик платит процент по долгу, а этот процент распределяется по депозиторам пула. Заёмщик получает ликвидность без продажи залога, но принимает риск ликвидации при росте LTV.
Риск потери средств может возникать не из-за цены залога, а из-за уязвимости смарт-контракта или ошибки оракула цены. Базовые проверки интерфейса и контракта описаны в материале как проверять смарт-контракт перед подключением.
DeFi-кредитование работает как автоматический денежный рынок: ставка зависит от загрузки пула, размер долга ограничивает LTV, а ликвидация запускается по цене залога, которую протокол получает через оракул.
Ликвидация в DeFi происходит автоматически, если цена залога падает и LTV пересекает порог liquidation threshold.
⚠️ Риски DeFi-кредитования: ликвидации, смарт-контракты и решения DAO
Ключевые риски DeFi-кредитования:
Типовые сценарии потерь в кредитных протоколах: резкое падение цены залога на 40–50% за короткий период, сбой оракула, который передаёт протоколу цену актива близкую к нулю, или изменение параметров рынка через DAO-голосование, после которого текущий LTV позиции оказывается ближе к порогу ликвидации.
Факторы, которые снижают вероятность реализации риска:
Расчёт падения цены залога на 50% заранее показывает, какой объём залога или погашения долга возвращает LTV в безопасную зону после резкого движения рынка.
Риск в DeFi-кредитовании задают параметры ликвидации и источники цен; снижение вероятности ликвидации сводится к запасу по обеспечению (низкий LTV), мониторингу health factor и наличию ликвидности для пополнения залога или частичного погашения долга.
Сравнение десяти протоколов помогает сопоставить источники доходности и классы рисков (ликвидации, сбои оракулов, сетевые риски, стимулы токенами) по единому шаблону.
📊 Обзор DeFi-протоколов для кредитования: доходность, риски и сценарии использования
Сравнение фиксирует сценарии использования, параметры риска, комиссии и сетевые ограничения для депозита и займа.
Liquity
GlobalLiquity — протокол, где заёмщик блокирует ETH как залог и выпускает стейблкоин LUSD; процент по долгу не начисляется, а стоимость займа задаётся разовой комиссией при открытии позиции.
- Кому подходит: держателям ETH, которым нужен стейблкоин под залог без продажи ETH.
- Когда уместен: в сценариях займа под ETH, где запас по обеспечению учитывает резкие движения цены ETH и близость порога ликвидации.
✅ Плюсы
- Процент по долгу не начисляется: стоимость займа определяется разовой комиссией при открытии позиции.
- Параметры протокола не меняются через DAO-голосование: риск внезапного повышения LTV или порога ликвидации ниже.
- LUSD обеспечен ETH, а возврат к цене около $1 поддерживается арбитражем между выпуском и погашением.
- Stability Pool: депозит LUSD получает ликвидируемый ETH с дисконтом в обмен на погашение долга ликвидируемых позиций.
- LQTY: держатели токена получают часть комиссий протокола, что добавляет доход к стратегиям с пулом стабильности.
❌ Минусы
- Высокий риск ликвидации при резких движениях ETH: при минимальном уровне обеспечения падение цены ETH на 10–15% может приблизить позицию к ликвидации.
- Ограниченный набор активов: залогом выступает только ETH, а займом — только LUSD, поэтому диверсифицировать активы внутри протокола нельзя.
- Риск отклонения LUSD от $1 в моменты паники: закрытие позиции может требовать покупки LUSD по цене выше $1.
- Модель не подходит для денежного рынка с десятками активов: протокол решает одну задачу — заём под ETH.
Liquity подходит для займа под ETH без начисления процентов, но требует строгого контроля обеспечения, потому что порог ликвидации находится близко к рабочему диапазону позиции.
Aave
GlobalAave — протокол кредитования с крупными пулами ликвидности по ETH и стейблкоинам, который работает в нескольких сетях и предоставляет функции денежного рынка: депозит, заём, ликвидация, плавающие ставки.
- Кому подходит: сценариям депозитов в стейблкоинах и займам под ETH/WBTC в пуле с высокой ликвидностью.
- Когда уместен: в сценариях, где комиссии критичны: Aave доступен в L2 (Layer 2 — сети второго уровня поверх Ethereum), включая Arbitrum, Optimism и Polygon.
✅ Плюсы
- Крупная ликвидность: депозиты и займы по основным активам доступны без дефицита ликвидности.
- Мультисетевой доступ: выбор сети снижает комиссии и упрощает ребаланс позиций.
- Широкий список активов: стейблкоины, ETH, WBTC и ряд крупных токенов доступны в одном интерфейсе.
- Модуль защиты: механизмы покрытия дефицита создают дополнительный буфер для редких системных событий.
- Flash loans (кредит, который берут и возвращают в одной транзакции) расширяют арбитражные и хедж-стратегии для продвинутых пользователей.
❌ Минусы
- Плавающие ставки: ставка по депозиту и по займу меняется вместе с загрузкой пула, поэтому доходность не фиксируется внутри базового продукта.
- Резкий рост стоимости займа при дефиците ликвидности: рост utilization rate повышает ставку и ухудшает экономику займа.
- Разные риск-параметры по сетям и активам: неверный выбор LTV и порога ликвидации чаще проявляется во время просадки рынка.
- Поверхность риска выше из-за интеграций: дополнительные функции и внешние интеграции увеличивают число сценариев, где ошибка конфигурации влияет на пользователей.
Aave подходит для депозитов и займов по базовым активам при условии контроля плавающей ставки и запаса по обеспечению до liquidation threshold.
Compound
GlobalCompound — протокол денежного рынка на Ethereum, где ставка по депозиту и займу рассчитывается алгоритмом от загрузки пула, а параметры рынков меняются через голосования держателей токена COMP.
- Кому подходит: сценариям базового депозита и займа по ETH и стейблкоинам без надстроек.
- Когда уместен: в сценариях, где приемлема переменная ставка и важна простая модель денежного рынка.
✅ Плюсы
- Долгая история работы: протокол пережил несколько рыночных циклов и остаётся ориентиром для базовой модели денежного рынка.
- Простая логика: депозит и заём без большого числа режимов и надстроек.
- Алгоритмические ставки: ставка балансирует спрос и предложение через utilization rate.
- Управление через COMP: изменения параметров рынков публикуются через ончейн-процесс голосования.
- Доступность в ряде сетей: перенос в сети с более низкими комиссиями улучшает экономику небольших операций.
❌ Минусы
- Список активов ограничен: редкие токены часто не проходят требования риска и ликвидности для листинга.
- Ставка не фиксируется: при снижении спроса доходность по депозиту падает вместе с загрузкой пула.
- Развитие функций медленнее: ряд конкурентов быстрее добавляет новые режимы и рынки.
- Награды COMP могут быть небольшими: итоговая доходность может совпадать с обычной рыночной ставкой без премии.
Compound подходит для базового депозита и займа на Ethereum, если приоритетом является простая модель денежного рынка и прозрачная зависимость ставки от utilization rate.
Spark Lend (Sky)
GlobalSpark Lend — протокол кредитования из экосистемы Sky Protocol (ранее MakerDAO), ориентированный на займы и депозиты в стейблкоинах и ликвидных активах.
- Кому подходит: сценариям работы с DAI/USDS, где используется депозит в стейблкоинах или заём под ликвидные активы.
- Когда уместен: в сценариях, где принимается риск изменения параметров через управление Sky.
✅ Плюсы
- Ставки по USDS/DAI формируются внутри экосистемы: доходность опирается на внутренние денежные потоки модели Sky.
- Ставки по займам в стейблкоинах часто ниже среднего уровня: экономическая модель ориентирована на ликвидность в базовых стейблах.
- Поддержка ETH и LSD (liquid staking derivative — ликвидный стейкинг-токен): в залог подходят ETH, wstETH/rETH и WBTC.
- Архитектура на базе Aave v3: базовые механики денежного рынка наследуют проверенную модель.
- Рост ликвидности по стейблкоинам улучшает условия размещений и займов.
❌ Минусы
- Параметры зависят от управления Sky Protocol: изменения лимитов и риск-настроек меняют стоимость займа и риск ликвидации.
- Фокус на ограниченном наборе рынков: набор активов обычно меньше, чем у универсальных денежных маркетов.
- Более короткая история работы: протокол прошёл меньше стресс-периодов, в которых проверяются ликвидации и корректность оракулов цены.
- Стимулы токеном могут меняться: изменение стимулов влияет на итоговую доходность депозита.
Spark Lend применим для стратегий в DAI/USDS, если контролируются изменения риск-параметров рынков через управление Sky (лимиты, LTV и пороги ликвидации) и сохраняется запас по обеспечению до liquidation threshold.
Morpho
GlobalMorpho — слой оптимизации над Aave и Compound, который сводит кредиторов и заёмщиков напрямую, а при отсутствии пары отправляет ликвидность в базовые пулы.
- Кому подходит: сценариям повышения ставки относительно Aave/Compound без смены базового протокола.
- Когда уместен: в сценариях, где допускается, что часть позиции будет работать как обычный депозит в пуле при отсутствии P2P-матчинга (прямого сопоставления депозита и займа между пользователями).
✅ Плюсы
- P2P-матчинг повышает доход депозитора и снижает ставку заёмщика, когда протокол находит прямую пару.
- Активы лежат в базовых протоколах: при отсутствии пары Morpho использует Aave/Compound как бэкенд ликвидности.
- Комиссии оптимизации невысокие: большая часть выигранной ставки остаётся в позиции.
- Доступ к рынкам базовых протоколов: стейблкоины, ETH, WBTC и крупные токены доступны через интеграции.
- Аудиты и баунти снижают риск пропущенной уязвимости в коде оптимизации.
❌ Минусы
- Слой поверх базового протокола добавляет сложность: оценка ставки зависит от доли позиции в P2P и доли в пуле.
- Риски базовых протоколов переходят позиции: Morpho размещает ликвидность внутри пулов Aave и Compound, поэтому сбой, ликвидация или инцидент в этих пулах напрямую отражается на позиции Morpho.
- Параметры LTV и ликвидации наследуются: Morpho использует риск-параметры рынков Aave или Compound, поэтому настройка риска ограничена значениями, заданными в этих протоколах.
- Стимулы и награды зависят от рынков: доходность меняется при включении или отключении программ наград.
Morpho применяется как слой оптимизации ставок при сохранении зависимостей от риск-параметров и инцидентов базовых протоколов.
JustLend DAO
GlobalJustLend — протокол кредитования в сети Tron, где депозиты и займы работают по модели денежного рынка с низкими сетевыми комиссиями.
- Кому подходит: сценариям депозитов и займов в Tron по TRX и USDT-TRC20.
- Когда уместен: в сценариях частых операций, где влияние комиссии сети на ввод/вывод критично.
✅ Плюсы
- Ликвидность по базовым активам Tron часто достаточна для депозитов и займов.
- Низкие комиссии сети упрощают частые пополнения залога и частичные погашения долга.
- Внутрисетевые сценарии Tron объединяются: лендинг можно комбинировать с другими приложениями Tron.
- Протокол широко используется внутри Tron, что повышает вероятность наличия ликвидности.
- Управление через DAO: держатели токена участвуют в изменении параметров рынков.
❌ Минусы
- Риск управления и валидаторов сети выше: работа протокола зависит от устойчивости Tron.
- Стратегия привязана к одной сети: перенос капитала в другие экосистемы требует мостов и добавляет риск мостовой инфраструктуры.
- Меньше независимых инструментов анализа: мониторинг параметров и рисков иногда приходится делать вручную.
- Загрузка пулов JustLend в Tron меняется вместе с активностью заёмщиков и депозиторов; при росте загрузки пула процентная ставка пересчитывается вверх по процентной модели протокола.
JustLend применим для дешёвых операций в Tron, но риск сети и риск управления переходят вместе с экономией на комиссиях.
Venus Protocol
GlobalVenus — протокол кредитования в BNB Chain, который сочетает денежный рынок (депозит/заём) и стимулы через токен XVS.
- Кому подходит: сценариям депозитов и займов в BNB Chain по активам экосистемы.
- Когда уместен: в сценариях, где принимается сетевой риск BNB Chain и зависимость итоговой доходности от стимулов XVS.
✅ Плюсы
- Крупный рынок BNB Chain: по популярным активам чаще доступна ликвидность для займов и депозитов.
- Низкие сетевые комиссии улучшают экономику небольших операций и частых ребалансов.
- Широкий набор активов экосистемы: BNB, стейблкоины и ряд токенизированных активов доступны в одном протоколе.
- Стимулы XVS могут заметно добавлять доходность к депозитам на отдельных рынках.
- Резервы и аудиты снижают риск пропущенных уязвимостей, хотя не исключают его полностью.
❌ Минусы
- История стресс-событий по отдельным активам: риск-параметры могут резко меняться после инцидентов.
- Риск сети BNB Chain отражается на управлении позицией: сбой сети или рост комиссий меняет возможность ребаланса.
- Концентрация голосов в DAO: крупные держатели XVS могут влиять на параметры рынков.
- Инфляционное давление токена стимулов: награды XVS могут терять стоимость и снижать итоговую доходность.
Venus применим для депозитов и займов в BNB Chain при учёте сетевого риска и зависимости доходности от наград XVS.
Euler Finance
GlobalEuler — протокол кредитования на Ethereum, который создаёт изолированные рынки: риск одного актива меньше влияет на другие рынки протокола.
- Кому подходит: сценариям изолированных рынков под конкретные токены с отдельными параметрами риска.
- Когда уместен: в сценариях, где принимается риск сложной конфигурации и ограниченная ликвидность по нишевым активам.
✅ Плюсы
- Изолированные рынки уменьшают заражение системы: проблема одного токена реже создаёт дефицит по всем рынкам.
- Поддержка менее ликвидных токенов расширяет список стратегий, недоступных в консервативных протоколах.
- Частичные ликвидации уменьшают разовый объём продажи залога и снижают ценовой удар по рынку.
- Гибкость источников цен: TWAP (time-weighted average price — средняя цена за период) снижает влияние краткосрочных всплесков цены.
- Аудиты и баунти снижают риск пропущенных ошибок в коде, хотя не исключают его полностью.
❌ Минусы
- Сложная конфигурация рынков: ошибка в оценке ликвидности и оракулов приводит к неожиданным ликвидациям и проскальзыванию.
- Инциденты в прошлом показывают риск сложных атак: аудит не гарантирует отсутствие уязвимости.
- Низкая ликвидность по нишевым активам ограничивает размер займа и осложняет выход из позиции.
- Комиссии Ethereum L1 (Layer 1 — базовая сеть Ethereum) ухудшают экономику частых операций, если стратегия требует регулярных транзакций.
Euler применяется для изолированных рынков и нишевых активов при условии контроля ликвидности и корректности источника цены.
Maple Finance
GlobalMaple — платформа, которая выдаёт ончейн-кредиты институциональным заёмщикам с частичным обеспечением или без полного обеспечения; доход депозитора формируется из процентных платежей по таким займам.
- Кому подходит: сценариям, где принимается кредитный риск дефолта заёмщика ради более высокой процентной ставки.
- Когда уместен: в сценариях, где допустима блокировка капитала на срок и ограниченная ликвидность выхода.
✅ Плюсы
- Заемщики — институциональные организации; кредит привязан к конкретному заёмщику и условиям кредита, а не к анонимному адресу.
- Ставки по пулам часто выше ставок классических оверколлатерализованных протоколов.
- Условия займа видны ончейн: срок, ставка и параметры фиксируются в контрактной логике.
- Risk delegate (риск-делегат — участник, отвечающий за отбор заёмщиков и параметры кредита) управляет пулом: параметры кредита и отбор заёмщиков концентрируются в одном модуле управления.
- Портфельный формат распределяет риск между несколькими кредитами вместо одной позиции.
❌ Минусы
- Риск дефолта прямой: при неплатёжеспособности заёмщика депозитор несёт потери.
- Ликвидность выхода ниже: часть пулов блокирует капитал до конца срока кредита.
- Порог входа выше: модель удобнее для крупных сумм и длинного горизонта.
- Зависимость от качества отбора: ошибка риск-делегата отражается на всех участниках пула.
- Регуляторная неопределённость сильнее влияет на институциональные модели кредитования.
Maple применяется для экспозиции к корпоративному кредитному риску в ончейн-формате при принятии риска дефолта и меньшей ликвидности выхода.
Pendle
GlobalPendle — смежный DeFi-инструмент доходности, а не классический lending-протокол: он разделяет позицию на тело актива и будущие проценты — PT (Principal Token — токен тела) и YT (Yield Token — токен процентов), после чего этими частями можно торговать отдельно.
- Кому подходит: сценариям фиксации доходности на срок и сценариям торговли ожиданиями по ставкам.
- Когда уместен: в сценариях, где учитывается риск срока, риск ликвидности рынка PT/YT и ценовой риск токенов доходности.
✅ Плюсы
- Фиксация доходности: продажа YT превращает будущие проценты в фиксированную выплату на выбранный срок.
- Торговля ставками: цена YT реагирует на ожидания доходности, что даёт инструменты для спекуляции и хеджа.
- Интеграции с источниками дохода: позиции могут опираться на лендинг, стейкинг и LP-доходность (доходность позиции поставщика ликвидности).
- Рынки по базовым активам часто ликвиднее: по ETH и стейблкоинам проще входить и выходить.
- Стимулы PENDLE поддерживают ликвидность отдельных рынков доходности.
❌ Минусы
- Сложность продукта: ошибки в понимании PT/YT приводят к путанице между доходностью и ценовым риском токенов.
- Риск ставки: при падении доходности базового источника цена YT обычно падает вместе с ней, и стратегия становится убыточной.
- Ликвидность распределена неравномерно: по нишевым рынкам выше спред и проскальзывание.
- Управление сроком обязательно: до даты погашения цена PT/YT может заметно колебаться, даже если базовый протокол работает штатно.
Pendle используется для фиксации доходности или торговли ожиданиями по ставкам при контроле срока позиции и ликвидности рынка PT/YT.
Сравнение по сети, активам, типу доходности и профилю риска помогает сопоставить протоколы без смешения разных моделей лендинга.
📋 Сравнение DeFi-протоколов кредитования: параметры сопоставления условий
Для сопоставления используются четыре группы параметров: сеть, основные активы, формат доходности и профиль риска.
| 🏦 Протокол | 🌐 Сети | 💰 Ключевые активы | 📈 Тип доходности | ⚠️ Профиль риска |
|---|---|---|---|---|
| Aave | Ethereum, L2 (Arbitrum, Optimism, Polygon) | ETH, WBTC, стейблкоины | Часто 2–6% на стейблкоинах, выше на альткойнах | 🟢 Низкий/средний, высокая ликвидность по базовым активам |
| Compound | Ethereum, L2 | ETH, стейблкоины | Часто 2–4% по консервативным рынкам | 🟢 Низкий, простая модель денежного рынка |
| Spark Lend | Ethereum | DAI, USDS, ETH, LSD | Часто 4–5% по стейблкоинам | 🟢🟡 Низкий/средний, параметры зависят от управления Sky |
| Morpho | Ethereum | Активы Aave/Compound | Оптимизация ставок (P2P + пулы) | 🟡 Средний, наследует риски базовых пулов |
| JustLend | Tron | TRX, USDT-TRC20, USDJ | Рыночная доходность при низких комиссиях | 🟡 Средний, риск управления сетью |
| Venus | BNB Chain | BNB, BTCB, ETH, стейблкоины | Рыночная доходность + награды XVS | 🟡🔴 Средний/повышенный, риск сети BNB Chain и риск стимулов XVS |
| Euler | Ethereum | Широкий спектр ERC-20 (стандарт токенов в Ethereum) | Повышенные ставки по рискованным рынкам | 🟡🔴 Средний/повышенный, сложная конфигурация |
| Maple Finance | Ethereum, EVM-сети (сети, совместимые с Ethereum Virtual Machine) | USDC, стейблкоины | Институциональные кредиты (кредитный риск) | 🔴 Высокий, риск дефолта |
| Pendle | Ethereum, L2 | stETH, позиции лендинга/LP | Фиксация и торговля доходностью | 🟡🔴 Средний/высокий, риск срока и ликвидности |
| Liquity | Ethereum | ETH / LUSD | 0% по долгу, доход через ликвидации и LQTY | 🔴 Высокий, низкий порог обеспечения |
При сравнении ставок важно уточнять формат показателя (APR или APY) и способ начисления; при оценке риска — LTV, liquidation threshold, источник цены оракула и историю инцидентов протокола.
Стратегии показывают, как депозит, заём и плечо меняют источник доходности и риск ликвидации через рост LTV при падении цены залога.
🧩 Базовые стратегии DeFi-лендинга: применение протоколов в типовых сценариях
- Депозит в стейблкоинах (часто 2–5% годовых по рынку)
- Размещение USDT, USDC или DAI в пуле ликвидности без открытия займа.
- Доход формируют проценты, которые платят заёмщики в этом пуле, и возможные награды протокола в токенах.
- Риск ликвидации отсутствует, потому что долг не открывается; основные риски — уязвимость смарт-контракта и де-пег стейблкоина.
- Горизонт удержания влияет на долю сетевых комиссий в результате при вводе и выводе средств.
- Лонг ETH через заём под стейблкоины (умеренное плечо)
- ETH вносится как залог, под который берутся стейблкоины в долг.
- Часть заёмных стейблкоинов может быть обменена на ETH и добавлена в залог, что увеличивает экспозицию к ETH.
- LTV 30–40% оставляет запас до liquidation threshold; коррекция цены ETH на 20–30% повышает LTV и приближает позицию к зоне ликвидации.
- LTV (loan-to-value) — отношение долга к стоимости залога; рост LTV происходит при падении цены залога или росте долга из-за процентов.
- LSD + лендинг: стейкинговый ETH как залог
- ETH стейкается, а полученный LSD (liquid staking derivative — ликвидный стейкинг-токен, например wstETH) используется как залог в кредитном протоколе.
- Доход складывается из стейкинга (часть награды сети) и доходности/стимулов лендинга, если позиция дополнительно размещена в пуле.
- Корреляция усиливает риск: при падении ETH обычно дешевеет и залог, и стейкинг-токен, поэтому LTV растёт быстрее.
- LTV 35–40% и стресс-сценарий падения ETH на 40–50% снижают вероятность ликвидации на резком движении рынка.
- Институциональный кредитный риск (часто 8–15% годовых по структуре займа)
- Размещение стейблкоинов в пулах, которые выдают кредиты без полного обеспечения или с частичным обеспечением.
- Доход формируют процентные платежи заёмщиков, но при дефолте часть капитала теряется, потому что залога недостаточно для полного погашения.
- Капитал часто блокируется на фиксированный срок, например 30–90 дней, и выйти раньше может быть невозможно.
- Риск дефолта не связан с волатильностью залога и может реализоваться без движения рынка.
Переход от депозита без займа к стратегии с долгом добавляет риск ликвидации, потому что падение цены залога повышает LTV и снижает health factor.
Депозит в стейблкоинах приносит процент без риска ликвидации, а любая стратегия с займом добавляет риск ликвидации через рост LTV при падении цены залога.
FAQ фиксирует базовые определения и ключевые механики DeFi-кредитования: TVL, ликвидацию, LTV и причины изменения доходности.
❓ FAQ по DeFi-кредитованию и займам криптовалют: ключевые вопросы
Что такое TVL и почему он важен для DeFi-лендинга?
Что происходит при ликвидации позиции по займу?
Какой уровень LTV считается безопасным для долгосрочного займа?
От каких показателей зависит риск ликвидации позиции?
Почему доходность (APY) по депозитам в DeFi постоянно меняется?
Какие основные риски характерны для DeFi-кредитования?
Имеет ли смысл использовать DeFi-кредитование для небольших сумм?
По каким критериям сравнивают DeFi-протоколы для займа и депозита?
🧾 Что важно запомнить инвестору о DeFi-протоколах
DeFi-протоколы lending & borrowing превращают криптоактив в залог или депозит: депозитор получает процент из платежей заёмщиков, а заёмщик получает стейблкоины или другие активы без продажи залога. В базовых протоколах денежного рынка ставка зависит от загрузки пула, а риск позиции задают LTV и liquidation threshold, которые пересчитываются по цене залога из оракула.
Потери возникают тремя путями: ликвидация при падении цены залога и росте LTV, уязвимость смарт-контракта или сбой оракула, который меняет расчёт стоимости залога, а также изменение параметров рынка через DAO-голосование. Контроль риска сводится к запасу по обеспечению (низкий LTV), мониторингу health factor и наличию ликвидности для пополнения залога или частичного погашения долга.