ADL и риск принудительной разгрузки на фьючерсах
ADL (Auto-Deleveraging, автоделевериджинг) — режим клиринга фьючерсной биржи, при котором риск-движок сокращает позицию с положительным Unrealized PnL (нереализованной прибылью) без вывода рыночного ордера в книгу заявок.
Почему прибыльную позицию может закрыть ADL? Потому что её прибыль используется для закрытия дефицита по обязательствам после ликвидаций.
Критерии ранжирования ADL-очереди — Unrealized PnL и эффективное плечо (отношение номинала позиции к доступной марже); рыночные признаки дефицита по обязательствам — расширение спреда, падение глубины стакана, серия ликвидаций и расхождение Mark Price (расчётной цены фьючерса) и Index Price (агрегированной спотовой цены).
ADL активируется, когда после ликвидаций по контракту остаётся отрицательный остаток по обязательствам, а страховой фонд — резерв биржи для покрытия отрицательных остатков — не покрывает его полностью.
Риск-движок поднимает позицию выше в ADL-очереди, когда у позиции одновременно растут Unrealized PnL и эффективное плечо; расширение спреда и падение глубины стакана относятся к рыночным признакам дефицита, а не к индивидуальным параметрам ранжирования.
ADL чаще встречается во время серии ликвидаций, когда рыночные ордера ликвидации проваливаются по уровням стакана, а расхождение между mark price и index price увеличивается.
Позиция быстрее приближается к началу ADL-очереди при комбинации: высокий Unrealized PnL + высокое эффективное плечо + крупный номинал позиции; спред и глубина стакана показывают вероятность дефицита по обязательствам по контракту.
ADL включается после появления отрицательного остатка по обязательствам по фьючерсному контракту, когда баланс страхового фонда не покрывает этот остаток.
Что такое ADL и почему он существует на деривативах
ADL (Auto-Deleveraging) — расчётный механизм принудительного сокращения прибыльных позиций, который активируется, когда убыточные позиции невозможно закрыть без отрицательного остатка по обязательствам по контракту.
Деривативный рынок работает как система взаимных обязательств: если ликвидация закрывается хуже цены банкротства (bankruptcy price), по аккаунту остаётся отрицательный остаток, который должна закрыть расчётная система биржи.
ADL чаще возникает при серии ликвидаций, расширении спреда и падении глубины стакана, когда тейкер-ордера ликвидации (ордера, которые сразу забирают доступную ликвидность из стакана) исполняются с проскальзыванием и закрывают позиции ниже bankruptcy price.
В штатном режиме отрицательный остаток закрывает страховой фонд; если отрицательный остаток превышает доступный баланс страхового фонда, риск-движок сокращает объём прибыльных позиций, чтобы закрыть обязательства адресно.
| Механизм | Суть процесса | Кого затрагивает | Типичный триггер |
|---|---|---|---|
| Ликвидация | Принудительное закрытие убыточной позиции | Позиции с недостаточной маржой | Падение ниже maintenance margin (поддерживающей маржи) |
| Страховой фонд | Покрытие отрицательных остатков | Расчётная система биржи | Исполнение ликвидаций ниже bankruptcy price |
| ADL | Адресное сокращение прибыльных позиций | Позиции с высоким Unrealized PnL и эффективным плечом | Отрицательный остаток выше баланса страхового фонда |
| Социальное распределение | Пропорциональная корректировка прибыли | Группа прибыльных аккаунтов | Дефицит закрывается корректировкой PnL группы без сокращения конкретных позиций |
На счёте ADL фиксируется как частичное или полное сокращение объёма позиции по расчётной цене риск-движка, поэтому ADL критичен для хеджей и для сценариев выхода, привязанных к конкретной цене.
Отрицательный остаток по обязательствам появляется, когда ордер ликвидации исполняется ниже bankruptcy price; причина, по которой этот остаток приводит к ADL, описана в разделе «Что такое ADL и почему он существует на деривативах».
Как биржа ликвидирует позиции до ADL
Маржа (margin) — залог фьючерсной позиции: initial margin позволяет открыть контракт, maintenance margin (поддерживающая маржа) задаёт уровень, при котором риск-движок запускает принудительное закрытие.
Как маржинальный режим влияет на риск ликвидации:
- Изолированная маржа ограничивает убыток залогом конкретной позиции.
- Кросс-маржа распределяет маржинальные требования по балансу аккаунта и связывает позиции общим залогом.
- Risk limits (ступени риска по номиналу позиции) повышают требования по марже при росте номинала позиции и переводят контракт на более жёсткие ступени.
Ликвидации рассчитываются по Mark Price — расчётной цене, которая не реагирует на одиночный принт последней сделки; Index Price — агрегированная цена спота, к которой привязывается mark price.
Пример: позиция 1 BTC-PERP с плечом 20× и залогом $5,000. Движение цены против позиции на 5% снижает маржинальный уровень; при падении ниже maintenance ликвидация запускается по mark price, а не по последней сделке.
Риск-движок старается закрыть позицию около bankruptcy price; исполнение ниже bankruptcy price формирует отрицательный остаток, который закрывает страховой фонд или расчётный механизм закрытия дефицита по обязательствам.
Если серия ликвидаций исполняется ниже bankruptcy price, отрицательный остаток растёт быстрее, чем его закрывает страховой фонд; при недостатке страхового фонда биржа применяет ADL или социальное распределение в зависимости от модели расчётов.
См. также: разбор mark/index и маржинальных ступеней приведён в материале Lighter DEX — обзор perp-биржи и расчёт mark price.
Один и тот же отрицательный остаток после ликвидаций может закрываться через ADL или socialized loss (социальное распределение); эти режимы по-разному фиксируют результат по позиции и по счёту.
ADL и социальное распределение убытков: в чём разница
ADL и socialized loss закрывают отрицательный остаток по обязательствам после ликвидаций; различие определяется тем, сокращается ли объём конкретных позиций или корректируется итоговый PnL группы аккаунтов.
| Подход | Кого затрагивает | Как фиксируется результат | Как фиксируется в системе |
|---|---|---|---|
| ADL (Auto-Deleveraging) | Выборочно: позиции с высоким Unrealized PnL и эффективным плечом | Сокращение объёма позиции полностью или частично | Событие сокращения позиции, индикатор ADL-очереди |
| Socialized loss | Группа прибыльных участников | Корректировка прибыли пропорционально | Пересчёт PnL без изменения объёма позиции |
| Страховой фонд | Расчётная инфраструктура биржи | Закрытие отрицательного остатка резервом | Процесс не отражается на позициях при достаточном фонде |
Разница в фиксации результата: ADL меняет объём позиции и среднюю цену по оставшейся части; socialized loss меняет итоговый PnL без события сокращения позиции.
Вероятность ADL и socialized loss растёт, когда расширяется спред, падает глубина стакана и серия ликвидаций исполняется ниже bankruptcy price.
ADL-очередь ранжирует позиции по Unrealized PnL, эффективному плечу и номиналу, поэтому при дефиците по обязательствам первыми сокращаются позиции с максимальной расчётной нагрузкой.
Как формируется очередь ADL и почему сокращают позицию с высоким приоритетом
Очередь ADL ранжирует прибыльные позиции по способности закрыть отрицательный остаток по обязательствам: риск-движок учитывает нереализованную прибыль, эффективное плечо и номинал позиции.
- Высокий Unrealized PnL даёт больший объём прибыли, который фиксируется при сокращении позиции.
- Высокое эффективное плечо повышает чувствительность маржинального уровня к резкому движению цены.
- Большой номинал позволяет сократить обязательства меньшим числом сокращений.
Параметры позиции, повышающие вероятность попадания в очередь ADL:
- Высокий Unrealized PnL в момент серии ликвидаций
- Высокое эффективное плечо при узком запасе до цены ликвидации (liquidation price)
- Номинал позиции, близкий к верхним уровням risk limits
- Крупный номинал позиции в момент дефицита по обязательствам
- Наращивание позиции в прибыли без снижения эффективного плеча
Расширение спреда, падение глубины стакана и рост OI не задают место конкретной позиции в ADL-очереди, но повышают вероятность дефицита по обязательствам по контракту.
В интерфейсе фьючерсов риск попадания в ADL обычно отображается индикатором очереди, который показывает относительное положение позиции среди прибыльных аккаунтов.
Практическое наблюдение: позиция с умеренным Unrealized PnL и экстремальным эффективным плечом может находиться выше в ADL-очереди, чем более прибыльная позиция с низким плечом.
Биржа сокращает позицию, сокращение которой быстрее перекрывает отрицательный остаток по обязательствам по контракту за счёт комбинации Unrealized PnL, плеча и номинала.
Рост индикатора ADL-очереди, увеличение расхождения mark/index и сокращение дистанции до liquidation price появляются в терминале перед каскадом ликвидаций и риском ADL.
Интерфейсные метрики риска ADL в терминале биржи
Перед ADL в стакане контракта обычно расширяется спред и падает глубина на ближайших уровнях, а mark price начинает отклоняться от последних сделок сильнее обычного.
- Индикатор ADL: рост шкалы означает подъём позиции в очереди принудительного сокращения.
- Mark Price и Index Price: рост расхождения означает, что цена перпа заметно отклоняется от индекса, и выравнивание через арбитраж происходит хуже.
- Liquidation price: сокращение дистанции означает падение маржинального запаса или рост требований maintenance margin.
- Risk limit и маржинальные ступени: переход на более жёсткую ступень повышает maintenance margin при росте номинала.
- Комиссии и режим исполнения: тейкер-исполнение повышает издержки в момент серии ликвидаций и принудительных сокращений.
Сценарий интерфейса: индикатор ADL растёт несколько обновлений подряд, спред расширяется, mark price отстаёт от последних сделок, а liquidation price смещается после перехода позиции на более жёсткую маржинальную ступень.
Перегруз обязательств читается через open interest (OI) — объём незакрытых позиций — и funding rate — периодическую плату между лонгами и шортами, которая растёт при перекосе спроса на плечо.
См. также: совместный анализ OI и funding разобран в материале Funding rate в криптовалютах: почему он не работает без контекста.
Рост объёма ликвидаций на фоне растущего OI означает, что обязательства закрываются принудительно при недостатке ликвидности в стакане, что повышает вероятность ситуации, когда отрицательный остаток не закрывается страховым фондом.
ADL появляется в конце цепочки: расширение спреда и падение глубины → серия ликвидаций → исполнение ликвидаций ниже bankruptcy price → сокращение прибыльных позиций.
Пошаговый сценарий: как рынок доходит до ADL
ADL появляется после последовательности событий, в которой ордера ликвидации начинают исполняться ниже bankruptcy price и формируют отрицательный остаток по обязательствам.
- Импульс и деградация стакана
- Резкое движение цены расширяет спред и уменьшает глубину стакана на ближайших уровнях.
- Mark Price расходится с последними сделками сильнее обычного из-за редкого стакана и задержки арбитража.
- Стоп-ордера и рыночные ордера исполняются с проскальзыванием из-за провалов по уровням книги заявок.
- Серия ликвидаций и ускорение движения
- Маржинальный уровень позиций с высоким плечом падает ниже maintenance margin, и риск-движок запускает принудительное закрытие.
- Ликвидационные ордера добавляют тейкер-давление и усиливают движение цены.
- Волатильность растёт из-за потока принудительных ордеров, а не из-за новостного импульса.
- Отрицательный остаток по обязательствам
- Ликвидации закрываются ниже bankruptcy price из-за провалов ликвидности в стакане.
- По контракту формируется отрицательный остаток, который должна закрыть расчётная система.
- Баланс страхового фонда снижается при продолжении серии ликвидаций.
- ADL как режим закрытия дефицита
- Биржа сокращает прибыльные позиции по ADL-очереди.
- Сокращение фиксируется по расчётной цене риск-движка, а не по лимитной заявке в стакане.
- Приоритет определяется Unrealized PnL, эффективным плечом и номиналом позиции.
В режиме ADL результат по позиции определяется местом в ADL-очереди и состоянием стакана, а не выбранной точкой выхода по стратегии.
ADL фиксирует часть прибыли по расчётной цене риск-движка и меняет объём позиции без вывода ордера в стакан.
Как ADL влияет на цену закрытия, PnL и структуру позиции
В обычном режиме выход зависит от выбранного ордера и ликвидности в стакане; в режиме ADL риск-движок сокращает позицию по расчётной цене, чтобы закрыть отрицательный остаток по обязательствам (механизм описан в разделе «Что такое ADL и почему он существует на деривативах»).
- Unrealized PnL по сокращённой части позиции становится realized PnL (реализованная прибыль) по расчётной цене риск-движка.
- Оставшийся объём позиции получает новую среднюю цену и новый маржинальный профиль после перерасчёта.
- Комиссии и funding продолжают начисляться на оставшийся объём, если ADL был частичным.
Пример частичного ADL: позиция 5 BTC-PERP в прибыли уменьшается на 2 BTC. Результат по 2 BTC фиксируется расчётно, оставшиеся 3 BTC продолжают учитываться по mark price и сохраняют рыночный риск.
Маржинальные уровни, ликвидации и ADL используют mark price и index price, поэтому прибыль по последней сделке может не совпадать с расчётной прибылью в риск-движке.
См. также: связь обязательств, ликвидности и поведения цены по фазам рынка разобрана в материале Фазы крипторынка: накопление, рост и распределение.
После события ADL меняются объём позиции, средняя цена и liquidation price, поэтому ранее выставленные тейки и стопы могут не соответствовать новому объёму и новому маржинальному запасу.
Частичный ADL оставляет позицию открытой, но меняет объём, среднюю цену и расстояние до liquidation price в одном событии.
Частичный ADL: почему позицию режут не полностью
Частичный ADL применяется, когда отрицательный остаток по обязательствам можно закрыть сокращением части позиции, не обнуляя экспозицию полностью.
Что меняется в позиции при частичном ADL:
- Объём позиции уменьшается, направление экспозиции может сохраниться.
- Часть Unrealized PnL фиксируется как realized PnL по расчётной цене риск-движка.
- Пересчитываются maintenance margin и liquidation price для оставшегося объёма.
- Меняются средняя цена и чувствительность позиции к движению цены при наборе несколькими входами.
Пример: позиция из 10 контрактов в прибыли сокращается ADL на 3 контракта. Результат по 3 контрактам фиксируется расчётно, оставшиеся 7 продолжают учитываться по mark price и несут рыночный риск.
После частичного ADL меняются текущий объём позиции, maintenance margin и liquidation price, а вместе с ними меняется и интерпретация активных стопов и тейков.
Частичный ADL меняет объём позиции и маржинальные параметры, поэтому ордера, выставленные под прежний объём, могут не соответствовать новой экспозиции.
Приоритет позиции в ADL-очереди растёт при высоком эффективном плече и высоком Unrealized PnL; кросс-маржа и переход на более жёсткую ступень risk limits меняют маржинальный профиль позиции.
Маржинальный режим, риск-лимиты и скрытые усилители ADL
Одинаковый номинал позиции даёт разный риск ADL из-за маржинального режима, ступеней risk limits, тейкер-издержек и глубины стакана на ближайших уровнях контракта.
✅ Факторы, снижающие вероятность ADL
- Изолированная маржа ограничивает убыток залогом одной позиции.
- Пошаговая фиксация прибыли снижает Unrealized PnL и уменьшает приоритет в ADL-очереди.
- Лимитные ордера уменьшают импакт по стакану по сравнению с тейкер-выходом.
❌ Факторы, усиливающие риск ADL
- Максимальное плечо повышает чувствительность маржинального уровня к резкому движению цены.
- Кросс-маржа связывает позиции общим залогом и увеличивает масштаб обязательств при резком движении цены.
- Тонкий контракт с малой глубиной стакана повышает вероятность исполнения ликвидаций ниже bankruptcy price.
Risk limits повышают maintenance margin при росте номинала, поэтому увеличение позиции может перевести контракт на более жёсткую ступень и приблизить liquidation price.
Типичная ошибка: увеличение позиции в прибыли без снижения плеча одновременно увеличивает номинал, повышает maintenance margin и поднимает позицию в ADL-очереди из-за роста Unrealized PnL.
На низколиквидных контрактах отрицательный остаток появляется чаще при одинаковой волатильности, потому что ордера ликвидации проваливаются по уровням стакана и исполняются ниже bankruptcy price.
На альткоин-перпах ADL встречается чаще из-за малого объёма заявок в стакане, слабой привязки mark/index и провалов ликвидаций по уровням.
Почему ADL чаще срабатывает на альткоинах
Частота ADL на альткоинах связана со стаканом и арбитражем: при тонкой глубине спред расширяется быстрее, а ликвидационные ордера чаще исполняются ниже bankruptcy price (механизм дефицита описан в разделе «Что такое ADL и почему он существует на деривативах»).
- Ограниченная глубина стакана: умеренный тейкер-объём быстро снимает ближайшие уровни.
- Широкий спред в серии ликвидаций: проскальзывание растёт вместе с разрежением стакана.
- Слабый арбитраж между перпом и спотом: расхождение mark и index увеличивается.
- Высокая концентрация плеча: серия ликвидаций развивается плотнее по маржинальным уровням.
- Редкие уровни книги заявок: небольшой тейкер-ордер сдвигает цену на несколько уровней.
Стратегический вывод: одинаковая идея с умеренным плечом на более ликвидном контракте обычно даёт меньше проскальзывания, чем та же идея на тонком альткоин-перпе.
Рост индикатора ADL на альткоине часто совпадает с расширением спреда и падением глубины стакана; снижение плеча и фиксация части Unrealized PnL уменьшают приоритет позиции в ADL-очереди.
Приоритет позиции в ADL-очереди снижается, когда падают эффективное плечо и Unrealized PnL; узкий спред и высокая глубина стакана снижают вероятность дефицита по обязательствам по контракту.
Что снижает вероятность попадания в ADL-очередь
ADL нельзя отключить на уровне позиции; приоритет в очереди меняется через эффективное плечо и Unrealized PnL, по которым риск-движок ранжирует прибыльные позиции.
Эффективное плечо и фиксация части Unrealized PnL
Снижение плеча и поэтапная фиксация уменьшают эффективное плечо и Unrealized PnL — два параметра ранжирования ADL-очереди.
- Снижение плеча уменьшает чувствительность маржинального уровня к гэпам.
- Частичная фиксация прибыли снижает Unrealized PnL и уменьшает приоритет позиции в очереди.
- Разнесение тейк-профитов по уровням распределяет выход по нескольким ценам.
- Частичный перенос экспозиции в спот или хедж снижает маржинальные требования по фьючерсам.
Расчёт риска: снижение плеча и фиксация части Unrealized PnL уменьшают вероятность принудительного сокращения позиции по ADL-очереди.
Номинал позиции и ступени risk limits
Дробление позиции снижает вероятность перехода на более жёсткие ступени risk limits, а контроль номинала удерживает maintenance margin от скачка при росте позиции.
- Разделение экспозиции уменьшает вероятность упереться в верхние ступени risk limits одним контрактом.
- Режим Reduce-Only исключает случайное увеличение номинала при закрытии частями.
- Комбинация лимитных выходов и стопов снижает зависимость результата от одного тейкер-исполнения.
- Контроль комиссий уменьшает потери в момент серии ликвидаций и широкого спреда.
Ограничение: дробление не создаёт ликвидность в пустом стакане, но снижает вероятность перехода в крайние ступени risk limits при росте номинала.
Выбор рынка влияет на риск дефицита по обязательствам: на тонких фьючерсах ордера ликвидации чаще исполняются ниже bankruptcy price из-за провалов глубины и широкого спреда.
Сравнение ликвидаций, оракулов и резервов на DeFi-перпах разобрано в материале Pacifica на Solana: perp-биржа и механика ликвидаций.
Типичные мифы про ADL, искажающие понимание риска
ADL часто принимают за сбой биржи, но ADL — расчётный режим, который сокращает прибыльные позиции при отрицательном остатке по обязательствам.
- Миф: ADL запускается из-за любой высокой волатильности
- Волатильность не является триггером ADL без серии ликвидаций и исполнения ниже bankruptcy price.
- Триггером выступает отрицательный остаток по обязательствам, который не закрывается страховым фондом.
- Миф: ADL касается только крупных позиций
- Размер аккаунта не задаёт приоритет в очереди.
- Приоритет задаёт комбинация Unrealized PnL, эффективного плеча и номинала позиции.
- Миф: стоп-ордера исключают риск ADL
- Стоп ограничивает убыток по позиции, но не предотвращает отрицательный остаток в момент серии ликвидаций.
- При широком спреде и редком стакане стоп исполняется с проскальзыванием и не гарантирует цену выхода.
- Миф: кросс-маржа всегда повышает устойчивость позиции
- Кросс-маржа связывает позиции общим залогом и увеличивает масштаб обязательств при резком движении цены.
- Рост номинала и плеча поднимает позицию в ADL-очереди даже при положительном PnL.
Ключевая причина расхождения: принудительное сокращение позиции через ADL и проскальзывание при стопах и ликвидациях чаще связано с расширением спреда, падением глубины стакана и серией ликвидаций, чем с ошибкой направления цены.
Если стратегия не учитывает расширение спреда и падение глубины стакана, фактическое исполнение стопов и ликвидаций начинает отличаться от расчёта именно во время серии ликвидаций.
Причины утраты торгового преимущества разобраны в материале Почему 90% торговых стратегий убыточны на реальном рынке.
Сигналы перегруза рынка, коррелирующие с риском ADL
ADL возникает после роста обязательств и серии ликвидаций; рост open interest, перекос funding, сжатие волатильности и снижение глубины стакана указывают на плотность маржинальных уровней, при которой ликвидационные ордера сильнее проваливаются по стакану.
- Рост open interest (OI) на движении цены: номинал незакрытых позиций увеличивается и повышает объём принудительных закрытий при резком откате.
- Экстремальный funding и устойчивый перекос: цена перпа отклоняется от спота, а удержание позиций становится дороже для одной стороны.
- Сжатие волатильности перед импульсом: маржинальные уровни сближаются и увеличивают плотность зон ликвидаций.
- Снижение глубины стакана при росте оборота: активность остаётся высокой, но ближайшие уровни стакана пустеют и усиливают проскальзывание.
Пример: OI растёт несколько сессий, funding остаётся положительным, цена держится на неглубоких откатах; резкое движение запускает ликвидации, стакан редеет, ликвидационные ордера закрываются ниже bankruptcy price, и появляется отрицательный остаток по обязательствам.
Снижение плеча, изолированная маржа и фиксация части Unrealized PnL уменьшают приоритет позиции в ADL-очереди.
FAQ по ADL (Auto-Deleveraging)
ADL — это форма ликвидации или отдельный расчётный механизм?
ADL — отдельный расчётный механизм принудительного сокращения прибыльных позиций; причина активации связана с отрицательным остатком по обязательствам после исполнения ликвидаций ниже bankruptcy price.
Почему система может сократить прибыльную позицию без ордера?
При дефиците по обязательствам риск-движок сокращает прибыльные позиции с высоким Unrealized PnL и высоким эффективным плечом, чтобы закрыть отрицательный остаток без вывода рыночного ордера в стакан.
Какие признаки указывают на рост вероятности ADL?
Рост индикатора ADL-очереди, расширение спреда, падение глубины стакана, рост расхождения mark/index и увеличение объёма ликвидаций на фоне растущего OI повышают вероятность дефицита по обязательствам.
Насколько эффективно снижение плеча против риска ADL?
Снижение плеча уменьшает эффективное плечо — один из параметров ранжирования ADL-очереди — и при прочих равных опускает позицию ниже в очереди.
Чем ADL принципиально отличается от socialized loss?
ADL сокращает объём конкретной позиции, а socialized loss корректирует прибыль пропорционально у группы аккаунтов без изменения объёма позиции.
Возможно ли полностью исключить риск ADL на фьючерсах?
Полное исключение невозможно, потому что ADL зависит от состояния стакана и масштаба отрицательного остатка; вероятность снижается при меньшем эффективном плече и меньшем Unrealized PnL.
Как изменяется позиция после частичного ADL?
После частичного ADL меняются объём позиции, средняя цена и liquidation price, поэтому параметры позиции и активные ордера интерпретируются относительно нового объёма и нового маржинального запаса.
Имеет ли значение выбор маржинального режима?
Изолированная маржа ограничивает риск залогом позиции, а кросс-маржа связывает позицию с общим балансом аккаунта и увеличивает масштаб обязательств при резком движении цены.
Рост индикатора ADL-очереди вместе с расширением спреда, падением глубины и ускорением ликвидаций повышает вероятность принудительного сокращения позиции.
Итоги по ADL (Auto-Deleveraging)
Метрики терминала и параметры позиции, которые растут перед принудительным сокращением в ADL.
ADL сокращает прибыльные позиции по ADL-очереди; причина активации связана с отрицательным остатком по обязательствам и балансом страхового фонда.
Приоритет позиции в ADL-очереди снижается, когда уменьшаются эффективное плечо и Unrealized PnL; узкий спред и высокая глубина стакана снижают вероятность дефицита по обязательствам по контракту.
- Индикатор ADL: рост шкалы означает подъём позиции в очереди принудительного сокращения.
- Спред и глубина стакана: расширение спреда и падение глубины повышают проскальзывание ликвидаций.
- Разрыв Mark Price и Index Price: рост расхождения означает отклонение цены перпа от индекса и ухудшение выравнивания через арбитраж.
- Дистанция до liquidation price: сокращение дистанции означает падение маржинального запаса или рост maintenance margin.
- Funding и open interest: перекос funding и рост OI повышают объём обязательств, которые закрываются принудительно при резком движении цены.