CryptoTrade.wiki

Yield Basis — новый DeFi‑протокол доходности без непостоянных потерь

Yield Basis решает проблему непостоянных потерь в DeFi и даёт инвесторам 20–30% APR на BTC. Узнайте, как работает протокол и чем он лучше Uniswap и других AMM.

Автор:CryptoTrade Research
|
Редакция:Редакция CryptoTrade
|
Обновлено:

Как Yield Basis превращает волатильность Bitcoin в доходность до 30% APR

Yield Basis устраняет эффект непостоянных потерь (IL) в пулах ликвидности и позволяет держателям BTC получать двузначную доходность, сохраняя полную привязку к цене биткоина. За счёт модифицированного AMM, плеча 2× и сконцентрированной ликвидности волатильность рынка превращается в доход для LP.

Цель материала — разобрать архитектуру Yield Basis, токеномику YB, сценарии применения и риски, чтобы понять, кому этот протокол подходит и как с ним работать без лишней сложности.

Революция доходности для Bitcoin без риска IL

Непостоянные потери (IL) снижают доход LP. При резких движениях цен автоматическая ребалансировка пулов ухудшает позицию провайдера и может привести к убыткам даже при высоких комиссиях.

Решение: Yield Basis устраняет этот риск и позволяет зарабатывать на биткоине без «скрытого налога» IL. Команда называет протокол «святым Граалем DeFi», подчёркивая, что впервые смогла математически решить задачу, мучившую провайдеров ликвидности долгие годы.

В отличие от классических AMM (например, Uniswap), где доход по парам с BTC редко превышал 1–2 % годовых, новый протокол показывает двузначные уровни доходности.

  • ~20 % APR в среднем за 2019–2024 гг.
  • до 60 % APR на пике бычьего рынка 2021 года.

Инвестору не приходится отказываться от роста курса — депозит остаётся привязан к цене BTC и одновременно приносит доход. Иначе говоря, биткоин перестаёт быть пассивным активом.

История создания и команда проекта

👤
Михаил Егоров — основатель Curve Finance, одного из ключевых DeFi-протоколов обмена стейблкоинов (с 2020 года — отраслевой стандарт, совокупный оборот свыше $2 трлн). Автор модели vote-escrow (veCRV) и ряда инноваций в AMM.
Контекст: летом 2024–2025 гг. на фоне падения цены CRV и ликвидаций залогов к Егорову было повышенное внимание с точки зрения риск-менеджмента. Тем не менее его репутация как архитектора DeFi-моделей остаётся высокой.

Идея проекта: практическое «исправление системной ошибки» DeFi: превратить BTC из пассивного актива в продуктивный — без компромиссов по росту и с устойчивой доходностью.

  1. Конец 2024 года
    Оформление концепции Yield Basis и подготовка к пилоту.
  2. Январь 2025 года
    Закрытый раунд $5 млн по оценке $50 млн (полностью разводнённой); продано 10% будущей эмиссии YB.
    Раунд занял ~2 недели, переподписан ×15 (заявок более чем на $75 млн).
  3. Сентябрь 2025 года
    Проведено не менее 6 аудитов смарт-контрактов (7-й в процессе к моменту запуска) — акцент на безопасность.
  4. Осень 2025 года
    Полноценный релиз: Yield Basis — первый проект совместного лаунчпада биржи Kraken и платформы Legion.
  5. 1–2 октября 2025 года
    Публичная продажа токенов: IEO на Kraken Launchpad в паре с IDO на Legion; дебютная цена $0.20 (оценка ~$200 млн), последующий листинг на Kraken.

Стратегия запуска: после релиза команда сознательно ограничила масштабирование (guarded launch), сфокусировавшись на плавном наращивании ликвидности и стабильной работе. Сам Егоров отмечает «поразительно быстрый цикл» — от идеи до релиза примерно за два месяца.

Архитектура протокола: как работает Yield Basis

Yield Basis развёрнут в сети Ethereum и использует модифицированный AMM-алгоритм, близкий по логике к Curve. Главная инновация — позиция провайдера ликвидности остаётся на 100% в базовом активе, а непостоянные потери устраняются математически. Для этого протокол сочетает кредитное плечо и динамическую балансировку.

Кредитное плечо 2× без IL

Внося, к примеру, WBTC, протокол берёт эквивалент в crvUSD (стейблкоин Curve) и размещает оба актива в пул с плечом 2×. Экспозиция к BTC поддерживается постоянной и эквивалентной 2 BTC. По мере изменения цены алгоритм автоматически ребалансирует доли так, чтобы стоимость позиции менялась линейно, как у чистого BTC. В результате эффект IL обнуляется.

Концентрированная ликвидность

Ликвидность сосредотачивается вокруг текущей цены, что повышает эффективность использования капитала: оборот к TVL может достигать 20–24×, а комиссии на единицу депозита растут. В классических пулах с плечом 2× такая стратегия дала бы ~5,8% годовых убытков от IL, но в Yield Basis это превращается в дополнительный доход — около +10,5% APR сверх базовой доходности.

Субсидирование через crvUSD

Использование плеча требует заимствований и комиссий. Часть процентных платежей возвращается в протокол через механизм crvUSD и покрывает расходы на ребалансировку. Настройки комиссий (γ) подобраны так, чтобы издержки перекрывались, а стратегия оставалась прибыльной.

Формула доходности: APR = 2 × rpool – (rborrow + rIL)

rpool — доход от комиссий; rborrow — стоимость заимствований; rIL — гипотетические потери от расхождения цен.

Guarded launch: старт осенью 2025 года прошёл с ограничениями по TVL и количеству пулов.

  1. Запуск трёх пулов: WBTC, cbBTC, tBTC к crvUSD.
  2. Совокупный лимит TVL — $10 млн (кредитная линия в crvUSD, одобренная Curve DAO).
  3. Поэтапное расширение: повышение лимитов, добавление ETH и других активов.
  4. Дальнейший развёртывание на L2 и совместимые сети.

Доходность и стратегии: сколько можно заработать

Yield Basis строит доходность на торговых комиссиях, устраняя типичные для AMM-пулов потери. Пользователь вносит, например, WBTC, а протокол автоматически выполняет все операции с плечом и ребалансировкой. Комиссии от трейдеров аккумулируются в пуле и распределяются между провайдерами ликвидности (LP), а концентрированная ликвидность повышает эффективность капитала.

Исторические результаты:

  • Средний APR за 2019–2024 гг. — ~20,5%.
  • Спокойные годы — около 9%.
  • На пике бычьего рынка 2021 года — до 50–60% APR.
  • Для сравнения: классические AMM по BTC давали лишь 1–2% годовых.

Прошлые показатели не гарантируют будущие, но модель позволяет извлекать выгоду из волатильности вместо того, чтобы терять на ней.

Доходность плавающая и зависит от активности рынка: при высокой волатильности и объёмах прибыль выше, в затишье — ниже.

Метрики последних лет

За период 2023 – середина 2025 гг. фундаментальный APR оценивался примерно в 15%, при этом годовой оборот ликвидности достигал 23–24× TVL.

Дополнительные стимулы (распределение токена YB) удерживают доходность не ниже ~10% даже в «плоские» периоды, а на фазе роста прибыль LP может значительно превзойти обычный холдинг BTC.

Для пользователя: Yield Basis работает как «чёрный ящик». Вы вносите 1 BTC и получаете обратно 1 BTC + X% годовых, при этом базовый актив остаётся неизменным. Простота — ключевое преимущество, но под капотом сложная технология, что сохраняет часть рисков.

Токеномика YB: выпуск, управление и ценность токена

Yield Basis (YB) — служебный и управленческий токен протокола. Общая эмиссия ограничена 1 млрд YB. На запуске в обращении находилось около 9% (из них 2,5% продано на публичном сейле), остальное — в фондах и вестингах. Модель управления использует принцип veToken: держатели блокируют YB и получают veYB для участия в голосованиях DAO и распределении части комиссий протокола.

📊 Категория 🔢 Доля 📌 Комментарий
Вознаграждения LP 30% Liquidity Incentives
Команда 25% Длительный вестинг
Фонд экосистемы 12,5% Поддержка развития
Ранние инвесторы 12,1% Раунд $5 млн; локап 6 мес. + 2 года
Фонд разработки 7,5% R&D резерв
Лицензия Curve DAO 7,4% Вознаграждение за кодовую базу
Резерв ликвидности 3% Для голосований
Публичная продажа 2,5% Kraken/Legion Launchpad ($0.20 за YB)
Value-protecting модель: награды YB выдаются LP только при фактически заработанной доходности, что снижает инфляцию и давление на цену токена.
Связь с Curve: часть доходов Yield Basis направляется держателям veCRV (35–65% прибыли через механизм Curve), а значимый блок YB зарезервирован за сообществом Curve DAO. Взамен проект получает стратегическую поддержку и заёмный капитал до $60 млн для масштабирования без риска для стабильности crvUSD.

Сценарии использования: для кого и для чего подходит

BTC-ходлеры

Для инвесторов, владеющих значительными объёмами Bitcoin и не желающих торговать.

  • Можно внести часть монет и получать двузначный APR.
  • При росте курса активы увеличиваются так же, как в холодном кошельке.
  • При падении просадка сопоставима с холдингом, но компенсируется комиссиями.

Главное: BTC перестаёт быть «мёртвым» активом — его можно держать и параллельно зарабатывать.

Институциональные инвесторы

Для фондов и компаний с крупными резервами BTC, которым нужны устойчивые продукты.

  • Традиционные решения дают менее 1% годовых и не покрывают инфляцию.
  • DeFi раньше предлагал больше, но риск IL и низкая ликвидность отпугивали.
  • Yield Basis устраняет IL, открывая путь к глубокой BTC-ликвидности.
  • Запуск в связке с Kraken (Launchpad), соответствие MiCA в Европе.

Главное: протокол адаптирован под требования институционалов и может масштабироваться на ETH, токенизированные товары и акции.

Конкуренты и риски: в чём преимущества Yield Basis

Конкуренты и альтернативы

Прямых аналогов у Yield Basis немного. Это первая практическая реализация пулов ликвидности без IL.

  • Uniswap, Balancer, SushiSwap страдают от непостоянных потерь, доход по волатильным парам у них низкий или отрицательный.
  • Bancor пытался «страховать» IL дотациями, но не выдержал кризиса — субсидии оказались несостоятельными.
  • На фоне конкурентов Yield Basis устойчивее: ставка на корректную математику, а не на искусственные компенсации.
  • Сравнение с другими инструментами: лендинг (0,5–1% годовых), стейкинг ETH (~4–5%), Lightning и майнинг-пулы дают минимальный возврат.

Основные риски

Несмотря на инновационность модели, риски DeFi полностью исключить нельзя.

  • Сложность смарт-контракта: заимствования, стейблкоин и автоматическая торговля увеличивают технический риск, даже с учётом аудитов.
  • Новизна модели: пока нет длительной статистики, неясно, как алгоритм поведёт себя в условиях экстремальной волатильности и роста TVL.
  • Внешние зависимости: устойчивость crvUSD и экосистемы Curve DAO.
  • Регуляторные ограничения: недоступность для пользователей из США.
Смягчающие факторы: многоуровневые аудиты, Emergency DAO, консервативный запуск с лимитами.

Математика модели, опыт Curve и осторожное масштабирование дают Yield Basis шанс реализовать заявленную миссию. Если алгоритм подтвердит устойчивость под нагрузкой, протокол может стать «Bitcoin black hole», притягивающим ликвидность и превращающим волатильность в доход LP.

🧾 Итоги обзора Yield Basis

Коротко и по делу: чем силён протокол, где узкие места и к какому выводу приходим.

Yield Basis — один из самых заметных DeFi-стартапов 2025 года: редкая комбинация — двузначная доходность при полной привязке к цене BTC. За счёт плеча 2× с нейтрализацией IL, концентрированной ликвидности и субсидий crvUSD волатильность рынка превращается в доход LP. Бэктесты и ограниченный запуск показывали ~15–20% в спокойные периоды и до 50%+ при высокой активности; поддержка Curve и связка с Kraken создают потенциал для масштабирования.

  • Ключевые плюсы: двузначный APR, экспозиция 100% к BTC, «бережный» запуск и интеграция с экосистемой Curve.
  • Практический эффект: BTC перестаёт быть «пассивом» — актив можно держать и параллельно монетизировать рыночную активность.
  • Риски: новизна модели (нет длинной статистики), техническая сложность (кредит, стейблкоин, авто-торговля), зависимость от crvUSD/Curve DAO, регуляторные ограничения.
Итог: если заявленная математика подтвердится под нагрузкой, Yield Basis способен занять опорную позицию в DeFi-инфраструктуре биткоина.

Вместо «налога» непостоянных потерь инвестор стабильно монетизирует волатильность. При сохранении экспозиции к BTC целевая планка доходности — ~20–30% APR с потенциалом выше в активные фазы рынка.

❓ Вопросы и ответы (FAQ)

Что такое Yield Basis и какую проблему он решает?
Yield Basis — DeFi-протокол для провайдеров ликвидности, позволяющий получать доход на криптовалюты (начиная с BTC) без риска непостоянных потерь. Модифицированный AMM с кредитным плечом делает депозит эквивалентным базовому активу, а прибыль формируется за счёт комиссий трейдеров. Ключевая проблема, которую решает протокол, — устранение impermanent loss.
Как именно Yield Basis устраняет непостоянные потери?
Протокол использует кредитное плечо 2×. Положив 1 BTC, система берёт эквивалент в crvUSD и формирует позицию 1 BTC + 1 crvUSD в пуле. Алгоритм поддерживает плечо строго 2× и линейную привязку к цене BTC. В классических AMM доли смещаются по «корневой» кривой, порождая IL; здесь этот эффект исключён. Заимствования и обмены оптимизированы, чтобы не съедать прибыль.
Какую доходность можно получить и от чего она зависит?
Доходность переменная и формируется из торговых комиссий:
  • ~20% в среднем за 2019–2024 гг.
  • 50–60% APR в активные рыночные периоды.
  • ~9% в спокойные годы.
Результат зависит от волатильности и объёмов торгов: чем рынок активнее, тем выше комиссии и прибыль LP.
Могу ли я потерять деньги в Yield Basis? Какие риски?
Риск IL устранён, но остаются системные риски DeFi:
  • Технические: возможные баги или взлом смарт-контракта.
  • Новизна: нет длинной истории эксплуатации и работы под нагрузкой.
  • Внешние зависимости: устойчивость crvUSD и Curve DAO.
  • Регуляторные: ограничения доступа для отдельных юрисдикций (например, США).
Смягчающие факторы: серия аудитов (не менее 6 на запуске), Emergency DAO и консервативный запуск с лимитами.
На каких блокчейнах и с какими токенами работает Yield Basis?
Сейчас протокол работает в сети Ethereum. На запуске поддерживаются три токена BTC: WBTC, cbBTC, tBTC в паре с crvUSD. В дальнейшем планируется добавление ETH и расширение на решения второго уровня (L2).

WBTC: Wrapped Bitcoin — токенизированный BTC в Ethereum.

cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin — версия WBTC от Coinbase.

tBTC: Threshold Bitcoin — децентрализованный токен BTC, обеспеченный залогами.

Для чего нужен токен YB и какова его ценность?
YB — utility- и governance-токен. Его блокировка в veYB даёт право голоса и долю комиссий протокола. YB также используется для вознаграждения LP пропорционально доходности. Эмиссия ограничена 1 млрд, до 30% зарезервировано под стимулы. Ценность YB связана с успехом протокола и дополнительно поддерживается связью с Curve (распределение в сторону veCRV).
Как стать провайдером ликвидности в Yield Basis?
Подключите Web3-кошелёк (например, MetaMask) к Ethereum, на сайте yieldbasis.com выберите пул (например, WBTC/crvUSD) и укажите объём. Протокол рассчитает параметры и проведёт транзакции (потребуется подтверждение в кошельке). На старте действуют лимиты, позже они будут расширены.
Что происходит при выводе средств из протокола?
Протокол закрывает связанные займы crvUSD, выводит доли из пула и возвращает вам эквивалент активов. На выходе вы получаете практически тот же объём BTC плюс накопленные комиссии (в BTC или crvUSD). Доля всегда структурирована 50/50, что упрощает закрытие позиции.

Нашли эту статью полезной?

Подпишитесь на наши обновления, чтобы не пропустить новые обзоры и рейтинги

Смотреть все биржи →