📖 Что такое DEX и как они работают на практике
Децентрализованные биржи (DEX) позволяют обменивать криптоактивы напрямую между пользователями без посредников. Правила и расчёты задают смарт‑контракты, а средства остаются на вашем кошельке до и после сделки. Для новичка это удобный вход в DeFi и первый шаг к самостоятельному управлению активами.
Цель материала — простым языком объяснить основы DEX, сравнить их с CEX, разобрать механику AMM и ордербуков, показать типы и примеры платформ, дать пошаговые инструкции, чек‑листы безопасности и мини‑гайды по сетям. В итоге вы сможете уверенно выполнить первый своп и избегать типичных ошибок.
❓ Что такое DEX (децентрализованная криптобиржа)
Определение: DEX — это биржа на блокчейне, где сделки исполняют смарт‑контракты, а не компания‑посредник. Вы торгуете из своего кошелька, не передавая монеты третьей стороне.
Ключевая идея децентрализации — отсутствие единой точки контроля. Нет общего «счёта биржи», где лежат ваши активы: смарт‑контракты лишь временно взаимодействуют с токенами для исполнения условий обмена. Прозрачность обеспечивается открытым кодом и публичной историей транзакций в блокчейне.
DEX — часть экосистемы DeFi. Регистрация и KYC обычно не требуются: для старта достаточно подключить совместимый кошелёк. Вы сохраняете приватность и одновременно получаете прозрачность операций благодаря открытым реестрам.
🔀 DEX против CEX: ключевые отличия
Если кратко: DEX дают свободу и контроль, CEX — сервис и «страховку». Ниже — практические различия.
- Контроль над средствами. На CEX активы размещаются на счетах биржи; на DEX — остаются на вашем кошельке. Риск «единого взлома» ниже, заморозка счёта невозможна.
- Приватность. CEX чаще требуют KYC, DEX работают через подключение кошелька. Приватность выше, но юридическая ответственность — на пользователе.
- Ликвидность и цена. CEX обеспечивают глубокие стаканы; на DEX ликвидность зависит от пулов. На тонких парах проскальзывание заметнее; помогают агрегаторы.
- Комиссии. На DEX платится комиссия протокола и газ сети. В L2 и дешёвых L1 свопы стоят копейки, в перегруженных сетях — дороже.
- Функционал. CEX предлагают фиат, маржинальную торговлю и деривативы. DEX — прежде всего спотовые свопы и поставка ликвидности, хотя DeFi быстро догоняет по возможностям.
- Поддержка. На CEX есть службы поддержки; в DEX «рулит» код. Ошибки и невнимательность исправлять некому — ответственность на пользователе.
⚙️ Как работают DEX: AMM, ордербуки и агрегаторы
Любой DEX — это набор смарт‑контрактов и интерфейс к ним. Различается способ формирования цены и размещение ликвидности.
Сделки через смарт‑контракты. Вы подписываете транзакцию в кошельке, контракт получает токен A и отправляет токен B по алгоритму протокола. Депозиты на счёт биржи не нужны.
AMM (Automated Market Maker). Самая распространённая модель. В классике действует формула x × y = k: произведение запасов токенов в пуле постоянно. Когда кто‑то покупает один токен, его остаток уменьшается, а цена растёт. Для стабильных пар и концентрированной ликвидности (CLMM) есть специализированные модификации.
Ордербук‑DEX. Альтернатива AMM с привычным стаканом заявок (лимитные/рыночные ордера). Чтобы обойти ограниченную пропускную способность блокчейна, часто используют гибрид: off‑chain матчинг ордеров и on‑chain расчёты.
Агрегаторы. Подключаются к десяткам DEX и разбивают ордера между пулами и сетями, подбирая лучший маршрут по цене и газу. Для пользователя это один обмен, «под капотом» — сложная маршрутизация.
🕰️ Короткая эволюция DEX
Путь — от дорогих ончейн‑обменов к удобным AMM, затем к производительным L2 и кросс‑чейн‑свопам.
Вехи: ранние ончейн‑обменники с высоким газом → классический AMM (массовая ликвидность) → стейбл‑AMM (минимальное проскальзывание) → CLMM (эффективность капитала) → ордербук‑DEX на L2 (продвинутые ордера) → кросс‑чейн‑протоколы (нативные свопы между сетями).
🧩 Типы DEX и уровни децентрализации
Четыре «семейства» DEX. Для каждого — суть, когда уместен, и короткие выводы.
AMM-платформы (пулы ликвидности)
Алгоритмическая цена по формуле; своп доступен всегда, если в пуле есть ликвидность.
- Подходит для большинства пар и быстрого обмена без выставления ордеров.
- Есть версии для стабильных пар и CLMM для повышения эффективности капитала.
- LP получают комиссионный доход, но сталкиваются с impermanent loss.
✅ Плюсы
- Непрерывная ликвидность и простой интерфейс.
- Обмен без контрагента «с другой стороны».
- Доступ к редким токенам и «длинному хвосту» активов.
❌ Минусы
- Проскальзывание на тонких пулах и крупных объёмах.
- Impermanent loss для LP при расхождении цен.
- Не всегда удобен для сложных торговых сценариев.
DEX с ордербуком
Классический стакан заявок; часто гибрид: off-chain матчинг + on-chain расчёты.
- Подходит, если привычны лимитные ордера и точный контроль цены.
- Лучше на L2/быстрых L1: меньше задержек и издержек.
- Сложнее порог входа по сравнению с AMM.
✅ Плюсы
- Лимитные/рыночные ордера и привычная логика торгов.
- Точное управление исполнением.
- Масштабирование на L2.
❌ Минусы
- Сложнее интерфейс и настройка.
- Требует надёжной синхронизации on-chain и off-chain.
- Часто меньше редких пар, чем в AMM-экосистеме.
Агрегаторы DEX
Маршрутизируют сделки по десяткам пулов и сетей, добиваясь лучшей цены и меньшего газа.
- Оптимальны, когда важна итоговая цена и шанс проскальзывания.
- Умеют разбивать ордер на части и скрывать маршрут от MEV-ботов.
- Экономят время: один интерфейс — много DEX под капотом.
Кросс-чейн и L2-решения
Свопы между сетями и быстрые обмены на вторых слоях с низким газом.
- Удобны для частых мелких операций и мостов между экосистемами.
- Важно понимать риски мостов и специфику каждой сети.
- UX часто проще для новичков благодаря скорости и низким издержкам.
💸 Комиссии и экономика сделки на DEX
Итоговая цена = курс + комиссия протокола + газ сети + возможное проскальзывание. Понимание этих компонентов экономит деньги.
- Комиссия протокола. Фиксированный процент в пользу поставщиков ликвидности; заложен в цену свопа.
- Газ сети. Плата валидаторам за исполнение транзакции; зависит от нагрузки и «тяжести» контракта.
- Проскальзывание. Разница между ожидаемой и фактической ценой из‑за глубины пула и движения рынка.
| 🔗 Сеть | ⚙️ Тип DEX | 🧾 Комиссия протокола | ⛽ Газ | 📌 Когда выгодно |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum L1 | AMM / агрегатор | ~0,05–0,3% | Высокий выше среднего |
Крупные сделки blue-chip пары, статус сети |
| BNB Chain | AMM | ~0,1–0,25% | Низкий | Мелкие свопы повседневные сделки, фарминг |
| Polygon / Arbitrum / Optimism | AMM / агрегатор | ~0,05–0,3% | Очень низкий | Частые операции ребаланс портфеля, микросделки |
| Solana | AMM / ордербук | ~0,05–0,3% | Минимальный | Скорость микросвопы, активная торговля |
💧 Поставщикам ликвидности (LP): стратегии и риски
LP зарабатывают на комиссиях пула, но сталкиваются с непостоянными потерями (impermanent loss). Начинайте со стабильных пар и осторожно осваивайте CLMM.
Базовые подходы LP
- Стейбл‑пары. Минимальный IL, низкое проскальзывание, предсказуемые комиссии.
- Коррелирующие активы. Пары внутри одной экосистемы снижают риск расхождения цен.
- CLMM‑диапазоны. Размещение ликвидности в узких коридорах повышает доход на капитал.
- Комбо‑подход. Часть — в стейбл‑парах, часть — в рискованных пулах с контролем объёма.
✅ Плюсы
- Пассивный доход от комиссий пула.
- Гибкость по сетям и стратегиям.
- CLMM повышает эффективность капитала.
❌ Минусы
- Impermanent loss при расхождении цен.
- Риски уязвимостей/ошибок в контрактах.
- Необходимость управления диапазонами в CLMM.
IL «на пальцах»: вы внесли поровну токенов A и B на сумму 1 000. Если A резко подорожал относительно B, алгоритм «перетянет» долю так, что на выходе окажется больше B и меньше A; стоимость доли может стать ниже, чем при простом удержании A и B отдельно.
🛡️ Безопасность: чек‑лист пользователя DEX
Большинство проблем — от спешки. Держите этот список под рукой.
- Переходите только по проверенным доменам. Сохраняйте закладки интерфейсов, избегайте «зеркал» из сообщений.
- Seed‑фразу и приватные ключи никогда и нигде не вводите. DEX не просит их «для проверки».
- Сверяйте адрес контракта токена по официальным источникам; не покупайте «похожее имя».
- Проверяйте и периодически отзывайте лишние разрешения (approvals) в кошельке.
- Для крупных сделок используйте агрегаторы — меньше проскальзывание и иногда защита от MEV.
- Делайте тестовый своп на малую сумму перед большой сделкой.
🗺️ Мини‑гайды по сетям
Сеть влияет на издержки, скорость и выбор DEX. Короткие ориентиры — ниже.
🏆 Сравнение популярных DEX
Таблица поможет сориентироваться в механиках, сетях и сильных сторонах площадок.
| 🏷️ Биржа | 🔗 Сети | ⚙️ Тип | 💰 Токен | ⭐ Особенности |
|---|---|---|---|---|
| Uniswap | Ethereum + EVM |
AMM CLMM |
UNI | Флагман AMM огромная ликвидность |
| PancakeSwap | BNB Chain | AMM | CAKE | Низкие комиссии пулы и фарминг |
| Curve | Ethereum + др. |
AMM стейбл-пары |
CRV | Минимальное проскальзывание для стейблкоинов |
| dYdX | L2 отд. сеть |
Ордербук деривативы |
DYDX | Лимитные ордера и плечо |
| 1inch | Multi-chain EVM |
Агрегатор | 1INCH | Оптимизация цены и газа |
| Orca | Solana | AMM | ORCA | Быстрые свопы дешёвые комиссии |
| SushiSwap | Multi-chain EVM |
AMM | SUSHI | Мультисетевая поддержка широкие интеграции |
| Balancer | Ethereum + др. |
AMM мульти-актив |
BAL | Пулы с разными весами гибкость LP |
| Trader Joe | Avalanche | AMM | JOE | Экосистема Avalanche инструменты LP |
| Raydium | Solana | AMM + ордербук |
RAY | Интеграция ордербуков Solana |
| THORChain | Multi-chain | Кросс-чейн | RUNE | Нативные свопы без обёрток |
| Osmosis | Cosmos | AMM | OSMO | DEX-хаб Cosmos IBC-связи |
📋 Как пользоваться DEX: пошаговая инструкция
Нужен некастодиальный кошелёк и немного монет для оплаты газа. Далее — семь простых шагов.
- Установите кошелёк. Приложение или расширение; создайте кошелёк и сохраните seed‑фразу офлайн.
- Пополните баланс. Переведите токены для обмена и монету сети для газа (ETH, BNB, MATIC и т. д.).
- Откройте интерфейс DEX. Используйте официальный сайт/приложение без «зеркал» и сокращателей ссылок.
- Подключите кошелёк. Нажмите «Connect wallet», выберите кошелёк, подтвердите запрос.
- Выберите пару и сумму. При нестандартном токене добавьте контракт вручную; проверьте адрес.
- Проверьте параметры. Допуск проскальзывания и срок сделки (deadline); оцените минимально гарантированное получение.
- Подтвердите своп. При необходимости сначала сделайте Approve токена. Отслеживайте статус в обозревателе сети.
🎯 Практические сценарии: когда DEX выгоднее
Четыре типичных ситуации, где децентрализация даёт ощутимые плюсы.
⭐ Рекомендации для новичков
Начинайте с понятных интерфейсов, дешёвого газа и крупных пулов — так меньше переменных и сюрпризов.
- Первые свопы: PancakeSwap (BNB Chain) или Uniswap на L2 (Arbitrum/Optimism/Base).
- Лучшая цена: агрегатор в вашей сети (маршрутизация по нескольким DEX).
- Solana: Orca или Raydium — быстрый UX и низкие комиссии.
- Стейбл‑пары: Curve — минимальное проскальзывание на стабильных активах.
❓ Вопросы и ответы (FAQ)
Что нужно, чтобы начать пользоваться DEX?
Нужно ли проходить верификацию (KYC) на DEX?
Можно ли купить криптовалюту за фиат через DEX?
Какие комиссии на DEX и кто их получает?
Что такое impermanent loss и кому он грозит?
Как не купить фейковый токен на DEX?
Зачем нужен Approve и чем он отличается от Swap?
Как поставить допуск проскальзывания (slippage tolerance)?
Что делать, если своп застрял?
Почему токен не отображается в кошельке после свопа?
Нужен ли аппаратный кошелёк для DEX?
📚 Мини‑глоссарий терминов
AMM: автоматический маркет‑мейкер; обмен с пулом ликвидности без контрагента.
Ордербук: книга заявок со стаканом цен и лимитными/рыночными ордерами.
Агрегатор: сервис, маршрутизирующий сделки по нескольким DEX ради лучшей цены.
CLMM: концентрированная ликвидность; размещение средств LP в ценовых диапазонах.
Impermanent loss: непостоянный убыток LP из‑за расхождения цен в паре.
Slippage: проскальзывание; разница между ожидаемой и фактической ценой исполнения.
Approve: разрешение смарт‑контракту тратить указанный токен с вашего адреса.
MEV: извлекаемая стоимость валидаторами/ботами; причина фронтраннинга.
L2: решения второго уровня поверх L1 для ускорения и удешевления транзакций.
Кросс‑чейн: обмен токенов между блокчейнами через мосты/протоколы.
✅ Заключение
DEX — это про самостоятельность: вы управляете активами, а смарт‑контракты исполняют правила без посредников. Такой подход даёт свободу и прозрачность, но требует внимательности — понимания кошельков, разрешений и рисков.
Лучший путь для новичка — двигаться поступательно: дешёвая сеть или L2, небольшие суммы, проверенные DEX и агрегаторы; затем — расширение по сетям и стратегиям. Со временем вы освоите ребаланс, лимитные ордера на ордербук‑DEX и базовые LP‑подходы.