Por qué Yield Basis transforma la volatilidad de Bitcoin en ingresos para LP
Yield Basis elimina el efecto de las pérdidas impermanentes (IL) en los pools de liquidez y permite a los tenedores de BTC obtener rentabilidades de dos dígitos, manteniendo la exposición íntegra al precio de Bitcoin. Con un AMM modificado, apalancamiento 2× y liquidez concentrada, la volatilidad del mercado se convierte en ingresos para los LP.
El objetivo de este material es desglosar la arquitectura de Yield Basis, la tokenómica de YB, los casos de uso y los riesgos, para entender a quién le conviene este protocolo y cómo operar con él sin complicaciones innecesarias.
| ⚡ APR | 💰 Pools | 📊 Límite de TVL | 🔗 Red |
|---|---|---|---|
| ~15–20% hasta 50%+ con alta actividad | WBTC / cbBTC / tBTC frente a crvUSD | $10 millones guarded launch | Ethereum planes L2 |
WBTC: Wrapped Bitcoin: bitcoin tokenizado en la red Ethereum.
cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin: versión de WBTC emitida por la bolsa Coinbase.
tBTC: Threshold Bitcoin: bitcoin tokenizado descentralizado, respaldado por colaterales.
Revolución de la rentabilidad para Bitcoin sin riesgo de IL
Problema: las pérdidas impermanentes (IL) reducen el rendimiento de los LP. Con movimientos bruscos de precio, el rebalanceo automático de los pools empeora la posición del proveedor y puede generar pérdidas incluso con comisiones elevadas.
Solución: Yield Basis elimina este riesgo y permite ganar con
A diferencia de los AMM clásicos (por ejemplo, Uniswap), donde la rentabilidad en pares con BTC rara vez superaba el
- ~20 % APR de media entre 2019–2024.
- hasta 60 % APR en el pico del mercado alcista de 2021.
Clave: el inversor no renuncia a la apreciación del activo — el depósito permanece vinculado al precio de BTC y, al mismo tiempo, genera rendimiento. En otras palabras, Bitcoin deja de ser un activo pasivo.
IL (impermanent loss): pérdida “invisible” del proveedor de liquidez ante fuertes desplazamientos de precios en el pool frente a mantener (hold) el activo. Surge por el rebalanceo automático.
AMM: market maker automatizado: pool de intercambio donde el precio y el cruce los define una fórmula y la liquidez la aportan los usuarios (LP).
Historia del proyecto y equipo
- Finales de 2024
Formalización del concepto de Yield Basis y preparación del piloto. - Enero de 2025
Ronda privada de $5 millones con valoración de $50 millones (valoración totalmente diluida); se vendió el 10% de la futura emisión de YB.
La ronda duró ~2 semanas, sobresuscrita ×15 (solicitudes por más de $75 millones). - Septiembre de 2025
Se realizaron al menos 6 auditorías de smart contracts (la 7. en proceso al momento del lanzamiento) — foco en seguridad. - Otoño de 2025
Lanzamiento completo: Yield Basis — primer proyecto del launchpad conjunto de la bolsa Kraken y la plataforma Legion. - 1–2 de octubre de 2025
Venta pública de tokens: IEO en Kraken Launchpad junto con IDO en Legion; precio de debut $0.20 (valoración ~$200 millones), posterior listado en Kraken.
Estrategia de lanzamiento: tras el release, el equipo limitó conscientemente la escalada (guarded launch), centrado en aumentar la liquidez con suavidad y un funcionamiento estable. El propio Egorov destaca un “ciclo sorprendentemente rápido”: de la idea al lanzamiento en unos dos meses.
Arquitectura del protocolo: cómo funciona Yield Basis
Yield Basis está desplegado en
Apalancamiento 2× sin IL
Al aportar, por ejemplo,
Liquidez concentrada
La liquidez se concentra alrededor del precio actual, lo que mejora la eficiencia del capital: la rotación frente al TVL puede alcanzar
Subsidio a través de crvUSD
El uso de apalancamiento implica endeudamiento y comisiones. Parte de los intereses vuelve al protocolo mediante el mecanismo de crvUSD y cubre los costes de rebalanceo. Los parámetros de comisión (γ) se ajustan para que los costes queden cubiertos y la estrategia permanezca rentable.
Fórmula de rentabilidad: APR = 2 × rpool – (rborrow + rIL)
rpool — ingresos por comisiones; rborrow — coste de financiación; rIL — pérdidas hipotéticas por divergencia de precios.
Guarded launch: el inicio en otoño de 2025 se hizo con límites de TVL y número de pools.
- Lanzamiento de tres pools:
WBTC ,cbBTC ,tBTC frente a crvUSD. - Límite TVL total — $10 millones (línea de crédito en crvUSD aprobada por Curve DAO).
- Escalado por etapas: aumento de límites, incorporación de ETH y otros activos.
- Despliegue posterior en L2 y redes compatibles.
Rentabilidad y estrategias: cuánto se puede ganar
Yield Basis construye la rentabilidad sobre las comisiones de trading, eliminando las pérdidas típicas de los AMM. El usuario deposita, por ejemplo,
Resultados históricos:
- APR medio entre 2019–2024 — ~20,5%.
- Años tranquilos — alrededor de 9%.
- En el pico alcista de 2021 — hasta 50–60% APR.
- En comparación: AMM clásicos con BTC ofrecían apenas 1–2% anual.
Resultados pasados no garantizan rendimientos futuros, pero el modelo permite aprovechar la volatilidad en lugar de perder con ella.
La rentabilidad es variable y depende de la actividad del mercado: con volatilidad y volúmenes más altos, la ganancia aumenta; en períodos de calma — desciende.
Métricas de los últimos años
Para 2023 – mediados de 2025, el APR fundamental se estimó alrededor de 15%, mientras que la rotación anual de liquidez alcanzó 23–24× TVL.
Los incentivos adicionales (distribución del token YB) sostienen la rentabilidad por encima de ~10% incluso en fases “planas”, y en etapas de crecimiento la ganancia para los LP puede superar ampliamente el simple hecho de mantener BTC.
Para el usuario: Yield Basis funciona como una “caja negra”. Ingresas 1 BTC y recuperas 1 BTC + X% anual, manteniendo el activo base. La sencillez es una ventaja clave, aunque bajo el capó haya tecnología compleja, lo que preserva parte de los riesgos.
Tokenómica de YB: emisión, gobernanza y valor del token
Yield Basis (YB) es el token de utilidad y gobernanza del protocolo. La emisión total está limitada a 1 mil millones de YB. En el lanzamiento circulaba alrededor del 9% (de los cuales 2,5% vendidos en la venta pública); el resto — en fondos y periodos de vesting. El modelo de gobierno usa el principio veToken: los tenedores bloquean YB y reciben
| 📊 Categoría | 🔢 Cuota | 📌 Comentario |
|---|---|---|
| Recompensas a LP | 30% | Liquidity Incentives |
| Equipo | 25% | Vesting prolongado |
| Fondo de ecosistema | 12,5% | Soporte al desarrollo |
| Inversores tempranos | 12,1% | Ronda $5 millones; lock‑up 6 meses + 2 años |
| Fondo de desarrollo | 7,5% | Reserva de I&D |
| Licencia Curve DAO | 7,4% | Compensación por la base de código |
| Reserva de liquidez | 3% | Para votaciones |
| Venta pública | 2,5% | Kraken/Legion Launchpad ($0.20 por YB) |
Casos de uso: para quién y para qué
HODLers de BTC
Para inversores que poseen volúmenes significativos de
- Puede depositarse una parte de las monedas y obtener APR de dos dígitos.
- Si el precio sube, los activos se revalorizan igual que en una cold wallet.
- Si baja, la caída es comparable a mantener (hold), pero se compensa con comisiones.
Clave: BTC deja de ser un activo “inerte”: puedes mantenerlo y, en paralelo, rentabilizarlo.
Inversores institucionales
Para fondos y empresas con grandes reservas en BTC que necesitan productos consistentes.
- Las soluciones tradicionales ofrecen menos del 1% anual y no cubren la inflación.
- DeFi ofrecía más, pero el riesgo de IL y la baja liquidez ahuyentaban.
- Yield Basis elimina la IL, abriendo la puerta a liquidez profunda en BTC.
- Lanzamiento junto con Kraken (Launchpad), cumplimiento MiCA en Europa.
Clave: el protocolo está adaptado a requisitos de institucionales y puede escalar a ETH, commodities tokenizados y acciones.
Competidores y riesgos: en qué destaca Yield Basis
Competidores y alternativas
Yield Basis tiene pocos análogos directos. Es la primera implementación práctica de pools de liquidez sin IL.
- Uniswap, Balancer, SushiSwap sufren pérdidas impermanentes; el rendimiento en pares volátiles es bajo o negativo.
- Bancor intentó “asegurar” la IL con subsidios, pero no resistió la crisis — las subvenciones resultaron insostenibles.
- Frente a sus pares, Yield Basis es más robusto: apuesta por matemática correcta, no por compensaciones artificiales.
- Comparado con otras herramientas: lending (0,5–1% anual), staking de ETH (~4–5%), Lightning y pools de minería ofrecen retornos mínimos.
Riesgos principales
Pese a la innovación del modelo, los riesgos DeFi no pueden eliminarse por completo.
- Complejidad del smart contract: deuda, stablecoin y auto‑trading elevan el riesgo técnico, incluso con auditorías.
- Novedad del modelo: aún no hay series largas; incierto cómo responderá ante volatilidad extrema y crecimiento de TVL.
- Dependencias externas: solidez de
crvUSD y del ecosistema Curve DAO. - Restricciones regulatorias: no disponible para usuarios de EE. UU.
Clave: la matemática del modelo, la experiencia de Curve y una escalada prudente dan a
Yield Basis
Idea: usar la volatilidad de bitcoin como fuente de rendimiento, manteniendo exposición plena a BTC.
- Para HODLers de BTC que no quieren vender sus monedas, pero sí rentabilizarlas.
- Para institucionales y fondos — mayor eficiencia del capital sin riesgos adicionales.
- Para usuarios DeFi experimentados como nueva estrategia de diversificación.
✅ Ventajas
- Sin pérdidas impermanentes: el depósito permanece siempre en bitcoin.
- Alta rentabilidad: ~20% de media frente al 1–2% de AMM clásicos.
- Simplicidad: entrada y salida en un solo activo, sin gestión compleja.
- Sinergia con Curve: modelo veToken, crvUSD, equipo de ingeniería sólido.
- Fiabilidad: serie de auditorías, mecanismos de emergencia, apoyo de grandes exchanges.
❌ Desventajas
- Novedad del modelo: no existe un historial largo de operación.
- Dependencia de crvUSD y del ecosistema Curve DAO.
- Acceso limitado: límites de TVL y restricciones geográficas al inicio.
- Complejidad conceptual: exige confianza en el código y en las auditorías.
- Riesgos DeFi: no puede descartarse totalmente la posibilidad de fallos o ataques.
Clave:
🧾 Conclusiones del análisis de Yield Basis
Breve y directo: dónde es fuerte el protocolo, dónde están los cuellos de botella y a qué conclusión llegamos.
Yield Basis es una de las startups DeFi más notables de
- Puntos fuertes clave: APR de dos dígitos, exposición 100% a BTC, lanzamiento “prudente” e integración con el ecosistema Curve.
- Efecto práctico: BTC deja de ser “pasivo”: se puede mantener y monetizar la actividad de mercado en paralelo.
- Riesgos: novedad del modelo (sin estadística larga), complejidad técnica (crédito, stablecoin, auto‑trading), dependencia de crvUSD/Curve DAO, restricciones regulatorias.
Clave: en lugar del “impuesto” de las pérdidas impermanentes, el inversor monetiza de forma estable la volatilidad. Manteniendo la exposición a
❓ Preguntas y respuestas (FAQ)
¿Qué es Yield Basis y qué problema resuelve?
¿Cómo elimina exactamente Yield Basis las pérdidas impermanentes?
¿Qué rentabilidad puedo obtener y de qué depende?
- ~20% de media entre 2019–2024.
- 50–60% APR en períodos de mercado muy activos.
- ~9% en años tranquilos.
¿Puedo perder dinero en Yield Basis? ¿Qué riesgos existen?
- Técnicos: posibles bugs o ataques al smart contract.
- Novedad: no hay un historial largo de operación bajo carga.
- Dependencias externas: solidez de crvUSD y Curve DAO.
- Regulatorios: restricciones de acceso para algunas jurisdicciones (por ejemplo, EE. UU.).
¿En qué blockchains y con qué tokens funciona Yield Basis?
WBTC: Wrapped Bitcoin — BTC tokenizado en Ethereum.
cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin — versión de WBTC de Coinbase.
tBTC: Threshold Bitcoin — BTC tokenizado descentralizado, respaldado por colaterales.
¿Para qué sirve el token YB y cuál es su valor?
¿Cómo me convierto en proveedor de liquidez en Yield Basis?
¿Qué ocurre al retirar fondos del protocolo?
«Lo principal es mantener el apalancamiento
— Mikhail Egorov, fundador de Curve y Yield Basis2× con la máxima precisión. Ahí está la diferencia de Yield Basis frente a los competidores, donde hay que rebalancear manualmente las posiciones. La idea es simple: si la matemática funciona, los proveedores de liquidez replicarán el precio deBitcoin uno a uno y evitarán el “impuesto” oculto de las pérdidas impermanentes».