📖 Carry trade на Forex: суть стратегии и принципы заработка
Carry trade — стратегия на рынке Forex (международный внебиржевой валютный рынок), позволяющая заработать на разнице процентных ставок между валютами. Суть: занимать деньги в «дешёвой» валюте с низкой базовой ставкой (валюта фондирования) и размещать их в «дорогой» валюте с высокой ставкой (целевая валюта). Доход формирует процентный дифференциал и ежедневный своп (процентная корректировка за перенос позиции на следующий день).
Цель материала — объяснить, как работает стратегия carry trade на Forex, когда она эффективна, какие риски несёт (включая funding risk — риск ухудшения условий фондирования), и как частному трейдеру безопасно реализовать её на практике. Ниже — примеры (USD/JPY), расширенные модули, таблицы, чек‑листы и FAQ.
Что такое carry trade простыми словами
Процентный дифференциал — разница базовых ставок центральных банков для двух валют пары. Если базовая валюта пары имеет ставку выше, чем котируемая, лонг по паре даёт положительный своп. В розничной торговле всё выполняется «под капотом» брокера: проценты начисляются автоматически при переносе позиции через ночь.
Валюта фондирования — валюта, в которой условно «занимаем» средства под низкий процент (например, JPY или CHF). Целевая валюта — валюта, в которую конвертируем капитал ради более высокого процента (например, USD, AUD, GBP). Доход — сумма свопов плюс, иногда, слабый тренд в вашу сторону.
Механика и откуда берётся доход
Основой служат различия в денежно‑кредитной политике (монетарной политике) стран. Один регулятор держит ставку низкой (стимулируя экономику), другой — высокой (борясь с инфляцией). На Forex это превращается в поток своп‑начислений при удержании «правильной» позиции.
Плечо (leverage) усиливает эффект: дифференциал в несколько процентов годовых на базовый объём превращается в кратно больший результат на собственный капитал. Но плечо множит и риск: даже небольшое движение цены против позиции способно обнулить месяцы своп‑дохода и вызвать margin‑call (принудительное закрытие позиции брокером из‑за нехватки обеспечения).
Когда carry trade работает, а когда нет
| 💱 Пара | 🏦 Валюта фондирования | 🏦 Целевая валюта | Δ ставка (идея) | 📌 Комментарий |
|---|---|---|---|---|
| USD/JPY | JPY (низкая) | USD (выше) | положительная для лонга | Классическая «иена‑керри»; внимательно к риторике Банка Японии. |
| AUD/JPY | JPY | AUD | положительная для лонга | Чувствительна к «risk‑on/off» и сырьевому циклу. |
| GBP/CHF | CHF (низкая) | GBP (выше) | положительная для лонга | Следите за инфляцией и решениями Банка Англии. |
Carry trade
Принцип: зарабатывать на разнице процентных ставок между валютами, удерживая позицию и получая своп-начисления. Стратегия работает при стабильных курсах и положительном дифференциале ставок.
- Кому подходит: терпеливым трейдерам с долгим горизонтом и пониманием макроэкономики.
- Когда уместен: периоды risk-on, низкая волатильность и прогнозируемая политика ЦБ.
✅ Плюсы
- Пассивный поток дохода: при стабильных курсах и широком дифференциале ставок.
- Прогнозируемость: свопы начисляются ежедневно и суммируются.
- Долгий горизонт: стратегия не требует частых сделок.
❌ Минусы
- Валютный риск: движение курса способно «съесть» месяцы свопов.
- Чувствительность: при режиме risk-off carry-трейды быстро «разматывают».
- Издержки: своп-политика и комиссии брокера снижают чистую доходность.
Главное: стратегия привлекательна в стабильные периоды, но валютный риск способен быстро обнулить доходность.
Пример на USD/JPY: как работает доход и где риски
Предположим, ставка по USD заметно выше, чем по JPY. Вы открываете лонг USD/JPY на $100 000 при $10 000 собственных средств (плечо 1:10). Если курс год стоит на месте, суммарный своп‑доход условно близок к разнице ставок, умноженной на объём. На вложенный капитал это даёт кратно больший процент из‑за плеча.
Но если иена укрепится на несколько процентов, переоценка позиции способна перекрыть своп‑доход. Потому контроль плеча, стоп‑диапазоны и мониторинг макроповестки — критичны.
Риски carry trade: от валютных колебаний до funding risk
- Валютный риск. Даже при положительных свопах движение курса против позиции способно обнулить прибыль.
- Волатильность и ликвидность. В периоды паники (risk‑off) инвесторы закрывают carry; «дешёвая» валюта дорожает, «высокодоходная» — дешевеет.
- Funding risk. Риск ухудшения условий фондирования: рост ставок по «дешёвой» валюте, ужесточение маржи, пересмотр свопов провайдером.
- Сдвиги по USD (индекс DXY). DXY — индекс силы доллара США к корзине валют; его резкие движения меняют глобальные потоки и риск‑профиль пар.
- Инфляция и процентная политика. Сужение дифференциала, смена риторики ЦБ, неожиданные решения по ставкам.
Как реализовать carry trade на практике
- Выберите пару с устойчиво положительным свопом в нужном направлении (проверьте спецификацию инструментов вашего брокера).
- Проверьте календарь ЦБ и инфляционные отчёты по обеим валютам, исключите близкие сюрпризы.
- Рассчитайте риск: задайте допустимую просадку и выберите минимально необходимое плечо.
- Откройте позицию небольшим объёмом и проверьте фактический своп/издержки.
- Добавляйте объём ступенчато при подтверждении стабильности дифференциала и спокойной динамики курса.
- Мониторьте маржинальные требования и условия свопов; держите «подушку» ликвидности.
Spot vs Futures vs Forwards: как выбрать реализацию carry
| Реализация | Источник дохода | Издержки | Плечо / Маржа | Риск ликвидации | На заметку |
|---|---|---|---|---|---|
| Spot/CFD (Forex) | Положительный своп за перенос | Своп‑политика брокера, спред | Да (по правилам брокера) | Есть при высокой волатильности | Простой вход; условия свопов критичны |
| Perpetual futures | Funding rate (периодический платёж между лонгами/шортами) | Комиссии; фандинг может меняться и становиться отрицательным | Маржа по бирже | Высокий (маржин‑колл) | Доход/расход зависит от знака фандинга |
| Forwards / FX swap | Форвардный базис (встроенный дифференциал) | Спрэд форварда/свопа | Чаще проф. инфраструктура | Зависит от клиринга | Доход «в цене» форварда; менее прозрачно для розницы |
Funding risk: углублённый разбор и смягчение
Пересмотр свопов/фандинга провайдером
- Проверяйте спецификацию инструмента и историю свопов/фандинга.
- Диверсифицируйте площадки и пары, не зависьте от одного провайдера.
- Работайте только с «жирным» дифференциалом, закладывайте запас.
Рост маржинальных требований
- Держите свободную ликвидность не ниже 20–30% от используемой маржи.
- Избегайте крайних плеч, используйте стоп‑диапазоны.
- Пирамидинг только при снижении волатильности и подтверждении дохода.
Сжатие дифференциала ставок
- Следите за календарём ЦБ и инфляционными отчётами.
- Формализуйте выход: «минус X б.п. к дифференциалу» или «смена forward‑ожиданий».
- Частично фиксируйте и переводите в пары с более устойчивым дифференциалом.
Сигналы входа и выхода для carry
Вход
Положительный своп в нужную сторону; низкая реализованная волатильность (историческая, посчитанная по фактическим колебаниям); снижение имплайдной волатильности (ожидания рынка по опционам); умеренный risk‑on; отсутствие «сюрпризов» в календаре ЦБ.
Выход
Сдвиг forward‑ожиданий (рыночные ожидания будущих ставок/курсов, отражённые в форвардах/свопах); рост волатильности; смена знака свопа/фандинга; пробой уровня или достижение порога риска.
Управление позицией
Задайте коридор стоп‑диапазона; наращивайте объём только при подтверждении carry и спокойного курса; сокращайте при резких движениях против.
Мини‑калькулятор доходности carry
Легенда: Δr — разница ставок (годовых) в процентах; V — объём позиции; L — плечо; C — собственный капитал; F — издержки (своп‑спрэд/комиссии).
Оценка «на салфетке»: годовой доход ≈ (Δr × V) − F; доходность на капитал ≈ (Δr × L) − (F / C). Это приближение — реальный результат зависит от курса и фактических свопов.
| Пара | Δr (годовых) | Объём V | Плечо L | Оценка доходности на капитал |
|---|---|---|---|---|
| USD/JPY (лонг) | ~5% | 100 000 | 1:5 | ~25% до комиссий и переоценки курса |
| AUD/JPY (лонг) | ~3–4% | 50 000 | 1:3 | ~9–12% до комиссий и переоценки курса |
Хеджирование carry: как ограничить просадку
Рабочие приёмы
- Стоп‑диапазон вместо жёсткой точки: сужаем при росте волатильности, расширяем в спокойном рынке.
- Опционная «подушка». Недорогие OTM‑путы (out‑of‑the‑money — «вне денег», страйк дальше текущей цены) на целевую валюту снижают хвостовые риски.
- Частичный хедж ноги. Небольшой контр‑объём против основного направления при всплесках волатильности.
- Пирамидинг «в плюс». Постепенное наращивание позиции только после подтверждения дохода и стабилизации курса.
«Корзины» carry: от major до EM
Major‑пары
- USD/JPY, GBP/CHF, EUR/CHF — следим за заседаниями ФРС, BoJ, BoE, SNB.
- Подходят для первого опыта с carry.
Сырьевые валюты
- AUD/JPY и NZD/JPY часто дают положительный своп, но волатильнее major.
EM‑валюты
- Снижайте плечо, входите меньшими долями, тщательно следите за новостями.
Дневник carry‑сделок: шаблон учёта
| Дата | Пара | Направление | Своп / фандинг | Плечо | Стоп-диапазон | План выхода | Комментарий |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| — | — | Лонг / Шорт | +… / −… в день |
Ивент ЦБ волатил. / уровень |
— |
Исторические циклы carry: чему учат развороты
- Фаза расширения ликвидности. Низкая волатильность, «расцвет» carry, стабильный сбор свопов.
- Первые «звоночки». Сюрпризы по инфляции/ставкам, рост имплайд‑волы, ухудшение risk‑sentiment.
- Разворот. Массовое закрытие carry, скачок «валюты фондирования», ускорение тренда против позиции.
- Новая база. Перестройка дифференциалов, поиск новых «жирных» пар.
Глоссарий carry trade
Forex
Своп (swap)
Δr (дифференциал ставок)
Funding rate
Форвардный базис
FX swap
Плечо (leverage)
Маржа, initial и maintenance
Реализованная и имплайдная волатильность
DXY
Пирамидинг
OTM‑опцион
Чек‑лист перед входом в carry‑сделку
Проверьте перед открытием
Вопросы и ответы (FAQ)
Что такое стратегия carry trade на Forex?
Почему своп так важен?
Что означает funding risk?
Какие пары подходят для carry?
Нужно ли плечо?
Как долго держать carry‑позицию?
Заключение
Carry trade — рабочая форекс‑стратегия для тех, кто хочет заработать на разнице ставок без постоянного скальпинга. Лучшие результаты достигаются при низкой волатильности, явном дифференциале ставок и дисциплине управления риском.
Следите за повесткой центральных банков, инфляцией, режимом risk‑on/off и индексом DXY. Если фундаментальные условия меняются — корректируйте объём, стоп‑диапазоны и не держите убыточные переносы «из упрямства».
Главное: carry trade — способ монетизировать разницу ставок. Он полезен в стабильных режимах и опасен при резких сдвигах политики ЦБ и волатильности. Сначала контролируйте риски, потом масштабируйте доход.