Как Yield Basis превращает волатильность Bitcoin в доходность до 30% APR
Yield Basis устраняет эффект непостоянных потерь (IL) в пулах ликвидности и позволяет держателям BTC получать двузначную доходность, сохраняя полную привязку к цене биткоина. За счёт модифицированного AMM, плеча 2× и сконцентрированной ликвидности волатильность рынка превращается в доход для LP.
Цель материала — разобрать архитектуру Yield Basis, токеномику YB, сценарии применения и риски, чтобы понять, кому этот протокол подходит и как с ним работать без лишней сложности.
| ⚡ APR | 💰 Пулы | 📊 Лимит TVL | 🔗 Сеть |
|---|---|---|---|
| ~15–20% до 50%+ при высокой активности |
WBTC / cbBTC / tBTC к crvUSD |
$10 млн guarded launch |
Ethereum планы L2 |
WBTC: Wrapped Bitcoin — токенизированный биткоин в сети Ethereum.
cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin — версия WBTC, выпущенная биржей Coinbase.
tBTC: Threshold Bitcoin — децентрализованный токенизированный биткоин, обеспеченный залогами.
Революция доходности для Bitcoin без риска IL
Проблема: непостоянные потери (IL) снижают доход LP. При резких движениях цен автоматическая ребалансировка пулов ухудшает позицию провайдера и может привести к убыткам даже при высоких комиссиях.
Решение: Yield Basis устраняет этот риск и позволяет зарабатывать на
В отличие от классических AMM (например, Uniswap), где доход по парам с BTC редко превышал
- ~20 % APR в среднем за 2019–2024 гг.
- до 60 % APR на пике бычьего рынка 2021 года.
Главное: инвестору не приходится отказываться от роста курса — депозит остаётся привязан к цене BTC и одновременно приносит доход. Иначе говоря, биткоин перестаёт быть пассивным активом.
IL (impermanent loss): «невидимый» убыток провайдера ликвидности при сильных сдвигах цен в пуле по сравнению с обычным холдингом. Возникает из-за автоматической ребалансировки.
AMM: автоматизированный маркет-мейкер — биржевой пул, где цена и обмен задаются формулой, а ликвидность вносят пользователи (LP).
История создания и команда проекта
-
Конец 2024 года
Оформление концепции Yield Basis и подготовка к пилоту. -
Январь 2025 года
Закрытый раунд $5 млн по оценке $50 млн (полностью разводнённой); продано 10% будущей эмиссии YB.
Раунд занял ~2 недели, переподписан ×15 (заявок более чем на $75 млн). -
Сентябрь 2025 года
Проведено не менее 6 аудитов смарт-контрактов (7-й в процессе к моменту запуска) — акцент на безопасность. -
Осень 2025 года
Полноценный релиз: Yield Basis — первый проект совместного лаунчпада биржи Kraken и платформы Legion. -
1–2 октября 2025 года
Публичная продажа токенов: IEO на Kraken Launchpad в паре с IDO на Legion; дебютная цена $0.20 (оценка ~$200 млн), последующий листинг на Kraken.
Стратегия запуска: после релиза команда сознательно ограничила масштабирование (guarded launch), сфокусировавшись на плавном наращивании ликвидности и стабильной работе. Сам Егоров отмечает «поразительно быстрый цикл» — от идеи до релиза примерно за два месяца.
Архитектура протокола: как работает Yield Basis
Yield Basis развёрнут в сети
Кредитное плечо 2× без IL
Внося, к примеру,
Концентрированная ликвидность
Ликвидность сосредотачивается вокруг текущей цены, что повышает эффективность использования капитала: оборот к TVL может достигать
Субсидирование через crvUSD
Использование плеча требует заимствований и комиссий. Часть процентных платежей возвращается в протокол через механизм crvUSD и покрывает расходы на ребалансировку. Настройки комиссий (γ) подобраны так, чтобы издержки перекрывались, а стратегия оставалась прибыльной.
Формула доходности: APR = 2 × rpool – (rborrow + rIL)
rpool — доход от комиссий; rborrow — стоимость заимствований; rIL — гипотетические потери от расхождения цен.
Guarded launch: старт осенью 2025 года прошёл с ограничениями по TVL и количеству пулов.
- Запуск трёх пулов:
WBTC ,cbBTC ,tBTC к crvUSD. - Совокупный лимит TVL — $10 млн (кредитная линия в crvUSD, одобренная Curve DAO).
- Поэтапное расширение: повышение лимитов, добавление ETH и других активов.
- Дальнейший развёртывание на L2 и совместимые сети.
Доходность и стратегии: сколько можно заработать
Yield Basis строит доходность на торговых комиссиях, устраняя типичные для AMM-пулов потери. Пользователь вносит, например,
Исторические результаты:
- Средний APR за 2019–2024 гг. — ~20,5%.
- Спокойные годы — около 9%.
- На пике бычьего рынка 2021 года — до 50–60% APR.
- Для сравнения: классические AMM по BTC давали лишь 1–2% годовых.
Прошлые показатели не гарантируют будущие, но модель позволяет извлекать выгоду из волатильности вместо того, чтобы терять на ней.
Доходность плавающая и зависит от активности рынка: при высокой волатильности и объёмах прибыль выше, в затишье — ниже.
Метрики последних лет
За период 2023 – середина 2025 гг. фундаментальный APR оценивался примерно в 15%, при этом годовой оборот ликвидности достигал 23–24× TVL.
Дополнительные стимулы (распределение токена YB) удерживают доходность не ниже ~10% даже в «плоские» периоды, а на фазе роста прибыль LP может значительно превзойти обычный холдинг BTC.
Для пользователя: Yield Basis работает как «чёрный ящик». Вы вносите 1 BTC и получаете обратно 1 BTC + X% годовых, при этом базовый актив остаётся неизменным. Простота — ключевое преимущество, но под капотом сложная технология, что сохраняет часть рисков.
Токеномика YB: выпуск, управление и ценность токена
Yield Basis (YB) — служебный и управленческий токен протокола. Общая эмиссия ограничена 1 млрд YB. На запуске в обращении находилось около 9% (из них 2,5% продано на публичном сейле), остальное — в фондах и вестингах. Модель управления использует принцип veToken: держатели блокируют YB и получают
| 📊 Категория | 🔢 Доля | 📌 Комментарий |
|---|---|---|
| Вознаграждения LP | 30% | Liquidity Incentives |
| Команда | 25% | Длительный вестинг |
| Фонд экосистемы | 12,5% | Поддержка развития |
| Ранние инвесторы | 12,1% | Раунд $5 млн; локап 6 мес. + 2 года |
| Фонд разработки | 7,5% | R&D резерв |
| Лицензия Curve DAO | 7,4% | Вознаграждение за кодовую базу |
| Резерв ликвидности | 3% | Для голосований |
| Публичная продажа | 2,5% | Kraken/Legion Launchpad ($0.20 за YB) |
Сценарии использования: для кого и для чего подходит
BTC-ходлеры
Для инвесторов, владеющих значительными объёмами
- Можно внести часть монет и получать двузначный APR.
- При росте курса активы увеличиваются так же, как в холодном кошельке.
- При падении просадка сопоставима с холдингом, но компенсируется комиссиями.
Главное: BTC перестаёт быть «мёртвым» активом — его можно держать и параллельно зарабатывать.
Институциональные инвесторы
Для фондов и компаний с крупными резервами BTC, которым нужны устойчивые продукты.
- Традиционные решения дают менее 1% годовых и не покрывают инфляцию.
- DeFi раньше предлагал больше, но риск IL и низкая ликвидность отпугивали.
- Yield Basis устраняет IL, открывая путь к глубокой BTC-ликвидности.
- Запуск в связке с Kraken (Launchpad), соответствие MiCA в Европе.
Главное: протокол адаптирован под требования институционалов и может масштабироваться на ETH, токенизированные товары и акции.
Конкуренты и риски: в чём преимущества Yield Basis
Конкуренты и альтернативы
Прямых аналогов у Yield Basis немного. Это первая практическая реализация пулов ликвидности без IL.
- Uniswap, Balancer, SushiSwap страдают от непостоянных потерь, доход по волатильным парам у них низкий или отрицательный.
- Bancor пытался «страховать» IL дотациями, но не выдержал кризиса — субсидии оказались несостоятельными.
- На фоне конкурентов Yield Basis устойчивее: ставка на корректную математику, а не на искусственные компенсации.
- Сравнение с другими инструментами: лендинг (0,5–1% годовых), стейкинг ETH (~4–5%), Lightning и майнинг-пулы дают минимальный возврат.
Основные риски
Несмотря на инновационность модели, риски DeFi полностью исключить нельзя.
- Сложность смарт-контракта: заимствования, стейблкоин и автоматическая торговля увеличивают технический риск, даже с учётом аудитов.
- Новизна модели: пока нет длительной статистики, неясно, как алгоритм поведёт себя в условиях экстремальной волатильности и роста TVL.
- Внешние зависимости: устойчивость
crvUSD и экосистемы Curve DAO. - Регуляторные ограничения: недоступность для пользователей из США.
Главное: математика модели, опыт Curve и осторожное масштабирование дают
Yield Basis
Идея: использовать волатильность биткоина как источник дохода, сохраняя полную экспозицию к BTC.
- Для BTC-ходлеров, которые не хотят продавать монеты, но готовы получать с них доходность.
- Для институционалов и фондов — рост эффективности капитала без дополнительных рисков.
- Для опытных DeFi-пользователей как новая диверсифицирующая стратегия.
✅ Плюсы
- Нет непостоянных потерь: депозит всегда остаётся в биткоине.
- Высокая доходность: в среднем ~20% против 1–2% у классических AMM.
- Простота: внесение и вывод в одном активе, без сложного управления.
- Синергия с Curve: veToken-модель, crvUSD, сильная инженерная команда.
- Надёжность: серия аудитов, emergency-механизмы, поддержка крупных бирж.
❌ Минусы
- Новизна модели: отсутствует длинная история эксплуатации.
- Зависимость от crvUSD и экосистемы Curve DAO.
- Ограниченный доступ: лимиты TVL и географические ограничения на старте.
- Сложность понимания: требует доверия к коду и аудитам.
- Риски DeFi: возможность багов или взломов исключить нельзя.
Главное:
🧾 Итоги обзора Yield Basis
Коротко и по делу: чем силён протокол, где узкие места и к какому выводу приходим.
Yield Basis — один из самых заметных DeFi-стартапов
- Ключевые плюсы: двузначный APR, экспозиция 100% к BTC, «бережный» запуск и интеграция с экосистемой Curve.
- Практический эффект: BTC перестаёт быть «пассивом» — актив можно держать и параллельно монетизировать рыночную активность.
- Риски: новизна модели (нет длинной статистики), техническая сложность (кредит, стейблкоин, авто-торговля), зависимость от crvUSD/Curve DAO, регуляторные ограничения.
Главное: вместо «налога» непостоянных потерь инвестор стабильно монетизирует волатильность. При сохранении экспозиции к
❓ Вопросы и ответы (FAQ)
Что такое Yield Basis и какую проблему он решает?
Как именно Yield Basis устраняет непостоянные потери?
Какую доходность можно получить и от чего она зависит?
- ~20% в среднем за 2019–2024 гг.
- 50–60% APR в активные рыночные периоды.
- ~9% в спокойные годы.
Могу ли я потерять деньги в Yield Basis? Какие риски?
- Технические: возможные баги или взлом смарт-контракта.
- Новизна: нет длинной истории эксплуатации и работы под нагрузкой.
- Внешние зависимости: устойчивость crvUSD и Curve DAO.
- Регуляторные: ограничения доступа для отдельных юрисдикций (например, США).
На каких блокчейнах и с какими токенами работает Yield Basis?
WBTC: Wrapped Bitcoin — токенизированный BTC в Ethereum.
cbBTC: Coinbase Wrapped Bitcoin — версия WBTC от Coinbase.
tBTC: Threshold Bitcoin — децентрализованный токен BTC, обеспеченный залогами.
Для чего нужен токен YB и какова его ценность?
Как стать провайдером ликвидности в Yield Basis?
Что происходит при выводе средств из протокола?
«Главное — держать плечо
— Михаил Егоров, основатель Curve и Yield Basis2× максимально точно. В этом отличие Yield Basis от конкурентов, где приходится вручную ребалансировать позиции. Идея проста: если математика сработает, провайдеры ликвидности будут повторять ценуBitcoin один в один и избегут скрытого “налога” непостоянных потерь».