¿Qué es la tokenización de activos y las RWA?
La tokenización de activos del mundo real (RWA) es una de las grandes tendencias en la intersección entre las finanzas tradicionales y la cadena de bloques. En esencia, digitaliza los derechos sobre valores reales —desde inmuebles y bonos hasta materias primas— mediante la emisión de tokens respaldados por esos activos.
La tokenización hace la inversión más accesible, reduce costes de infraestructura y eleva la liquidez de los mercados. El crecimiento impresiona: el valor total de activos tokenizados en los últimos cinco años se multiplicó por cientos y ronda ~US$ 21 mil millones; solo en el primer semestre de 2025 la cifra se disparó (de US$ 8,6 mil millones a más de US$ 23 mil millones, +260%).
Objetivo del artículo: ofrecer una comprensión nítida de cómo ya se emplean las RWA en finanzas, qué oportunidades abren para inversores y negocios, y cuáles son los riesgos y limitaciones a considerar.
¿Qué es la tokenización de activos y las RWA?
Definición: la tokenización convierte derechos sobre activos reales en formato digital, de manera que puedan negociarse en una cadena de bloques. Conviene diferenciar bien los conceptos para no confundir las RWA con los tokens nativos de proyectos.
La tokenización de activos es la conversión de los derechos sobre un bien físico o financiero en un token digital en una blockchain. Ese token puede representar la totalidad del activo o una fracción. Instrumentos de este tipo se engloban en la categoría Real‑World Assets (RWA), es decir, activos reales trasladados a un entorno on‑chain. Incluyen inmobiliario, valores, metales preciosos, materias primas y otras piezas de la economía tradicional.
Diferencia frente a utility tokens: los tokens utilitarios pueden negociarse y tener precio de mercado, pero no confieren derechos sobre activos concretos. Un token RWA está siempre estrictamente respaldado: por ejemplo, una participación en un inmueble o un bono digital.
Ejemplo de estructura jurídica: la plataforma RealT registra una LLC (sociedad de responsabilidad limitada) por cada activo. Los inversores reciben tokens‑participación de esa LLC, que acreditan el derecho a una parte de la propiedad y de las rentas del alquiler.
Implementación técnica: lo más habitual es emplear contratos inteligentes de los estándares ERC‑20 (para participaciones fungibles) o ERC‑721/1155 (para activos únicos).
Aspecto legal: el token se vincula a una SPV (special purpose vehicle, sociedad vehículo) o se formaliza como derecho de crédito. Esta unión otorga fuerza jurídica a la titularidad.
Compliance: las restricciones se incorporan desde el diseño del token. Los llamados “tokens de lista blanca” se emiten con estándares como ERC‑1400/3643, lo que permite autorizar transferencias solo a direcciones que superaron KYC/AML. Proveedores de infraestructura como Tokeny (Luxemburgo) ofrecen estas soluciones: con su tecnología ya se han tokenizado más de US$ 28 mil millones en activos.
Comparación de las principales plataformas de RWA
| 🌐 Plataforma | 🎯 Enfoque de activos | 📈 Escala | ⚙️ Características |
|---|---|---|---|
| Ondo Finance 🇺🇸 EE. UU. | 💵 Bonos del Tesoro OUSG, USDY | ≈US$ 1,3 mil millones TVL OUSG ~ US$ 690 millones | 📑 Fondos tokenizados para inversores acreditados (Reg D) |
| Franklin Templeton 🇺🇸/🇪🇺 EE. UU./UE | 💵 Bonos estatales (MMF) BENJI (FOBXX) | US$ 420 millones AUM fondo mutuo regulado | ⛓️ Blockchain pública, transferencias P2P Avalanche |
| RealT 🇺🇸 EE. UU. | 🏠 Inmobiliario residencial | 600+ inmuebles más de US$ 45 millones en total | 🪙 Tokens de LLC pagos de alquiler en stablecoins |
| Centrifuge 🇺🇸/🇩🇪 EE. UU./Alemania | 🏦 Crédito privado factoring, pools | ≈US$ 220 millones TVL (2025) | 🤝 Integración con Maker/Aave Tinlake |
| Tokeny 🇱🇺 Luxemburgo | ⚙️ Infraestructura para cualquier RWA | más de US$ 28 mil millones tokenizados | ✅ Plataforma de compliance ERC‑3643 (T‑REX) |
| Matrixdock 🇸🇬/🇭🇰 Singapur/Hong Kong | 💰 Bonos y oro STBT, XAUm | 🚀 Primeras emisiones desde 2023 | 📜 Licencias MAS/SFC rescate físico de oro |
| Maple Finance 🇺🇸/🇦🇺 EE. UU./Australia | 🏦 Préstamos corporativos, T‑bills pools a medida | US$ 22+ millones en pool RWA | 🌐 Préstamo DeFi Reg D para EE. UU. |
- Ondo y Franklin Templeton fortalecen el segmento de deuda.
- RealT hace accesible el residencial.
- Centrifuge y Maple cubren el nicho de crédito.
- Tokeny aporta infraestructura para emisiones con cumplimiento normativo.
- Matrixdock explora el mercado asiático con oro y bonos.
Las soluciones más maduras se concentran en bonos y bienes raíces. Lo menos desarrollado son los tokens de materias primas y los lanzamientos transfronterizos, todavía en fase de consolidación.
Tokenización del sector inmobiliario
El inmobiliario es la clase de activos más ilustrativa para tokenizar: el alto coste de entrada y la baja liquidez lo convierten en el terreno ideal para fraccionar la propiedad en participaciones digitales.
La tokenización lo resuelve mediante el modelo fraccionario: el activo se divide en cientos o miles de participaciones, cada una emitida como token. Puede invertirse con importes reducidos —a menudo desde US$ 50–100. Los titulares de esas participaciones reciben los flujos (alquiler, plusvalías) sin asumir la operativa diaria.
Caso AspenCoin: en 2018, los propietarios del hotel St. Regis Aspen captaron US$ 18 millones vendiendo ~19% de participación mediante tokens (Reg D). Posteriormente, esas acciones digitales cotizaron en tZERO.
Ejemplo RealT: el servicio tokenizó más de 600 inmuebles residenciales en EE. UU. Importe mínimo — alrededor de US$ 50; más de 65 000 inversores. Los pagos del alquiler se distribuyen automáticamente en stablecoins.
Cómo funciona. Los tokens actúan como valores de participación. Los contratos inteligentes automatizan la distribución de rentas y de beneficios en la venta; la propiedad jurídica se asegura a través de una SPV (sociedad vehículo). Paralelamente, en países como Dubái, Suiza o Singapur avanzan catastros electrónicos que abren la puerta a registrar derechos directamente on‑chain.
✅ Ventajas
- Aumento de la liquidez de las participaciones.
- Bajo umbral de entrada (desde US$ 50).
- Automatización de pagos y del registro.
- Diversificación de cartera más sencilla.
❌ Desventajas
- Requisitos de valores particularmente exigentes.
- Dependencia de la calidad del gestor del activo.
- Posibles conflictos de interés.
- Acceso minorista restringido en varias jurisdicciones.
Lo esencial: la tokenización reduce barreras de entrada y mejora la liquidez del inmobiliario, pero sigue condicionada por la jurisdicción y por la calidad de la gestión de los activos.
Tokenización de bonos y activos de deuda
Los bonos y los préstamos forman el segmento RWA más dinámico: aportan ingresos fijos y son demandados como colateral fiable en DeFi.
A comienzos de 2025, alrededor del 30% del mercado RWA correspondía a bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Su volumen pasó de menos de US$ 500 millones (2022) a más de US$ 6 mil millones (abril de 2025). El mercado de préstamos privados tokenizados también creció de cero a ~US$ 12 mil millones.
Ondo Finance
Pionero en la tokenización de letras del Tesoro de EE. UU.
- Producto insignia: OUSG, fondo de T‑bills de corto plazo (TVL —total value locked, valor total bloqueado).
- A mediados de 2025: TVL ~ US$ 1,3 mil millones; OUSG ~ US$ 690 millones.
- Lanzamiento de USDY, token respaldado por bonos corporativos (rendimiento 5–6%).
Franklin Templeton
Gran gestor, primero en lanzar un fondo sobre una blockchain pública.
- FOBXX, fondo monetario con US$ 420 millones (AUM: activos bajo gestión), tokenizado como BENJI.
- Negociación y transferencias P2P disponibles en Avalanche.
- Entradas y salidas en stablecoins.
Centrifuge
Plataforma para tokenizar deuda privada e integrarla en DeFi.
- Financia facturas, crédito a pymes e inmuebles mediante Tinlake.
- Integración con MakerDAO y Aave (RWA como colateral).
Maple Finance
Protocolo DeFi expandido al mercado RWA.
- Pool de gestión de caja que invierte en T‑bills mensuales (4–5% APY).
- Inicialmente fuera de EE. UU.; después, habilitado por Reg D 506(c).
Lo esencial: la deuda es el segmento más maduro de la tokenización. Bonos y préstamos encuentran demanda tanto entre institucionales como en DeFi, aunque el acceso minorista sigue limitado por la regulación.
Tokenización de materias primas
Las materias primas son candidatas naturales a la tokenización. Metales, energía y agro pueden vehicularse mediante tokens digitales en lugar de recurrir a futuros complejos o a la custodia física directa.
Oro
El líder del segmento, respaldado por reservas físicas.
- PAX Gold (PAXG): 1 token = 1 onza de oro en bóvedas LBMA, con posibilidad de rescate físico.
- Capitalización de cientos de millones de dólares.
- Tether Gold (XAUT) opera de forma análoga; ambos se aceptan como colateral en DeFi.
Petróleo y energía
Segmento más complejo: el almacenamiento y la normativa dificultan su escala.
- Barrels: token vinculado al Brent con Proof‑of‑Reserves público.
- Cumplimiento con MiCA declarado; capitalización aún reducida.
- Piloto ilustrativo: el mercado sigue en pruebas.
Otros productos
Más allá del oro y el petróleo, avanzan otros activos tokenizados.
- Plata, platino, paladio: tokens respaldados por emisores especializados.
- Cobre: mediante recibos de almacén.
- Granos: recibos digitales y forwards que permiten a agricultores financiarse “contra cosecha”.
Infraestructura y riesgos
Custodios confiables son la base de la confianza en los tokens de materias primas.
- Matrixdock (XAUm): 1 token = 1 gramo de oro 99,99% en bóvedas de Malca‑Amit/Brink’s; canje físico disponible.
- Riesgos clave: volatilidad de precios, fallos de custodia, clasificación regulatoria como derivados.
Lo esencial: el oro se ha convertido en el estándar de RWA de materias primas; petróleo y agro siguen en fase experimental, y el éxito del modelo depende de la solidez de los custodios y de la transparencia de las reservas.
Ventajas y riesgos de la tokenización
Pros y contras de la tokenización
✅ Ventajas
- Accesibilidad. Disminuye el umbral de entrada (inversiones desde decenas de dólares) y democratiza el acceso a activos costosos.
- Liquidez 24/7. Negociación continua y salidas más rápidas que en la operativa tradicional.
- Menos costes. Los contratos inteligentes automatizan registros y liquidaciones, reduciendo gastos y riesgo operativo.
- Transparencia. Registro on‑chain y prueba de reservas reducen la asimetría informativa.
- Integración con DeFi. Los tokens se emplean como colateral, en pools de liquidez y en agregadores de rendimiento.
❌ Desventajas
- Incertidumbre legal. En varios países no están consolidados los mecanismos de reconocimiento y ejecución sobre tokens.
- Barreras regulatorias. Muchas ofertas quedan reservadas a inversores acreditados.
- Riesgos tecnológicos. Vulnerabilidades de contratos inteligentes, fallos de red y errores de implementación.
- Riesgos de custodia. Pérdida del activo por quiebra o mala praxis del custodio.
- Liquidez y fiscalidad. Mercados jóvenes y delgados; marcos fiscal y contable a veces difusos.
Lo esencial: la tokenización hace los mercados más accesibles y eficientes, pero su escala depende de una regulación madura, de una custodia fiable y de la seguridad de los contratos inteligentes.
Papel de las stablecoins y de DeFi
Las stablecoins se han convertido en el puente entre RWA y blockchain: funcionan como capa de pagos, mientras que las plataformas DeFi transforman los activos tokenizados en instrumentos líquidos.
Stablecoins base
USDC y USDT se usan para comprar participaciones y pagar rendimientos (cupones, alquileres).
- Surge la categoría de “stablecoins RWA” con reservas en bonos tokenizados.
- Ejemplos: productos basados en BlackRock BUIDL y Franklin, además de Ethena, que ha mostrado un crecimiento explosivo del TVL.
Integración con DeFi
Los tokens RWA se convierten en colateral y fuente de liquidez para protocolos.
- MakerDAO fue de los primeros en aceptar RWA como garantía (pools de Centrifuge, bonos de Société Générale).
- La proporción de activos reales en las reservas de DAI llegó al 10–15%.
- Aave lanzó pools específicos para RWA.
- Aparecen agregadores e índices que facilitan la diversificación.
Stablecoins institucionales
Adoptadas por corporaciones como capa de liquidación on‑chain instantánea 24/7.
- Ejemplo: expansión de Ondo a XRPL.
- El canje RLUSD (Ripple) ↔ OUSG permite liquidaciones on‑chain con respaldo en bonos reales sin retrasos bancarios.
Lo esencial: las stablecoins se han convertido en infraestructura básica para RWA: desde pagos y distribución de ingresos hasta estrategias DeFi y operaciones corporativas on‑chain.
Aspectos regulatorios y compliance
El mercado RWA crece con rapidez y los reguladores de todo el mundo buscan equilibrar innovación y protección del inversor. Los enfoques varían de forma notable por región.
EE. UU.
- Los tokens RWA se califican como valores, bajo supervisión de la SEC.
- Se emplean regímenes Reg D, Reg S, Reg A+ con KYC y registros off‑chain.
- Acceso mayormente para inversores acreditados (ej.: pools de Maple Finance).
- Grandes gestores (Franklin, BlackRock) ya digitalizaron participaciones de fondos en blockchains públicas.
Unión Europea
- MiCA (Markets in Crypto‑Assets) regula criptoactivos; los security tokens siguen bajo MiFID II y el Reglamento de Folletos.
- Régimen piloto DLT para ensayar la negociación de valores tokenizados.
- Ejemplos: bonos digitales del BEI; mercado de valores digitales de SIX (Suiza).
- Proyectos como Barrels declaran conformidad MiCA (white paper, prueba de reservas, protección al inversor).
Singapur y Asia
- La MAS impulsa Project Guardian: pilotos con bonos, fondos y financiación del comercio.
- Se prueban pools AMM (market maker automatizado) y liquidaciones atómicas DvP (delivery versus payment, entrega contra pago).
- Plataformas con licencia (p. ej., ADDX) redujeron el ticket mínimo a ~US$ 10 000.
- Hong Kong y Japón desarrollan sus propios marcos para activos tokenizados.
Oriente Medio (MEA)
- EAU (ADGM, VARA) licencian activamente valores digitales.
- Ya se emitieron bonos digitales e instrumentos sharía‑compliant.
- En 2025, en la bolsa ADX — primera emisión de bonos digitales por US$ 100 millones.
- Matrixdock emite tokens RWA (STBT, XAUm) bajo supervisión de MAS/SFC.
Lo esencial: los reguladores van configurando estándares para valores tokenizados. En los próximos años cabe esperar mayor acceso minorista en mercados DLT con licencia y la consolidación de buenas prácticas.
✅ Conclusión
La tokenización de activos reales traslada clases tradicionales —inmobiliario, bonos, materias primas— a un formato digital con liquidaciones instantáneas y registro on‑chain transparente. Ya hoy concentran decenas de miles de millones de dólares en blockchain, y su integración con DeFi habilita nuevos escenarios de liquidez y rendimiento.
Al mismo tiempo, el sector es joven: los marcos jurídicos están fragmentados, persisten riesgos de custodia y ciberseguridad, y la liquidez de ciertas emisiones aún se está formando. La escalabilidad exige estandarización, infraestructura madura y colaboración con los reguladores.